保加利亚有望在2026年1月采用欧元，支持经济展望

随着通货膨胀得到控制，保加利亚有望在2026年1月采用欧元，这一发展将支持高度欧元化经济的稳定，提高货币政策灵活性，并增强主权资本市场的进入能力。

保加利亚潜在采用共同货币预计将支持年均约2.75%的潜在增长，加快与欧盟平均生活水平的趋同。

保加利亚于2月25日正式请求欧盟委员会（EC）和欧洲中央银行（ECB）评估该国加入经济与货币联盟的准备情况。这是一个重要的步骤，将有关加入的决定置于欧洲的掌控之中，谨慎地将其与国内对这一问题持久的政治分歧拉开距离。

Scope Ratings（Scope）预计，ECOFIN理事会将在本周特别收敛报告发布后于7月8日前批准保加利亚的加入。来自欧洲机构的最新反馈都支持保加利亚的入驻。如果成功，这将使欧元区扩展到21个成员国，此前为克罗地亚（2023年）、立陶宛（2015年）和拉脱维亚（2014年）。

通货膨胀标准的达成支撑入盟案例

保加利亚控制通货膨胀的努力在推动其加入共同货币的过程中至关重要。价格稳定近年来被证明是核心欧元收敛标准中最具挑战性的目标。经过调整的年通货膨胀率从3月的4.0%降至4月的2.8%。12个月对12个月的通货膨胀率——即收敛标准——在4月保持在2.7%，大致与欧元区中通货膨胀率最低的三个成员国（在4月为法国、塞浦路斯和卢森堡）的平均水平加上1.5个百分点的容忍范围——总计为2.8%。

值得注意的是，保加利亚目前达到了通货膨胀标准，即使在计算中不排除异常国家，这一因素在克罗地亚2022年获批时起到了重要作用。此外，保加利亚通常通货膨胀相对温和，这一趋势可能重新确立。Scope预测消费者价格通货膨胀在今年将达到较高的平均3.4%，明年将降至1.6%。

通货膨胀下降，保加利亚满足最后的欧元收敛标准

经过调整的通货膨胀，年变化，%。

注：基准利率代表欧元区成员国中最低的三项12个月通货膨胀率的平均值（在本插图中，不包含由欧盟委员会和欧洲中央银行决定的任何异常值），再加上1.5个百分点的容忍范围。来源：欧洲统计局，Scope Ratings。

政治分歧与暂停入盟过程的呼声成为采用欧元的主要风险

保加利亚入盟的主要风险仍然是国内政治的分裂。自2021年以来举行的七次大选中，支持更深层次的EU一体化与倾向于与俄罗斯和解之间的尖锐分歧得到了反映。这种分裂妨碍了为了采用欧元而必须进行的政府改革，导致该过程延误多年。

在执政联盟内部，关于入盟进度的分歧依然存在，亲俄的反对派团体Vazrazhdane（复兴）呼吁就采用欧元举行公投，以利用公众对保加利亚如果加入欧元区后通货膨胀上升及某些欧元区国家面临的财政挑战的担忧。

亲俄总统鲁门·拉德夫支持举行公投的想法，但召集公投的权利在于国会，而大多数支持欧元的政党拒绝了这一提议。拉德夫已将此事提交至宪法法院，但这不太可能影响欧元入盟的时间表。

财政状况保持稳健，尽管赤字有所上升

入盟的另一个关注点是政府的财政状况。该国以适度的预算赤字和相对较低的公共债务而闻名，但近期在工资、养老金、国防和应对生活成本危机的支出上升对这一记录形成了挑战。

尽管如此，因收入增长强劲，去年一般政府赤字保持在GDP的3.0%，与前一年持平。政府承诺今年将预算赤字维持在GDP的3.0%。一般政府债务将稳步上升，预计到2030年将达到GDP的34%，而在2024年底时为24%，尽管仍将保持在欧盟内的最低水平。

欧盟委员会在上个月初对保加利亚2025-2028年的中期财政结构计划进行了积极评估，这对欧元的采用是一个积极的步骤，表明公共财政仍然稳定和可持续。

尽管赤字扩大和债务增加，财政指标依然稳健

占GDP的%。

来源：国际货币基金组织世界经济展望数据，Scope Ratings预测

(文章由Scope的高级主权评级分析师Brian Marly撰写，他也是保加利亚的主要主权分析师)