大家关注美中谈判

上周以积极的态势结束。美国和中国之间贸易方面的改善消息，以及一系列好于预期的美国就业数据，帮助标准普尔500指数在一周内上涨了1.5%。尽管特斯拉股价因唐纳德·特朗普和埃隆·马斯克之间激烈的争执而大幅下跌，纳斯达克100指数仍上涨了2%。因此，纳斯达克在本周结束时距离2月份创下的历史高点仅一步之遥，而标准普尔500则突破并收于关键的6000心理关口——自2月份以来，我们首次看到这一主要美国指数在此水平交易。目前我们正接近超买状态。

在债券方面，上周五的上涨主要是由于一种叙述，即尽管面临贸易混乱和地缘政治不确定性，美国经济仍出奇地强劲。美国经济在5月份新增了139,000个非农职位，同时工资增长意外加速——给反对7月份降息的美联储（Fed）鹰派提供了进一步的有力理由。当前，9月份看起来是美联储可能考虑降息的最早时间……而这还依赖于通胀情况。本周三，美国将发布最新的消费者价格指数（CPI）数据，预测显示价格压力正在上升——无论是总体数据还是核心数据——这可能进一步冷却降息预期。美国2年期国债收益率上周五突破了4%的关口。在这些水平上，美联储不太可能成为股市牛市的催化剂。不过，周四30年期美国国债的强劲拍卖可能有助于缓解长端收益率曲线的担忧——由于30年期收益率周初刚好低于5%的心理关口。

更多积极的贸易消息也可能有助于改善市场情绪。

说到通胀和贸易：5月份中国出口增长远低于预期——仍然受制于高企的三位数进口关税——而进口的降幅远超预期。消费者价格连续第四个月出现下滑，生产者价格的降幅也在加深。中国股市在本周开盘时略显积极，因为市场希望疲弱的宏观数据将促使中国人民银行（PBoC）和政府采取进一步的刺激措施，还有今天在伦敦举行的第二轮美中贸易谈判可能会取得进一步进展。上周，特朗普与习近平之间的电话会议传出消息称，中国将放宽对美国稀土金属的出口管制，这表明美国也可能会放松对某些技术出口的限制。不过，一些观察人士警告称，第二轮谈判可能不会带来与第一轮谈判相同程度的进展。任何进展的缺失都可能促使牛市投资者获利了结，退居一旁。

在财报方面，甲骨文和Adobe分别将在周三和周四成为焦点。甲骨文的财报将更新云基础设施的动向，而Adobe的财报则将提供消费者是否愿意为人工智能工具付费的见解。在上一季度，甲骨文的基础设施业务因大客户如英伟达和OpenAI的需求增长了50%。然而，数十亿美元的星际数据中心扩张引发了关于利润率的担忧，以及该公司在人工智能上的支出是否超出了投资者的承受范围。

在其他方面，上周五欧洲的增长数据出人意料地向上修正，爱尔兰和德国表现尤其突出。这一意外的上涨主要是由于净贸易，因为出口商急于在预期中的美国关税实施前运输商品——这可能是一个暂时的提升——但投资在第一季度也因政府支出增加，特别是安全支出而上升。Stoxx 600指数收于高于上周0.9%的水平。EURUSD维持在1.14水平下方，但该货币对尚未突破1.15的阻力位。欧洲央行（ECB）再次下调了25个基点的利率，但发出了可能是降息周期结束的信号。尽管如此，流入以欧元计价的资产仍应有助于支持欧元对美元的走势。

在日本，今天早些时候发布的GDP数据显示出强于预期的增长和高于预期的通胀——进一步加强了对日本银行（BoJ）更鹰派立场的预期。美元兑日元（USDJPY）目前正在测试其50日移动平均线的下方。若跌破该水平，可能会触发进一步下行，关键支撑位置被视为142.50–142.75区域。

在能源方面，由于对美中贸易进展的乐观预期、美国库存的周度下降以及强劲的美国就业数据，上周美国原油价格上涨超过5%。原油价格今天早间在每桶65美元下方整理。任何在贸易方面的积极意外都可能将价格推升至65.35美元以上——这是今年下跌的关键38.2%回撤位，也是可能标志着从看跌趋势向中期看涨趋势的转变。