华尔街在星期四以高点结束,但收盘的过程并不平坦。标准普尔500指数上涨了0.4%,因为甲骨文公司的人工智能乐观情绪点燃了风险偏好的火花,帮助股票无视特朗普的关税威胁、对鲍威尔的抨击以及来自中东的新震荡。道琼斯和纳斯达克也 modest gains, 但从内部来看,这是一条混乱的行情——希望、对冲和头条疲劳各占一部分。
尽管股票在收盘时上涨,但美元仍然背负着“卖美国”的耻辱。它再次下跌了0.7%,跌破了4月份关税骚动期间的水平,并达到了自2022年3月以来未见的低点。随着特朗普所谓的“互惠关税”90天的暂停临近到期,交易员们将美元视为接近悬崖边缘的代理:我们越接近,脚下的神经就越紧张。
与此同时,国债重回强劲模式。220亿美元的30年期拍卖顺利进行,帮助将10年期收益率压低到4.4%以下。再加上更温和的失业救济申请数据和降温的PPI数据,你就得到了一个可以喊出“美联储即将有所行动”的鸡尾酒。市场开始以日益增强的信心定价降息——如果不是现在,那么很快就是。
特朗普尽力让白宫的三环马戏团继续转动。在第一个环节,他向市场保证不会解雇鲍威尔——然后立即称他为“傻瓜”,因为他没有将利率削减200个基点。那6000亿美元的年节省金额的说法?纯粹是迷信数学。
第二个环节,商务部长路特尼夸口说贸易的进展,提到了日本、韩国甚至欧盟。但他承认与布鲁塞尔的谈判“困难重重”,这实际上是在给交易员传达“我们还远远没有接近”的信息。
在第三个环节,财政部长斯科特·贝森特暗示对即将到来的关税截止日期有所灵活,增加了足够的模糊性以保持希望,同时延长了时间。
然而,市场已经见过这个场面。吠叫、拖延,然后达成协议。股票在欢声笑语中快速反应,但美元却不买账——它在对冲白宫的混乱。随着波动性酝酿和7月的关税倒计时,外汇交易员不在交易吠叫;他们在为小丑们走下舞台后的事情做好准备。
尽管市场紧盯着行情,地缘政治的雾霭却在加厚。五角大楼启动了对与英国和澳大利亚的AUKUS潜艇协议的审查——这是台湾海峡对峙中的又一棋子。这是一个微妙但明确的信息:如果你想要美国的军事硬件,就要准备好在事情失控时与我们并肩作战。这对美元来说也是一个边际性的负面影响。
原油略微回落,但别让这让你放松警惕——战争风险仍然是整个市场中被低估的资产。如果中东火药桶点燃,布伦特原油价格很容易突破90美元,尤其是霍尔木兹海峡在爆炸半径之内。以色列对伊朗核基础设施的威胁又重新回到了视野中,交易员们意识到地缘政治的冰面是多么脆弱。虽然通货膨胀可能在降温,但双线油价冲击——乌克兰和伊朗——可能会迅速扭转这一趋势。
在表面之下,外汇期权闪烁着黄灯。单周和单月的风险反转暗示着未来将会有波动——不是像4月那样的全面恐慌,但绝对不会是一帆风顺。美元今年迄今已下跌超过8%,投资组合资金流继续悄然转向海外。
与此同时,标准普尔500在历史高点附近徘徊,就像没有任何问题一样,但你可以感受到——这次反弹如同在走钢丝。没有美联储的降息或意外的盈利上行惊喜,门槛很高,出错的余地微乎其微。
最后,一个沉重的头条开始了这一天:一架787-8型飞机在印度阿赫迈达巴德坠毁,242名机上人员中只有一人生还。波音股价暴跌4.8%,而制造该飞机引擎的通用电气航空公司股价下跌2.3%。这是波音的又一次重击,该公司在一系列安全和生产的挫折后一直难以重获市场信任。
市场在风暴中起舞——股票稳步上涨,债券闪烁着降息诱惑,而美元则在关税疲劳中跛行。但在表面之下,地缘政治风险在升温,贸易时钟在滴答作响,而这一整个反弹建立在希望和流动性的基础上。保持灵活。交易行情,而非言辞。
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