特朗普与习近平的通话在即，美元伴随积极结果起舞

亚洲股市在经历了痛苦的三天下滑后出现了反弹，受到了微弱但足以影响市场的务实信号的推动，似乎美中贸易局势逐渐回暖。头条新闻充满了警告和外交方面的指责声，直言不讳，然而精明的投资者却调频到了不同的频道，投资者流动中的早期迹象显示贸易关系有所缓和。

催化剂是什么呢？这是稀土话题上微妙而明显的变化。尽管北京仍在进行公开的威胁，但美国商会驻上海的会长低声暗示，稀土出口批准开始在官僚的堵塞中透出光亮。这不仅仅是新闻——这是一种信号。其含义很明确：这个瓶颈可能更多是某种表演艺术，而非严格的政策， staged tension（制造紧张）旨在保持谈判筹码，而非真正的等待禁运。

市场总是走在叙事之前，将其视作一种裂缝，而不是突破。交易者知道美中之间的结构性技术脱钩仍然是长期趋势，但当前对稀土紧缺的恐慌或许只是恐慌，而非实际情境。目前，风险溢价在缩减，而不是被抹去。

外汇市场正小心翼翼地穿越一片贸易协议乐观和头条新闻轮盘赌的雷区，因为交易者在等待特朗普总统与习近平主席之间的高风险通话。在典型的谈判前戏中，特朗普今天早上发布了一条社交媒体上的虚晃一招——他说他“喜欢”习，但认为这位中国领导人“非常难缠，难以达成协议。”经典的局面：温暖的握手，另一只手却藏着冰冷的钢铁。市场也将其视为显而易见的——姿态的前奏。

美元小幅反弹，受到了强劲的JOLTS数据和国债收益率上升的支持。但是别搞错——这并不是全面的美元强势，而只是美元在为下一个贸易战头条的到来喘息。JOLTS的数据展现了经典故事：劳动力市场紧张，工资信号疲软。没有足以改变宏观格局的内容，但足以阻止美元在周五的非农数据发布之前大量下跌。

如果历史可以作为参考，特朗普与习近平的通话往往能为市场情绪铺路，即使实质内容较少。一次亲切的通话可能会迅速给美元带来短暂的甜蜜感。如果通话失败或被拖沓，外汇市场将重新转向当前的外汇流趋势，届时美元多头的欢呼可能会减少。

在EURUSD方面，重力正在慢慢重新显现。在未能干脆利落地突破1.1450后，该货币对已跌破1.1400，许多多头纷纷离场。欧元区的通胀数据——低迷的头条，核心显著下降——给了欧洲央行每一个理由去继续保持鸽派立场。即便是“全球欧元时刻”的低语，如果美国数据没有让人失望，恐怕也无法撑住局面。欧元的反弹仍然被抛售，任何向1.1500回升的机会都应视作卖出的机会，而非突破。

目前，这是一场等待游戏。特朗普与习近平的通话可能会为美元的总体下滑提供一个短暂的绕道，但这并不会改变游戏规则。风险情绪可能会略有波动，但除非我们在贸易立场上出现真正的转变，否则美元仍是短期交易者的游乐场，而非信念交易。

保持警觉。如果这通话真的发生，我们要么看到一段剧本式的缓和，要么又是一轮外交上的躲避球。不管哪种情况，外汇市场即将热闹起来。