油价因OPEC+决定加速恢复产量而暴跌

本周开始时，油价 sharply 下跌，撇开了约4%的降幅，因为OPEC+宣布将每天加速恢复411K桶的产量，使得四月、五月和六月的总增加量接近1mbpd，几乎是自2022年十月以来实施的2.2mbpd减产量的一半。自那时起，OPEC国家已经设定了限额以限制石油生产，以支持价格。其目的是将油价稳定在每桶80美元左右，理想情况下在这一水平之上。

现在，记得沙特阿拉伯当时费了很大力气——在某个时刻额外减产1mbpd——以帮助该集团实现目标，而哈萨克斯坦和伊拉克则常常被指责没有完全履行他们的承诺。上周，沙特阿拉伯已经暗示即将发生重大变化，表示它准备容忍较低的油价持续一段时间。因此，周末的消息并不令人震惊，但背后的原因仍然不确定。

官方声明称，该集团将桶带回市场，因为“基本面良好且库存低”。然而，由于美国产生的贸易战愈演愈烈，全球增长预期正在崩溃，产量的增加只能加重过剩的担忧。

所以，真正的原因可能是别的。有些人认为沙特阿拉伯是在惩罚合作不佳的OPEC成员。还有人指出，特朗普希望油价下跌，以支持他的美国制造计划并削弱俄罗斯的财政，从而加速乌克兰战争的结束。一些人警告说，较低的油价只会摧毁美国的页岩产业，盈利区间在每桶约40-50美元以上。包括资本支出、土地、债务等，盈亏平衡点上升到每桶55-65美元，而一些小公司，压裂成本可能达到每桶70美元——相比之下，沙特的成本仅为每桶3-5美元。值得注意的是，在过去的二十年中，约90%的原油生产增长来自于美国的页岩油。因此，这与特朗普的“压裂，压裂，压裂”的能源政策是不一致的。与此同时，其他人则想知道沙特是否也想将美国的页岩玩家挤出市场，以增加其市场份额。我们并不确定。确切的动机仍不清楚。但油价的方向比OPEC的举动背后的理由要清晰得多。如果沙特准备深入，油价还有更大的下跌空间。

美国原油在开盘时暴跌至每桶55.50美元。布伦特油价下跌3.8%。空头的每桶50美元目标看起来比三天前更容易实现，任何价格反弹都可能提供有趣的机会来增强看跌头寸。

附言：较低的油价显然对降低通货膨胀有直接积极影响。而上周来自欧元区的数据表明，任何有助于抑制通胀压力的因素都将受到欢迎，因为早期报告警告称欧元区的通胀在4月依然意外地稳定。核心和服务型通胀——受到欧洲央行(ECB)关注——上升，削弱了市场对鸽派ECB的期望。

尽管如此，能源价格下降、欧元走强、欧洲央行的支持以及更高的政府支出继续支持这种观点，即欧元区的增长很可能会加速。

在英吉利海峡对面，英国央行(BoE)正准备在本周召开会议时宣布25个基点的降息，以应对关税不确定性。自4月2日特朗普公布令人震惊的关税税率以来，英国2年期国债收益率下降了超过35个基点。英国受到的关税仅为10%，但这就足以对增长造成一定压力。然而，强劲的英镑以及对美国关税战将对欧洲和英国产生通缩压力（因为货币更强以及中国将产品重新导向欧洲）所预期的影响，给英国央行和欧洲央行提供了比今年其它时候更大的降息空间。

在美国，联邦储备委员会(Fed)的鸽派成员对任何即将到来的降息的乐观程度明显降低。主席鲍威尔最近几周明确表示，由于关税政策，通货膨胀的趋势仍然高度不确定，这迫使美联储保持谨慎。尽管一些美联储成员似乎更倾向于采取行动，但任何行动都必须以数据为驱动。

说到这里，周五的就业数据呈现出混合信号。非农就业人数(NFP)的头条数字超出预期，工资增长增速放缓超过预期——这都是积极的。然而，前两个月的数据则修正至减少共计58K。失业率保持在4.2%左右，参与率上升，暗示更多的美国人在寻找工作。现在说关税对美国就业市场的整体影响还为时尚早，但很可能是负面的——这支持了鸽派的美联储政策，只要通胀允许。

下周将发布下一个CPI更新。在此之前，预计美联储本周将宣布保持政策不变。但六月份的预期可能会发生变化。

美元在本周以看跌的姿态开局。亚洲货币因美联储政策走软而大幅上涨，迫使香港当局介入购买美元以保护美元对港元的币值固定。

记得，上周的贸易消息较为疲软。特朗普缓和了言辞，并且有报道说中国准备恢复谈判。本周开始的消息是，美国将对外国电影征收100%的关税。潜在的升级可能会结束标普500指数连续9天的上涨势头——这是自2004年11月以来最长的一次。期货暗示本周开始时会出现向下修正。