英国家庭失业潮助推8月降息

英国就业市场降温的势头正在加快，工资增长也在减缓。尽管英国央行加快降息的门槛似乎设置得相当高，但这些数据显示，这为8月和11月的降息奠定了基础。

英国家庭就业市场可能正在发生变化，而这种变化并不一定是好事。最新的招聘数据显示，5月份的雇佣员工人数出现了9.1万的急剧下降。这是自2014年以来，上一次除新冠疫情之外的最大月度降幅。

然而，有一个相当重要的附注，即这些数据显示往往会在稍后被上修。回顾3月，我们看到的下降是7.8万，后来修正为下降3.5万。我们还得等到下个月才能全面判断。

即便如此，这些员工数量已经在过去10个月中有9个月在下降，结束了连续44个月的积极趋势。如果剔除政府主导的行业，这些数据看起来就更加戏剧化。我们非政府的员工人数指标自去年12月以来已经下降了1.2%。

另外要记住的是，这些数据显示在分析当前就业市场时是最可靠的，因为失业率和相关的劳动力调查都受到抽样问题的困扰。

员工人数下降速度更快

来源：Macrobond，ING

关于这是否标志着招聘状况更加严重恶化的开始，评判尚未形成。一些经济学家通常担心当失业人数加速增长时，因为这通常与经济衰退有关。尽管我们对于当前的状况持怀疑态度，但众所周知，就业市场是一个滞后于经济强度的指标。

目前的空缺岗位数量远低于疫情前水平，并且开始加速下降。不过，其他指标则没有那么令人担忧。尽管4月份雇主国民保险（社会保障税）的上涨，向政府提交的裁员通知并没有增加。

所以让我们继续观察。然而，如果没有其他因素，这应该有助于巩固8月的再次降息，以及11月和2026年的进一步季度降息。我们并不完全排除英国央行加快行动的可能性，尤其是因为我们对通胀前景持更乐观态度。

不过，近期的评论表明，加快行动的门槛设置得相对较高。官员们通常会提到工资增长，尽管过去几年的招聘条件明显降温，但工资增长依然顽固地保持在高位。

这种状况正在改变。私营部门的工资增长已经从两个月前的5.9%降至5.1%，降幅快于预期。这在很大程度上是由于基数效应，但似乎确实在发生更真实的降温。

最新的英国央行决策者小组建议，企业预计工资增长将在未来几个月降至3.5%。尽管我们对官方数据能否降到这么低持怀疑态度，尤其是近期国民最低工资几近7%的上涨，但我们认为工资增长的最新下降趋势将在今年持续。