美国CPI成为今日焦点

今日关注

今天最重要的数据发布将是美国5月份的CPI。我们预测整体通胀为+0.2%环比（同比2.5%），核心通胀为+0.2%环比（同比2.9%）——后者略低于市场普遍预期。我们预计企业将逐步将上升的关税成本转嫁到核心商品和食品价格上，但同时服务性通胀将继续减缓。

经济与市场新闻

美国和中国在伦敦结束了为期两天的贸易谈判，并就实施两国领导人达成的共识达成了一项框架协议。该框架需要美国总统唐纳德·特朗普和中国国家主席习近平的批准。有关框架内容的细节尚未公布，但美国商务部长霍华德·拉特尼克表示，他们预计稀土矿物话题将在框架实施中得到解决。如果两位总统批准，或许今天或明天我们会获得更多细节，这看起来是很有可能的。中国谈判代表表示：“我们希望取得的进展能够促进信任的建立。”这些谈判被认为对市场短期内是积极的，但根据以往的贸易谈判经验，我们知道双方之间良好的氛围可能会迅速消退。对中国来说，短期内美国不实施新的科技限制将是关键。

在欧元区，投资者信心有所上升，Sentix投资者信心指标在6月份上升至0.2，创下今年以来的最高水平。市场普遍预期该指标将从5月的-8.1升至-5.5，这成了一项显著的积极意外。尽管贸易不确定性依然存在，但投资者信心的复苏使其高于特朗普“解放日”之前的水平，按照Sentix的数据来看。

在丹麦，5月份的通胀相对稳定，同比增长从1.5%升至1.6%。食品价格猛增1.7%，导致年度食品通胀率为5.2%。核心通胀保持低迷，与我们上周更新的预测一致，我们预计2025年的年度通胀为1.5%，2026年为1.6%。通胀仍低于2%的目标，这表明尽管国内劳动力市场强劲且工资大幅上升，但基本价格压力管理得当。

在瑞典，瑞典中央银行的商业调查显示，企业对经济发展的展望变得更加悲观。不断上升的贸易紧张局势和全球不确定性正在抑制需求预期，尤其是在制造业和建筑业，而零售业显示出一定的韧性。4月份的活动有所改善，国内生产总值指标环比上升0.4%，尽管通常不太可靠。此外，消费指标环比增加0.5%，支持我们对私人消费重新恢复增长的预测。尽管工业订单环比下降6.3%，整体前景依然积极。

在挪威，5月份的核心通胀低于预期，为2.8%同比。挪威央行此前预测为3.1%同比，而市场共识为2.9%同比。如预期的那样，食品价格上升，而交通成本在4月份的节假日影响后有所降低。除了这些调整外，只有小幅的意外消息，其中最显著的是租金通胀从3.9%同比放缓至3.6%同比。

股票市场：昨日股票市场在缓慢而谨慎的趋势下小幅上涨。最显著的是潜在的行业动态：尽管整体风险偏好上升且波动性持续下降，防御性行业却表现优于大盘。或者说，金融和工业板块承受了压力——银行业成为欧洲表现最差的行业组——即便收益率总体保持平稳。更广泛地说，周二的跨资产波动性在面对一系列中等市场相关数据和在英国进行的美中贸易讨论时仍然保持低迷。股票、利率、外汇和商品市场没有反应，表明市场处于观望状态，持仓越来越倾向于自满。美国股市昨日表现为道琼斯指数+0.3%，标准普尔500指数+0.6%，纳斯达克+0.6%，罗素2000指数+0.6%。今天早上，亚洲市场上涨，而欧洲和美国的期货盘微幅下跌。

FI与FX：在美中贸易谈判结束后的新闻发布后，美国国债和美元变化不大，今天的美国CPI之前表现明确。美国10年期国债收益率约为4.47%，欧元/美元为1.14。今天早上，亚洲股市大多数交易在绿色区域，恒生指数上涨1.0%，而期货则显示出负面的开盘。欧元/瑞典克朗未能反映活动数据和瑞典央行的公司调查，因此仍徘徊在11.00以下。温和的通胀数据使挪威短期利率下降，并对挪威克朗施加了压力。