贸易谈判的顺风：亚洲乘风而起，伦敦点燃导火索

忘掉马阿拉歌的华丽照片机会吧——这里是在萨维尔街穿着西装的壕沟外交，双方都意识到时间紧迫。亚洲股市在周一准备谨慎上涨，在周五美国就业报告的顺风下前行，这份报告像一阵及时的风一样支撑了市场的风险情绪。头条的就业数据不仅缓解了对经济衰退的忧虑——它提供了足够的宏观安慰，保持着反弹叙事的活力。不过，本周的真正行动并不在于这些数字。它在伦敦，特朗普的贸易三人组正在与北京的特使角力——或者说握手——重新启动双边谈判。

这不是你典型的贸易舞台。忘掉马阿拉歌的华丽照片机会吧——这里是在萨维尔街穿着西装的壕沟外交，双方都意识到时间紧迫。特朗普需要市场的平静，以维持夏季前经济强劲的假象。同时，习正在一个充满地雷的房地产领域的国内经济中小心导航，以及一个仍在努力从疫情中恢复的消费群体。这创造了一个共同的动力，促使双方降低关税争吵并营造握手的视觉效果——即使没有签署任何文件。市场，作为多巴胺的瘾君子，正在嗅探到缓和关系的气息。交易员并不期待有突破性进展——没有人押注于一个伟大的协议。但是，单单是出席会议的这一行为？就是一个电路断路器。在今天这种由情绪驱动的价格波动中，“预定对话”就是新的“政策转向”。

上周的表现讲述了这个故事： MSCI世界指数创下了新高，而美国、欧洲和新兴市场股票同涨，黄金保持稳定，甚至美元也勉强抵挡住了熊市的侵袭。当然，内部情况有些机械性震动——特斯拉周四暴跌14%、NFP后长期债券收益率飙升15个基点，以及美元与三年低点“调情”。但总体来看，交易员对此不以为然。风险被奖励，而不是惩罚。

这是一场建立在不信的悬置上，而非基本面的反弹。美国财政列车可能仍在冲向悬崖，但只要有减缓速度的谈论——或至少刹车的谈论——市场就乐于保持巡航状态。美联储官员仍然在“观望”的领地，10月是更加现实的进一步降息的窗口。在那之前，流动性供给可能不会大幅增加，但也不会关闭。

所以当伦敦轮谈开始时，预计投资者会交易希望而非头条新闻。在这种环境下，平静是看涨的，言论就是政策，而稳定——无论多么表面化——仍然是市场最珍贵的货币。