中央银行动态：FOMC和英格兰银行占据焦点

本周金融市场有多种驱动因素，包括贸易谈判的进展——中国与美国之间的会晤已安排，这表明全球两大经济体之间的贸易紧张局势有所缓解。这促使美元小幅反弹，并推动美国期货在周三早间上涨。黄金价格也出现下跌。然而，仍然有谨慎的理由，印度和巴基斯坦这两个核大国之间的地缘政治风险正在加大，并且如果美联储在未来几个月看起来不太可能降息，这可能会加大投资者的风险情绪压力。这可能会为金融市场带来又一个曲折的日子。

美联储观察

美联储将在周三格林威治标准时间1900点公布最新的利率决议。市场普遍预期不会改变利率。在此之后不久，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将举行新闻发布会，这可能是他迄今为止最重要的一次。面对不断变化的关税风险、美国总统对他职位的攻击以及最近的市场动荡，他将如何应对?

对特朗普的反击

美联储主席需要在向市场引导未来货币政策的同时，捍卫美联储免受美国行政部门的压力。鲍威尔需要运用巧妙的修辞，重申美联储的独立性及其保护美国经济免受通胀风险的承诺，尽管美国总统希望降息。

美国股市在经历了最近几周的强劲反弹之后，看起来已经耗尽了涨势，尽管周三期货有所上涨。对于投资者而言，全球增长的不确定性以及对企业盈利前景的高度担忧限制了风险情绪。现在的问题是，不变的美联储会不会成为触发股市进一步下跌的催化剂?

美联储预期偏鹰派

市场预计周三降息的可能性仅为1.9%。目前，市场预计美联储基金期货市场将定价为今年剩余时间内有3.5次降息，预计利率将在年底时达到约3.5%。自周五的非农就业数据意外向上修正以来，降息预期已经被大幅削减，此前金融市场曾预期有4次降息。这暗示市场可能在为鲍威尔在本周新闻发布会上偏鹰派的表现做准备。

市场的反应很难预测。一方面，美联储的鹰派立场可能会惊吓市场，并提醒我们，最近的市场反弹实际上是在下降趋势中的一次修正。对美元的影响同样难以预测。自4月初以来，美元已经大幅下跌。USD/CHF下跌超过7.2%，EUR/USD上涨5%，GBP/USD上涨3.6%。美元的抛售在5月扩展到亚洲，自本月开始，美元对台币贬值超过5%，对泰铢和马来西亚林吉特贬值超过2%。这可能是美元贬值还有进一步下行空间的迹象，尽管截至目前，美元在G10外汇市场中是表现最弱的货币。

一个相对“鹰派”的美联储可能在短期内阻止美元的下跌，且周三早盘美元有所上涨。然而，投资者仍然愿意在美元之外进行多元化投资，这可能限制长期的反弹。此外，美元并未从近期美国国债收益率的激增中受益。截止目前，10年期收益率在过去一周上涨超过15个基点，而2年期收益率下降了14个基点。

在当前环境下，较高的收益率并不支持美元，因为这也暗示着资本流出美国资产。目前这只是一个缓慢的过程，我们仍然预计美元将保持世界储备货币的地位一段时间，但这突显出交易者在当前环境下面临的挑战。

资本流出美国资产与美联储有关。如果在特朗普总统执政的政治不稳定时期没有美联储的保护措施，那么美国资产，特别是股票的吸引力就会减弱。

英格兰银行团结一致

周四中午过后，英格兰银行将公布他们最新的政策决议。市场已完全计入25个基点的降息，且市场也强烈预期在6月还有进一步的降息。如果英格兰银行在5月和6月降息，这将是自2009年以来首次连续降息，这表明鸽派在英格兰银行内部掌握了控制权。

英格兰银行成员的讲话已开始聚焦于通缩及经济增长的风险。英格兰银行将在此次会议上发布最新的货币政策报告，我们预计其对增长和通胀的预测也将下调。

英格兰银行的预测将反映通缩风险

2月份的预测显示，2025年的GDP增长预测急剧下降至0.4%，而CPI上调至2.8%。我们预计2025年的GDP预测将保持稳定或略微上调，而2026年的预测将从当前的1.5%下调。对于2026年3%的CPI预测在我们看来也是偏高的，因为通缩风险加大，而油价在每桶$60左右徘徊。

市场预计所有9名货币政策委员会的投票成员将在明天投票支持降息。然而，可能会至少有一票支持降息50个基点，这将进一步强化英格兰银行的鸽派立场。

英格兰银行将在降息上缩减谨慎表态

行长安德鲁·贝利在新闻发布会期间使用的语言可能也会发生变化。我们预计行长将不再坚持英格兰银行之前的“渐进和谨慎地”降息的表述。相反，英格兰银行可能会对降息的预期注入更多的紧迫感，因为全球经济背景在最近几周发生了剧烈变化。

英镑前景

英镑一直是美元疲软的主要受益者，本周初在G10外汇市场表现出色。然而，由于市场对中美贸易谈判的积极结果的期望促使美元反弹，周三英镑正在回吐部分涨幅。周三英镑整体走弱，GBP/JPY截至目前也下跌了0.3%，而EUR/GBP上涨，这表明鸽派的英格兰银行可能会在短期内对GBP施加压力。

GBP/USD的前景将取决于两个因素：一是美联储对降息的犹豫程度，这可能在长期内提振美元；二是与中国和美国的贸易谈判的进展。