英国GDP：美国关税压制增长，但这可能是暂时的

英国的经济增长在第二季度初停滞不前。4月份GDP环比下降0.3%，而季度增长率保持在0.7%不变。服务业和生产都有环比下降，尽管建筑业增长了0.9%。

4月英国经济活动下降的原因有很多。首先，生产受到美国互惠关税的影响。像捷豹路虎这样的制造商在4月份暂停了生产，但在英国与美国达成贸易协议后于5月份恢复生产。这也是在第一季度增长后，汽车制造业在4月份停滞的原因之一。因此，我们可能会看到生产在5月份及之后恢复增长。

此外，根据国家统计局（ONS）的数据，法律和房地产公司在4月份的增长率也有所下降。这是因为3月份房屋销售急剧增加，而印花税的变化在4月份生效。自那时起，房屋活动有所回升，因此这也可能是对英国经济增长的另一个暂时性压制，随着我们进入第二季度，这种影响可能会减弱。

英国的贸易数据也受到美国关税的影响，4月份对美国的商品出口下降了20亿美元，创下了有记录以来的最大月度下降，而在此之前的四个月中，英国对美国的出口强劲增长。然而，这并没有缩小英国的贸易逆差，在截至4月份的三个月中，贸易逆差扩大了49亿英镑，达到115亿英镑，因为进口的增速超过了出口。不过，有一些好消息，即便在关税的动荡中，服务贸易的盈余仍然强劲。

总体来说，今天的英国增长数据受到美国关税的困扰。我们预计在未来几个月中，尤其是对美国的出口将会出现一些逆转。同时，房地产市场的疲软预计也会逐渐减弱。受此数据影响，英镑下跌，尽管英镑/美元仍然舒适地保持在1.3550以上。我们预计这些数据将给英国财相施加更大的压力，此前她的支出审查引发了反弹。然而，考虑到美国经济政策对全球经济的巨大影响，英国可能已经相对轻松，而英镑的下跌可能是暂时的。

中东紧张局势推高油价

今天早上，油价也备受关注，经历了一波大的夜间反弹。布伦特原油上涨超过2美元，当前交易价格在每桶69.30美元左右，早晨曾冲上70美元的高位。油价上涨的原因是中东地缘政治局势恶化。布伦特原油的价格是自4月以来的最高点，接近200日均线70.33美元。

油价的上涨并不是由于供应或需求前景的变化，而是由于美国正在从巴格达的使馆和其海湾基地撤离所有非必要工作人员和军事家庭，因与伊朗的紧张关系升温。目前对于情况究竟如何存在一些混乱。伊朗威胁如果两国即将于周末进行的核谈判失败，将会轰炸美国在该地区的基地。同时，也有报告表明伊朗国内动荡的迹象，这一点值得注意。

美元困难可能推高油价

油价是这些紧张局势中最大的受益者。过去一周，油价大部分时间都有所上涨，而布伦特原油在过去一个月中上涨了10%。这一局势正在发展，值得关注，特别是进入周末时。地缘政治紧张局势通常只对油价产生短期影响，如果紧张局势缓解，油价的上涨可能会停滞。从中期来看，油价可能会受到美元疲软的支撑。美元在周四对欧元、英镑、日元和瑞士法郎等货币的汇率都进一步走弱，今天它是G10外汇空间中最弱的货币。如果我们今天稍后看到初请失业金人数不佳，美元可能进一步走弱，正如我们在下面讨论的。

股市在创纪录高点前停滞

美国股市的反弹在周三暂停，周四美国股指期货走低。表面上看，关于美中贸易协议突破的消息，以及温和的通胀报告本应该对风险偏好有所支持。然而，美国股市仍然下跌，消费者非必需品、材料和通信服务等板块遭受重创。大型科技股也出现下滑，七大科技巨头也从2月份的高点回落。

中美贸易“协议”看似不错，实则不然

S&P 500指数在距离2月创纪录高点仅100点的地方停滞不前。这表明投资者在这一关键水平附近变得紧张。经济和地缘经济环境是否支持美国股票再次创下新高？虽然美国和中国已经同意将中国稀土矿石的出口恢复到美国，但中国代表团仅同意了6个月，这表明如果未来几个月贸易紧张局势加剧，他们可能会利用稀土作为杠杆。此外，美国对中国商品的关税税率仍然较高。美国不希望在对待中国的问题上显得软弱，因此对中国进口的平均关税税率仍将保持在约55%左右，这可能会在未来导致通货膨胀。商务部长霍华德·卢特尼克在周三的一次采访中强调了这一点，这可能对市场情绪造成了压力。此外，下周还有美联储会议，投资者可能预测在会前会有更多关于美国货币政策前景的明确信号。

技术视角

从技术角度来看，尽管周三出现小幅波动，但S&P 500的趋势仍然向上。该指数远高于关键移动平均线，包括200日均线，表明它仍然处于确立的上升趋势中。尽管根据相对强弱指数，S&P 500接近超买水平，但目前来看并不是过度超买，因此在未来几天该指数可能还有机会挑战新的历史高点。

为何初请失业金人数至关重要

展望未来，美国的高频经济数据值得密切关注。尽管非农就业报告和美国通胀数据都处于温和水平，但历史表明，经济衰退通常是由初请失业金人数上升所引发的。在几周内增加5万或更多的初请失业金人数，可能预示着衰退即将来临。自1月份以来，初请失业金人数已增加了2.5万。这尚未达到衰退的地步，但该劳动力市场指标的恶化速度很快。如果再出现一周的初请失业金人数上升，可能会让投资者对衰退的前景产生更多焦虑。股市可能会下跌，因为投资者将在此情况下权衡对企业利润的影响。相反，初请失业金人数的上升可能使美联储更倾向于降息，这可能会为股市提供缓冲。

美国债券收益率下降

债券市场在周三也受到关注。美国核心通胀低于预期，对全球主权债券收益率产生了重大影响，周三的消费者价格指数（CPI）报告后，收益率普遍下降。美国2年期国债收益率一度下降了11个基点，跌破4%的关键水平，周四早晨收益率保持稳定。由于5月份的CPI数据，市场对美联储降息的预期也有所上升，现在预计接近两次降息。这并不是一个大幅调整，而利率期货市场可能在下周的美联储会议前表现谨慎。