地缘政治压倒关税，成为市场主要驱动力

周五，地缘政治和油价飙升主导了市场。在以色列对伊朗发起空袭后，布伦特原油和西德克萨斯原油分别上涨了7%和6%。布伦特原油目前的交易价格为每桶74美元，而本周早些时候是66美元。伊朗现在计划进行报复。报道指出，这是自1980年代以来，伊朗面临的最大攻击。整个星期都在传言袭击即将发生，这也是布伦特原油价格在过去几天上涨11%的原因。

这次攻击的规模和对该地区潜在的毁灭性后果可能会支持油价保持在高位。通常，地缘政治风险对油价的影响并不会长期存在，然而这是一种复杂而不断发展的情况。伊朗为全球提供5%的原油供应，因此存在油供给可能中断的风险。这就是油价飙升的原因，尽管它已经从一夜之间13%的涨幅回落。这场冲突还涉及核元素，因为伊朗已经退出了原定于周日与美国进行的核谈判。

尚未出现核升级迹象

国际原子能机构（IAEA）周五早些时候报告称，伊朗核设施没有新增加的辐射，这表明核攻击并非迫在眉睫。这让市场在周五得以平静，油价也有所回落。然而，情况可能会迅速升级。

周四，联合国核监管机构表示，伊朗违反了其关于核武器的防扩散协议。伊朗对针对它的决议往往反应不佳，他们表示将以核升级来回应。目前为止，这种情况尚未发生，但这是一个不断演变的局势，投资者今天面临的头条风险依然很大。

市场反应

这些事件可能会影响今天的风险情绪。今天早上，欧洲期货下跌，FTSE 100开盘指向0.5%的跌幅。标普500期货预计将大幅下跌，预计该指数将下跌80点，并跌破6,000点。

虽然油价面临包括欧佩克供给增加和全球经济疲软在内的困难，但期权市场显示交易者对油价的中期前景依然乐观，特别是9月份的布伦特原油95美元的看涨期权。这很可能是为了应对最坏情况下油价上涨到每桶100美元或以上的准备。

今天早上的黄金价格上涨，目前每盎司上涨39美元。黄金沙子正在逼近本月早些时候创下的新纪录高点，当时黄金价格达到了3431美元。如果事态升级，或者如果出现核威胁，这可能会推动黄金价格飙升超过3500美元，依我们看法。

美元的反转

外汇市场对中东的事件也作出了反应。美元展现了其避险货币的特质，是周五G10外汇市场中最强的货币，其次是日元和瑞士法郎。今天并不是风险的好日子，英镑和欧元都相对避险货币下跌。主权债券也在各条曲线中上涨，收益率下滑，再次突显出国债市场在风险出现时作为金融世界的灯塔。

伊朗与以色列之间的局势很可能会主导周五的价格走势。任何升级都可能引发一波抛售，以及避险资产和商品的急剧上涨。然而，如果情况平静下来，我们可能会看到油价回落，尽管我们认为油价将会附加一个溢价。我们也认为美元的上涨压力是暂时的，我们相信美元在中长期内可能会保持疲软，今天的上涨只是短期的波动。

虽然今天预期风险会抛售，但我们认为防御类股票：公用事业、国防承包商和一些AI公司（如Palantir）可能会受到保护。如果这场冲突升级，伊朗如果威胁核打击，这将是加快欧洲再武装的又一个理由。

关税已成过去式，地缘政治占据中心舞台

总体而言，关税和美国的预算问题将在今天的地缘政治风险中扮演次要角色。投资者还需考虑更高的油价对利率未来的影响。如果油价在未来几天继续攀升至100美元，那么我们可能会看到美国和欧洲的利率期货市场排除降息的预期，这可能会加大对股市的下行压力。然而，如果没有核升级，我们认为油价可能会稳定回落至每桶70美元左右。