中东欧：下调2025年增长预期

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斯洛伐克的工业在4月份同比萎缩了-0.4%，而斯洛文尼亚的工业产出同比下降了-4.7%。捷克的通货膨胀率确认在2.4%。今天，匈牙利的通货膨胀率将在中欧时间上午8:30公布。下午，匈牙利中央银行将发布会议纪要。波兰将举行对当前政府的信任投票。

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在4月初，我们对增长预测进行了调整，以应对关税公告。那时，下调幅度相对较小。2025年第一季度，中东欧多个国家的表现相当失望。因此，我们相应地调整了2025年的GDP预测。匈牙利的增长预期下调幅度最大，我们将今年的经济增长预期削减至0.8%。塞尔维亚的GDP增长也下调至3.1%，斯洛伐克和斯洛文尼亚下调至2025年的1.5%，罗马尼亚下调至1.3%。只有克罗地亚、捷克和波兰在第一季度经历了稳定的扩张。克罗地亚和波兰今年的GDP增长率接近3%，而捷克的GDP预计将增长近2%。然而，对关税的担忧影响了增长前景。目前，斯洛伐克面临的有效关税率不仅在该地区而且在欧洲都是最高的之一。进一步的关税上涨，特别是在制药行业，将对其他中东欧国家造成很大影响。我们的预测细节以及通货膨胀和利率前景将在报告《中东欧展望 | 现实检查》中讨论。 GDP下调。

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今天在波兰，议会将就当前政府进行信任投票。在纳沃基赢得总统选举后，图斯克总理呼吁进行投票。虽然提前选举并不是我们基础情景的考虑，但我们认为这样的决定风险很大。匈牙利政府表示将增加约30亿欧元的外币债务发行，外加今年早些时候发行的25亿欧元债券，因为预算赤字正在扩大。在捷克，中央银行行长米赫尔表示，利率可能会稳定一段时间，以防止通货膨胀再次抬头。他还坚信，拥有自己的货币（捷克克朗）使捷克在抑制通货膨胀方面具有优势。罗马尼亚中央银行连续第三周向货币市场注入流动性。自本周初以来，中东欧货币已经升值，而长期收益率已经下降。