华尔街在关税坟场旁轻松应对，JOLTS和AI狂热压过OECD的悲观展望

轻松应对关税坟场

华尔街在周二的交易中展现出了韧性，以至于连最愤世嫉俗的空头都不禁眨眼。在OECD下调展望的背景下，这份展望描绘了一个严峻的全球局势——特朗普的关税战争就像达摩克利斯之剑悬在经济头上——美国股市却选择了乐观。交易员们对悲观情绪视而不见， instead开始追逐动能，聚焦在JOLTS报告中超出预期的好消息，职位空缺达到了739万，而预期为710万。这一数字并非只是平地而起，而是扎实落地，帮助压制了本周初关于非农就业人数将低于100万的窃窃私语，重新巩固了市场对美国劳动市场韧性的信心。

标准普尔500指数再次吸引了购入，主要得益于其熟悉的几位“大咖”。Nvidia现在被誉为全球最有价值的上市公司，又上涨了3%，市值达到3.444万亿美元，稳稳超过了微软—这不仅让它成为AI舞会的女主角，更使其成为整个市场交响乐的首席指挥。GenAI交易远非昨日黄花，已经强势回归。曾经是小众策略的它，如今被推向了百老汇—今时今日，长期的世俗增长和稳健的财务结构的科技股再次成为市场的唯一焦点。

其他方面，能源股在油价重新获得支撑后也加入了反弹。乌克兰大胆的无人机袭击俄罗斯的远程轰炸机，不仅仅是剑拔弩张，它更是让油市陷入紧张，交易员们开始将俄罗斯报复情景纳入考虑。布伦特油价在小幅下跌时几乎没有反应，现在又重新坚挺，促使能源股在收盘时走高。

小型股也没有在追逐中掉队。罗素2000指数，一直被视为国内经济的风向标，涨幅达1.5%，交易员们的敞口也随之扩大——这可能是一个战术性的指示，显示出无论关税与否，实际经济仍在超出预期。

然而在这一表面反弹之下，分歧正在加剧。OECD对美国的增长展望预计2025年GDP仅为1.6%，到2026年降至1.5%。罪魁祸首？特朗普的孤注一掷的关税政策正在冷却全球投资流动，并冻结对供应链的投入。在中国，财新PMI降至2022年以来的最低点，再次提醒我们，没有人能在这场交火中逃脱—连世界的工厂底都不例外。

现在所有的目光都转向周五的就业数据，JOLTS为这场戏铺垫，而股票市场也已倾向于乐观。但最大的变数仍然是贸易。特朗普的“对等关税”时钟在滴答作响，他在周中前正向各国合作伙伴施压，要求给出最佳和最终的报价。与习的电话可能带来缓解——或者重新点燃火药桶。无论如何，市场正在交易像是持有大量期权的状态，押注于头条新闻—无论多么浮夸—仍能推动市场向上。

目前，反弹依然持续。然而，随着关税迫在眉睫和增长下调的加剧，如果它们同时撞上，问题就会变为谁在那时仍然“裸泳”。

小型股回归了舞台，像脱离宏观地下室的蝙蝠一样跃过100日移动平均线。零售情绪？依然高涨——小投资者的资金正高昂地拥抱相信强劲的劳动市场能超越关税波动的信念。与此同时，曾被认为在DeepSeek失利后会喘口气的GenAI交易，卷土重来，迅速抹去近期的损失，帮助纳斯达克100指数接近历史最高点的2.5%。

就这样，Nvidia再次夺回了自己的王位。这家芯片巨头再次反超微软，成为世界上最有价值的公司——再次—市值关闭于3.444万亿美元。市场传递出的信息清晰明了：稳健的资产负债表和世俗的AI主导地位仍然是市场的制胜法宝，而没有谁的声音比NVDA更响亮。

在背后，这是一个典型的“小盘股胜大盘股，滞后股胜领先股”的轮换，SMID资本公司吸引了强劲的资金。可以称之为追逐Beta的狂欢，或古老的挤压—那种让卖空者窒息的挤压。那些从52周低点大幅波动的个股吸引了热钱纷至沓来，即使六大巨头中有三家今年仍在亏损，该指数也在紧张的忧虑中攀岩。

在利率方面，市场的气氛变得紧张。尽管工厂订单亮起红灯，但由于博斯蒂克和他的美联储同事们持鹰派立场，收益率暴涨。博斯蒂克的直率口气——“通胀仍然还有很长的路要走”——就像电锯一样切破了降息叙事。曲线的中部承受了最大的冲击，收益率全面上升2-3个基点，交易员们降低了对2025-2026年宽松周期的定价，使得美元从周一的低点飙升，刚刚铸造的美元日元空头被强行平仓。

自然，黄金在这场较量中沦落到了错误的一方，随着美元的强势而走低。比特币从未错过上演戏剧的机会，继续实施自己的上涨和抛售，另一次令人眩晕的波动回应周一的混乱。

原油保持稳定，维持着其地缘政治溢价。布伦特原油坚守65美元关口，得到一个拒绝动摇的劳动市场和乌克兰对俄远程轰炸机的无人机袭击后的潜在俄罗斯报复的支持。交易员们不仅在关注桶数——他们正在定价出可能已点燃的导火索。

那么波动性呢？VIX回落到17的水平，但没人能安然入睡。所有的目光都集中在周五的就业数据。“过热”的数字可能会让鸽派叙事荡然无存，而“刚刚好”的数据显示可能是推动历史最高点的最后一击。无论如何，交易员们在准备应对非农数据后的松口气——或者一场全面的爆炸。

这不是一个寻求平衡的市场。这里是信念、动能和宏观地雷的战场。欢迎来到六月份。