以色列袭击伊朗，紧张局势加剧，美方谈判在即

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在欧元区，我们将公布四月份的工业生产数据。第一季度，工业生产环比增长2.2%，主要受到来自爱尔兰出口前置的推动，爱尔兰二月环比增长32%，三月环比增长45%。如果排除爱尔兰，生产仍然增长1.0%，这依然强于去年末的水平。四月份的数据可能受到爱尔兰波动性和美国关税的影响，因此需要谨慎解读。

美国将公布密歇根大学的六月消费者信心初步数据。近年来，该指数遭受了较大的打击，但预计在油价下降和股市走强的背景下会略有上升。焦点还将放在通胀预期上，通胀预期在近期大幅上升，五月份仅略微回落。

在瑞典，我们将在CET时间8:00获得五月通胀数据的详细信息。上周的初步估计显示，核心通胀（不包括能源的CPIF）同比为2.5%，比瑞典央行三月的预测低0.2个百分点（但与我们的预测一致）。与瑞典央行预测的偏离的原因很可能是政府延长了家庭装修的税收减免，这暗示对预测的影响是中性的。

周一，中国将发布五月份的一系列关键月度数据，包括零售和房地产销售、房价及工业生产。我们预期这些数据大致持平，零售销售同比缓慢增长大约5%，房地产销售显示初步触底，工业生产则仍保持6%左右的强劲表现。中国在美中贸易战中采取刺激措施支持经济，但仍未能激发强劲的复苏或消费增长。

经济和市场动态

在中东，以色列对伊朗核设施和军事基地的袭击导致油价猛涨9%，达到每桶75.65美元。这一事件发生在美国与伊朗核谈判即将在阿曼举行的几天之前。特朗普昨日评论称谈判“相当接近达成不错的协议”，并表示希望以色列避免袭击伊朗，以免妨碍达成协议的前景。这次袭击为外交带来了重大不确定性，美国官员否认直接介入，但警告称，这可能会阻碍谈判，或者出乎意料地迫使伊朗进行磋商。

昨日发生了什么

在美国，五月份的PPI（不包括食品和能源）环比小幅上涨0.1%，低于预期的0.3%，这与昨天疲软的CPI数据相呼应，尽管存在关税影响。此外，排除贸易、运输和仓储的服务PPI连续第二个月略微为负。结合昨天报告的疲弱服务CPI，这些指标表明，除去关税扭曲，基础价格压力仍然受到抑制。持续失业救济申请略有上升，从之前的1.904百万增至1.956百万，达到自2021年以来的最高水平，暗示失业率可能上升。

特朗普加大了对美联储的压力，警告称如果利率不降低，他可能“强迫某些事情”。他重申要求深度降息1个百分点，以降低借贷成本，并每年为美国节省数千亿的债务支出。然而，特朗普澄清他不会在鲍威尔的任期结束之前解雇他，后者的任期将于2026年5月结束。

在挪威，第二季度区域调查显示，总产出与市场及挪威央行的预期一致，均为第二季度和第三季度的0.4%，产能利用率稳定在35%，表明正常水平。预计就业增长将保持在0.2%，反映出谨慎的劳动市场氛围。然而，投资增长预期大幅下降，2025年的预期从0.5%降至-0.9%，明年的预期从0.8%降至0.1%，显示出商业信心降低。工资增长预期与挪威央行的预测相符，表明稳定。总体来看，这些因素都指向九月份可能会降息。

股票：昨日股市走势颇为反直觉。尽管美国宏观数据持续疲软，全球股市仍略有上扬，因为美国股票在交易期间有所上涨。低于预期的PPI数据和初请及持续失业救济申请的影响显著压低收益率，特别是在长期债券方面，压平了美国收益率曲线。从纯宏观的角度看，这不应该对股票市场产生积极影响，实际上，内部数据显示防御性行业表现优于大盘，VIX波动率指数也轻微上升。部分上涨来自于美国的政治新闻，表明对银行放松监管的更强推动，这大大提振了银行股。

另一个关键点是：与其他地区相比，美国的宏观数据仍表现不佳，外汇市场的走势也支持了这一叙述。疲软的美元有助于出口竞争力，我们看到这一主题也悄然支持了部分股票市场。昨日，在美国，道琼斯指数上涨0.2%，标准普尔500指数上涨0.4%，纳斯达克上涨0.2%，而罗素2000指数下跌0.4%。快速切换到今晨，市场情绪发生了剧烈变化。以色列对伊朗的袭击消息震动了全球市场。布伦特原油价格一度上涨近10%，使得亚洲股市急剧下挫，并推动欧洲和美国股指期货下跌1-2%。

固定收益和外汇：以色列对伊朗的袭击后，原油价格急剧上升，股票期货普遍下跌。受到关税忧虑和美国温和的通胀数据支持的EUR/USD在昨日创下1.1630的年内新高后，目前回落至1.1530。国债市场表现强劲，美国10年期国债收益率稳稳跌破4.40%，而美联储九月份的合约预示-25个基点（本周开始时为-17个基点）。美元/北欧货币在昨日创下新的年内低点后再次反弹。而EUR/SEK在风险厌恶情绪再起后抹去了昨日所有的损失，现回到10.96，而EUR/NOK保持在11.50不变。