股市在贸易担忧和混合数据下仍然上涨

昨日市场表现出人意料的强劲，尤其是考虑到美国一天开始时，经济合作与发展组织（OECD）大幅下调了全球增长预期。该组织指出：“贸易壁垒显著增加、金融环境收紧以及商业和消费者信心减弱”是关键的担忧。这很好地总结了为什么许多人预计今年全球经济将放缓——以美国为首。

因此，OECD预计美国将是主要经济体中受到打击最严重的国家。日本也被视为受到贸易紧张影响的国家，而对欧洲的预期仍相对稳定。预计欧元区将继续缓慢增长，随着美国经济放缓，美国和欧洲之间的增长差距应会缩小。这也是自年初以来欧元对美元升值所发出的信号。

EURUSD货币对在1.15这一心理关口上挣扎，1.1450以上有强劲的卖盘。但如果美国贸易干扰持续，这些卖盘可能会让步，导致该货币对在夏季进入1.15–1.20区间。从最新进展来看，这种情景似乎越来越切合实际——尽管令人不快。截至今天，特朗普对钢铁和铝的新关税——将关税从25%翻倍至50%——已开始生效。

那么，为什么美国股票仍然受到买入呢？有几个解释：FOMO：害怕错过上涨，TACO：特朗普总是退缩，或者是经济数据/联邦储备系统（Fed）的希望？

但昨日报道的贸易头条是负面的，而经济数据则是混合的，联邦储备系统（Fed）由于通胀预期上升而不愿采取行动。所以这可能是FOMO——而且这种信心看起来很脆弱。

今天，投资者将关注ADP就业报告和ISM非制造业数据，以获取有关美国经济强度的新见解。强劲的数字可能会支持进一步的上涨，而疲软的数据可能会触发回调。或者也可能不会。市场似乎有自己的议程，害怕错过潜在的上涨似乎足以推动乐观情绪——无论预期或数据多么疲软。

而经济数据更让人担忧而不是鼓舞：在本周早些时候，中国制造业PMI意外收缩后，澳大利亚今天报告的第一季度增长低于预期。加拿大央行（BoC）今天也召开会议，有人预计将降息25个基点。由于调查结果各不相同，这一举动并未完全被市场计入。如果降息，可能会通过提振增长乐观情绪来使加元升值，而如果维持不变，则可能会引发一些再定位。但由于美元承压，USDCAD似乎准备进一步下跌。2021年6月——四年前，该货币对曾交易在1.20附近。现在正处于一个关键的十字路口。若跌破1.37——四年上涨的38.2%斐波那契回撤线——将使该货币对进入长期看跌的整合阶段，可能会推动其向1.30–1.33区间移动。这将符合对美元疲软的普遍叙述。

在股市方面，美国股票仍然受到青睐，科技股引领涨势。纳斯达克正逼近其2月份的历史最高点，受到英伟达股价突破140美元的推动。英伟达现在已经超过微软，成为世界上最有价值的公司，市值约为3.45万亿美元。其市盈率接近45——对于一家背后有真实收益的投机科技公司来说并不算极端。对于人工智能投资者来说，英伟达仍然是一个坚定的投资选择。在欧洲，奢侈品相较于防御性股票逐渐失去吸引力。德国的莱茵金属已加入欧洲斯托克50指数，而开云则已撤出。来自中国消费者的需求疲软以及较高的美国进口税正在压制奢侈品行业。与此同时，地缘政治风险上升和欧洲对增加国防开支的承诺正在吸引资金流入防御性股票。除此之外，较温和的通胀和欧元区央行（ECB）即将降息的预期继续支撑Stoxx 600的估值，尽管这些公司的上涨空间无法匹敌美国科技领头羊的动力，而且市场担心欧洲国防支出计划可能已被大部分计入价格。