欧洲央行准备将其估计的中性利率范围下调25个基点

欧盟市场中期更新：欧洲央行准备将其估计的中性利率范围下调25个基点，但市场预计可能还有一次下调；前瞻指引备受关注。

笔记/观察

- 鉴于欧洲央行的决定，近期的评论和通胀数据几乎可以保证下调25个基点，将存款利率降至2.00%。欧洲央行之前估计的中性利率在1.75-2.25%之间。接下来的问题将是何时进行下一次降息，大家普遍预期这将是本轮周期中的最后一次。特别注意，今天的决定伴随着季度员工预测和新的“情景分析”。分析师预测七月没有明确的指引，因为90天的关税暂停结束，关于德国2025/26预算的更多细节可能会在七月会议前公布。

- 贸易方面的叙事基本没有变化。

- 马斯克从特朗普政府联盟的转变值得关注，因为他在X上发布消息要求“终止该法案”（也就是“一个美丽的法案”）。提醒一下，马斯克曾在2024年12月通过在X平台上表达对两党政府资金法案的质疑，成功推翻了一项法案。

- 周五非农就业人数受到新的JOLTS和ADP数据的额外关注。美国国债自周三以来已趋于稳定。

- 由于挪威的维护和温暖的亚洲天气影响了需求，欧洲TTF天然气价格上涨，市场对供应紧张表示担忧。

- 亚洲市场收盘表现不一，KOSPI表现优于大盘，上涨1.5%。欧洲指数上涨0.1-0.5%。美国期货上涨0.1-0.2%。黄金上涨0.1%，美元指数持平；大宗商品：布伦特油上涨0.2%，WTI上涨0.1%；加密货币：比特币下跌1.0%，以太坊下跌1.3%。

亚洲

- 日本发售8000亿日元的30年期日本国债，收益率平均为2.9040%，低于此前的2.9410%；投标覆盖比为2.92倍，低于之前的3.07倍（2.92倍相比12个月的平均3.39倍为2023年以来最弱的需求比例）。

- 日本4月劳动现金收入同比增长2.3%，低于预期的2.6%。

- 韩国第一季度初步GDP环比下降0.2%，与预期的-0.2%持平；同比增长0.0%，低于预期的-0.1%。

- 韩国总统李在明今天（星期四）召集首次内阁会议 - 由联合通讯社报导。

- 韩国执政党民主党（再度）提议修订商业法。

- 中国 reportedly 告诉电动车制造商自我监管，以应对加剧的价格战。

- 中国外交部：重申没有关于特朗普/习近平通话的进一步消息；副总统韩正将参加在法国举行的联合国海洋会议，并还将访问西班牙。

- 中国商务部（MOFCOM）：如美国不改变方向，将采取坚决措施；将加大对汽车消费市场的政策指导力度。

- 中国证券日报：人民银行可能在下半年进一步下调存款准备金率。

- 中国 reportedly 扩大对超富裕人群的全球所得税打击。

- 菲律宾国家统计局：工资上涨提案可能会带来通货膨胀影响。

- 地质学家在西澳大利亚发现世界上最大的铁矿床；估计价值约6万亿美元，可能影响全球铁矿石生产及全球经济。

欧洲

- 北约秘书长鲁特：重申预计今天将达成新北约能力目标的协议。

- 德国国防部长皮斯托留斯：军队将在新的北约目标下建设新的大型单位；应清楚表明，俄罗斯是对北约最大的威胁。

- 英国国家统计局（ONS）：发现至4月份的CPI和RPI存在错误。

- 欧盟贸易专员塞夫科维奇：WTO的深度改革早已迫在眉睫。

- 英国央行（BOE）的决策者小组（DMP）5月调查：企业预计价格和工资增长放缓，受美国贸易政策的影响有限。

- 报道称，欧盟对乌克兰的铁矿石和钢材免于保障措施。

美洲

- 美国国防部长赫格赛斯：北约盟友应在海牙峰会上承诺5%的支出；要成为联盟，就必须具备战斗准备。

- 特朗普总统于周三签署公告，禁止来自“某些”国家的旅行，对12个国家实施全面旅行禁令，并对另外7个国家实施限制 [未提及中国]；自周一生效 - CBS。

- 白宫官员：马斯克对税收法案的批评是双方关系中的一项分歧。

- 据称马斯克游说美国众议院领导人约翰逊拯救美国税案中的电动汽车补贴 - NBC。

- 美国启动USMCA机制对墨西哥Superior Industries工厂进行劳动权利调查。

贸易

- 日本 reportedly 将在与美国的贸易谈判中提出“对华措施”方案；还将提议在稀土供应链上进行合作 - 日经新闻。

- 澳大利亚和欧盟“恢复”贸易谈判，将重新启动有关贸易协议的“停滞”谈判 - 日经亚洲。

- 日本贸易谈判代表赤泽：仍未决定要在美国会晤谁。

- 国际货币基金组织副总裁戈皮纳斯：贸易战对新兴市场央行的挑战大于新冠疫情 - FT。

- 墨西哥经济部长埃布拉尔：墨西哥希望与英国达成与美国的钢铁关税相同的协议。

全球冲突/紧张局势

- 北约秘书长鲁特：重申预计今天将达成新北约能力目标的协议。

- 报道称，美国正在将关键的反无人机系统从乌克兰转向中东的美国部队，这显示出对乌克兰防御支持的减弱 - 华尔街日报。

- 特朗普总统 reportedly 停止了TSA的“安静天空”反恐监视名单计划。

- 朝鲜领导人金正恩会见俄罗斯最高安全官员绍伊古 - 朝鲜国家媒体。

能源

- 伊拉克石油部：石油出口损失是由于未能接收和出口库尔德地区生产的石油，并被迫减少产量以遵循OPEC配额。

- 新西兰能源部部长琼斯：新西兰天然气储备“下降速度快于预期”。

发言人/固定收益/外汇/商品/更正

指数 [Stoxx600 +0.4% 在 553，FTSE +0.1% 在 8813，DAX +0.4% 在 24365，CAC-40 +0.4% 在 7831，IBEX-35 +0.2% 在 14118，FTSE MIB +0.5% 在 3936，SMI +0.4% 在 12350，S&P 500期货 +0.1%]。

市场焦点/关键主题：欧洲指数开盘表现混合，但在会话早期呈现出明显的上涨趋势；德国工厂订单意外上升，可能支持风险偏好；领先上涨的板块包括科技和原材料；滞后的板块包括公用事业和消费品；Mitie将收购Marlowe；Hanwha将出售其EutelSat股份；据说L’Oreal接近达成收购Medik8的交易；聚焦于稍后的欧洲央行利率决定；即将到来的美洲交易时段中预计将有Ciena、Brown-Forman和Cracker Barrel等公司的财报发布。

股票

- 消费品：Wizz Air [WIZZ.UK] -2.5%（财报），Mitie [MTO.UK] -0.5%（财报，收购）。

- 金融：Wise [WISE.UK] +3.5-4.0%（财报）。

- 医疗保健：拜耳 [BAYN.DE] +3.5%（分析师上调评级）。

- 工业：Kongsberg Gruppen [KOG.NO] +1.0-1.5%（德国选定该公司的联合打击导弹）。

- 科技：Marlowe [MRL.UK] +18.0-18.5%（将被Mitie收购）。

发言人

- 美联储的卡什卡里（非投票成员）：距离2%的通胀目标仍未完全回归 - CNN访谈。

- 捷克央行（CNB）赛德勒支持在6月维持利率不变。

经济数据

- （IS）冰岛第一季度经常账户（克朗）：-59.5B vs -89.8B之前。

- （CY）塞浦路斯5月CPI环比：0.2% vs 0.1%之前；同比：-0.2% vs 0.2%之前。

- （GR）希腊第一季度失业率：10.4% vs 9.5%之前。

- （ZA）南非第一季度经常账户（兹币）：-36B vs -50B之前；经常账户占GDP比例：-0.5% vs -0.7%预计。

- （EU）欧元区4月PPI环比：-2.2% vs -2.1%预计；同比：0.7% vs 1.1%预计。

- （TW）台湾5月外汇储备：$592.9B vs $582.8B之前。

- （IT）意大利4月零售销售环比：0.7% vs 0.4%预计；同比：+3.7% vs -2.8%之前。

- （TW）台湾5月CPI同比：1.6% vs 1.8%预计；核心CPI同比：1.6% vs 1.7%预计；PPI同比：-4.3% vs 0.6%之前。

- （UK）5月新车登记同比：+1.6% vs -10.4%之前。

- （DE）德国5月建筑业PMI：44.4 vs 45.1之前。

- （AT）奥地利5月批发物价指数环比：-0.3% vs -0.4%之前；同比：-0.5% vs -1.0%之前。

- （CH）瑞士5月失业率：2.8% vs 2.8%预计（晚发布）；失业率（季节调整后）：2.9% vs 2.8%预计。

- （SE）瑞典5月初步CPI环比：0.0% vs 0.2%预计；同比：0.2% vs 0.4%预计；CPIF环比：0.1% vs 0.3%预计；同比：2.3% vs 2.5%预计；CPIF（剔除能源）环比：0.2% vs 0.3%预计；同比：2.5% vs 2.6%预计。

- （DE）德国4月工厂订单环比：+0.6% vs -1.5%预计；同比：4.8% vs 3.9%之前。

- （SG）新加坡4月零售销售环比：+0.3% vs -2.7%之前；同比：0.3% vs 1.7%预计。

固定收益发行

- 法国债务机构（AFT）在2035年、2036年和2056年债券中总共售出119.99亿欧元，符合100亿到120亿欧元的预期区域。

- 西班牙债务机构（TESORO）在2028年、2030年和2032年SPGB债券中总共售出54.88亿欧元，符合45亿到55亿欧元的预期区域。

- 西班牙债务机构（Tesoro）在2.05% 的2039年通胀挂钩债券中售出5.36亿欧元，符合2.5亿到7.5亿欧元的预期范围；实际收益率：1.678% vs 1.536%之前；投标覆盖比：2.00倍 vs 1.99倍之前（2025年1月9日）。

- 新西兰总共售出4.5亿新币，符合4.5亿新币的预期范围，发行时间为2029年、2035年和2054年债券。

- 日本发售8000亿日元的30年期日本国债，收益率平均为2.9040%，低于此前的2.9410%；投标覆盖比为2.92倍，低于之前的3.07倍（2.92倍相比12个月的平均3.39倍为2023年以来最弱的需求比例）。

展望未来

- 05:30 （匈牙利）匈牙利债务机构（AKK）将发售12个月国债；平均收益率：% vs 6.32%之前；投标覆盖比：x vs 1.65倍之前（2025年5月22日）(**注：双月发行）。

- 05:40 （英国）英格兰银行的7天短期回购操作（STR）。

- 06:00 （爱尔兰）爱尔兰第一季度初步GDP环比：无预估 vs 3.2%之前；同比：无预估 vs 13.3%之前。

- 06:00 （爱尔兰）爱尔兰一季度初步经常账户：无预估 vs 182亿欧元之前。

- 06:00 （爱尔兰）爱尔兰5月失业率：无预估 vs 4.1%之前。

- 06:00 （越南）越南财政部将公布即将进行的债券发行（在周三举行）。

- 07:00 （南非）南非4月电力生产同比：无预估 vs 1.1%之前；电力消费同比：无预估 vs -1.5%之前。

- 07:00 （乌克兰）乌克兰中央银行（NBU）利率决定：预计将保持基准利率在15.50%不变。

- 07:30 （美国）5月挑战者裁员：无预估 vs 105.4K之前；同比：无预估 vs 62.7%之前。

- 08:00 （墨西哥）墨西哥5月消费者信心：45.7预计 vs 45.3之前。

- 08:00 （英国）每日波罗的海干货指数。

- 08:15 （欧盟）欧洲央行利率决定：预计将基准利率下调25个基点。预计将存款利率下调25个基点至2.00%；预计将主要7天再融资利率下调25个基点至2.15%；预计将边际贷款便利利率下调25个基点至2.40%。

- 08:30 （美国）第一季度最终非农生产率：-0.8%预计 vs -0.8%初步；单位劳动成本：5.7%预计 vs 5.7%初步。

- 08:30 （美国）初请失业金人数：235K预计 vs 240K之前；续请失业金人数：191.0K预计 vs 191.9K之前。

- 08:30 （美国）4月贸易平衡：-661亿美元预计 vs -1405亿美元之前。

- 08:30 （加拿大）加拿大4月国际商品贸易：-15亿美元预计 vs -5亿美元之前。

- 08:30 （美国）每周美国农业部净出口销售。

- 08:45 （欧盟）欧洲央行行长拉加德在利率决定后的新闻发布会。

- 09:00 （俄罗斯）截至5月30日的俄罗斯黄金及外汇储备：无预估 vs 6785亿美元之前。

- 09:00 （智利）智利4月名义工资同比：无预估 vs 8.3%之前。

- 10:00 （加拿大）加拿大5月艾维采购经理人指数：无预估 vs 47.9之前； - PMI（未调整）：无预估 vs 52.3之前。

- 10:00 （巴西）巴西5月汽车生产：无预估 vs 22.82万之前；汽车销售：无预估 vs 20.87万之前；汽车出口：无预估 vs 4.63万之前。

- 10:30 （美国）每周EIA天然气库存。

- 11:30 （美国）财政部将发售4周和8周的国库券。

- 12:00 （美国）美联储的库格勒。

- 12:00 （加拿大）加拿大将发售5年期国债。

- 12:35 （加拿大）加拿大央行（BOC）副行长科西基。

- 13:30 （美国）美联储的哈克。

- 14:00 （巴西）巴西5月月度贸易平衡：83亿美元预计 vs 82亿美元之前；出口：312亿美元预计 vs 304亿美元之前；进口：229亿美元预计 vs 223亿美元之前。

- 15:00 （阿根廷）阿根廷4月工业生产同比：无预估 vs 5.2%之前；建筑活动同比：无预估 vs 15.8%之前。

- 19:30 （日本）日本4月家庭支出同比：1.5%预计 vs 2.1%之前。

- 21:00 （菲律宾）菲律宾4月失业率：无预估 vs 3.9%之前。

- 22:05 （越南）越南5月CPI同比：3.2%预计 vs 3.1%之前。

- 22:05 （越南）越南5月贸易平衡：4亿美元预计 vs 6亿美元之前；出口同比：14.9%预计 vs 19.8%之前；进口同比：16.0%预计 vs 22.9%之前。

- 22:05 （越南）越南5月工业生产同比：无预估 vs 8.9%之前。

- 22:05 （越南）越南5月零售销售同比：无预估 vs 11.1%之前。

- 23:30 （日本）日本将发售3个月国债；平均收益率：% vs 0.4083%之前；投标覆盖比：x vs 2.76倍之前（2025年5月29日）。