未来一周：美国CPI、英国支出计划和对苹果公司的高期待

金融市场感受到上周美国5月份就业报告超出预期的影响。美国经济上个月创造了139,000个就业岗位，这打破了由于美国贸易政策导致就业增长暴跌的某些预期。这则消息引发了美国股市的反弹。标普500指数上涨了1%，纳斯达克在周五上涨了1.2%，而上周上涨了2.1%。美国蓝筹股指数表现优于欧洲指数，但小盘股正在复苏。罗素2000指数上周上涨超过3%，因为关税的影响尚未在美国的硬经济数据中显现出来。

亚股在本周初出现上涨；然而，欧洲股指期货和美国期货稍微喘口气，预计今天稍晚将稍微低开。标普500指数目前暗示今天稍晚将低于6000点开盘。股票可能需要新的动力来延续上周的反弹，尤其是在投资者降低了对美联储今年降息的预期。根据联邦基金期货市场的定价，今年底前只预计降息不到两次。美联储的降息数量可能会受到本周稍晚发布的美国通胀展望的影响。由于到目前为止增长数据没有受到关税影响，通胀可能成为美国货币政策的关键。

科技股是市场情绪的关键

目前，美国股市主要受到科技行业的推动。英伟达的表现超出标普500指数和等权重标普500指数的表现，这种情况可能会持续下去，因为增长展望保持中立，同时关税的言辞也有所减轻。周末的新闻显示，美国和中国将在周一恢复在伦敦的贸易谈判，担忧的焦点在于中国在稀土矿物上的主导地位。自特朗普在四月实施“解放日”关税以来，中国对美国的稀土出口有所放缓。美国希望这些出口能够恢复，而中国希望美国重新考虑对学生的移民限制、对包括微芯片在内的先进技术的限制，并希望使中国科技公司更容易接触到美国消费者。

这些讨论的结果将在本周初对市场情绪至关重要。中美之间的贸易协议可能会平息人们对美国关税计划可能造成经济后果的忧虑，但值得注意的是，美国与欧盟之间的协议则显得非常缺乏。

美国国债拍卖将考验投资者对特朗普“大美好法案”的胃口

对美国国债市场来说，这是一个重要的一周。周四，将进行30年期美国国债的拍卖。长期美国国债在最近几个月一直不受欢迎。过去三个月中，美国30年国债收益率上升了37个基点。三周前的20年期国债拍卖因需求平淡，引发了美国国债的抛售和收益率的飙升。30年期收益率仍在4.96%附近徘徊，这增加了美国政府的融资压力，政府试图避免债务危机，因为债务上限临近，并试图通过一项可能使国家债务增加数万亿的庞大预算案。投标覆盖率、投资者购买债务所要求的收益率以及拍卖的外国需求都将受到密切关注。周四的债券销售将受市场情绪的驱动。如果风险偏好仍然强劲，那么拍卖可能会进行得不错。但如果与中国的贸易谈判进展不顺，那么我们可能会看到对美国债务的需求疲软，风险情绪可能会转差。

外汇视角

本周美元也备受关注，此前上周经历了反转。上周，美国美元是表现第二好的货币，仅次于加元，而日元和瑞士法郎则出现了抛售。本周一美元较弱。USD/JPY在本周初已退离145.00水平，而EUR/USD回到了1.1400美元以上。

市场可能会对中美贸易谈判的结果及马斯克与特朗普的冲突进展十分敏感，上周后者令特斯拉的股价猛跌。特斯拉的股票在周五设法回升了近3.5%的14%跌幅，然而，这表明特斯拉的股价可能已经加上了永久性的政治风险溢价，这可能在中期限制其上涨空间，并导致“七大科技巨头”中的领导地位发生转移。

以下是本周值得关注的三个事件：

美国CPI

我们认为大多数美联储官员会更关注通胀而不是增长，因为美国家庭报告显示经济并没有因为美国贸易政策受到压力，而这一点在上周末的就业报告中得到了强调。美国CPI将于周三发布，分析师预计价格会略微上升。综合数据预计将从2.3%上升至2.5%，而核心数据预计将从2.8%上升至2.9%。每月数据将更有助于观察最近的关税变化是否对消费者的价格压力产生影响。经济学家预计综合CPI环比将上涨0.2%，核心价格环比则上涨0.3%。如果核心价格的月增长率为0.3%，可能会被视为问题，因为这在短期内是一个快速的价格增长速度。

本月的报告预计将显示特朗普关税的影响，特别是在商品价格方面。服装、家具和汽车零部件的价格都可能大幅上涨，因为进口面临至少10%的关税率，而钢材和铝材的关税率现在则为50%。随着未来几个月贸易协议的达成，风险在于美国贸易伙伴的关税率可能会高于10%，这将进一步加大通胀的压力。

有一种观点认为核心通胀可能会反常，并在5月份低于预期，因为对服务的需求减弱会对价格增长产生压力，但由于关税效应，商品价格可能仍然是重点关注的对象。

通胀压力的迹象可能会打击风险情绪，并可能限制美元的上涨空间，尤其是如果这威胁到周四的30年期国债拍卖。

英国支出审查和GDP报告

本周英国的亮点将是周三公布的支出审查。预计财政大臣将宣布对国家医疗服务和国防支出的增加，同时削减包括福利在内的其他预算。警察、退休人员和潜在的家庭都可能在今年获得额外现金，这几乎没有为急需的支出削减留下空间。风险在于，如果市场对他们所听到的内容感到不满，那么债务警示者可能会现身。因此，我们预计财政大臣将在支出约束方面说得很强硬，即使她最终被迫放弃她的财政规则，但这不会在本周发生。

已经很高的税负可能会压倒提升英国增长的努力，这也是财政大臣面临的另一挑战。无法减少支出或提高税收是英国面临的一大财政难题。债务市场对此次新债务发行也很敏感，因此我们预计财政大臣在周三公布支出审查时会对债务市场的变化十分关注。英国10年和30年期国债收益率已经高于同期限的美国国债收益率，因此，财政大臣需要确保此次支出审查不会打破英国债务市场的微妙平衡。

本周的英国劳动力市场报告以及4月份的GDP数据对财政大臣而言也至关重要。如果劳动力市场和增长出现疲软迹象，财政大臣可能被迫进一步削减开支。市场预计英国经济在截至4月的三个月内创造了5万个就业岗位，失业率可能轻微上升至4.6%。薪资增长也预计会放缓，这可能为英格兰银行在8月降息铺平道路。目前8月降息的概率为60%，如果我们收到疲弱的英国劳动力市场数据，可能会进一步上升。这也可能影响GBP/USD的走向，该汇率在本周初交易超过1.3500美元。

4月份GDP预计环比收缩0.1%；然而，季度增长率预计将保持在0.7%。4月份GDP报告的疲软很可能归因于美国贸易关税后的混乱。这导致一些英国行业的生产暂时停滞，因为出口展望太过不确定。自那以后，英国与美国达成了贸易协议，我们预计增长将在今年晚些时候反弹。

苹果

这家科技巨头本周也将受到关注，因为它将在周一举行年度全球开发者大会。市场在等待首席执行官蒂姆·库克的发言，他可能会宣布公司的新人工智能战略，而这一点被认为是人工智能竞赛中的落后者，尤其是相比“七大科技巨头”的其他公司。除了特斯拉以外，苹果在今年的大部分时间里一直表现落后于“七大科技巨头”，部分原因是其乏善可陈的人工智能战略。由于中国是公司的主要生产基地，它也受到特朗普关税政策的严重打击。

苹果在设计新功能和创造大众市场科技产品方面有着良好的记录，因此人们对它能够将人工智能功能植入或创造出嵌入人工智能的产品以吸引其全球忠实客户群充满期待。如果投资者对本周的消息感到满意，苹果的股价可能会重新夺回世界上最有价值公司的王冠，超过微软。

上周，苹果的股价上涨了1.5%，科技股普遍反弹也推动了苹果的上涨，并且在开发者大会前也可能出现了一些买盘。然而，苹果的股价仍较年初下降了18%，因此如果大会能再次激励投资者，股价还有恢复的空间。