真实现状：沙特让步，油价暴跌，市场崩溃

近期油价再次遭遇重挫——WTI原油价格暴跌超过4%，跌至58美元以下，创下自2021年以来4月最惨重的月度跌幅，并且可能成为历史上最糟糕的四月份。随之而来的重磅消息是：利雅得已放弃捍卫价格底线，告知盟友它可以“接受更低的价格”，并且不会在减产上妥协。简单来说，沙特正从维持市场稳定转向全面争夺市场份额的攻势。

经历了五年OPEC+的大幅减产支撑油价后，包括哈萨克斯坦和伊拉克在内的卡特尔成员违反配额，使沙特倍感压力。现在，王国正在游说进行大幅增产——5月份意外上调至每日增加41.1万桶仅仅是开场的信号。任何指望OPEC+进行价格支撑的人都会感到措手不及：利雅得已经准备好让价格找到自己的底线，而这一底线已经跌破四年低点。

这里有个数据：即使是超低成本的沙特也需要超过90美元才能平衡预算，所以准备迎接资本支出冻结和项目延迟吧。俄罗斯被迫在旁观——其盈亏平衡点约为70美元，而克里姆林宫的支出正在激增——但它也不得不考虑加速增产。除了卡特尔，美国页岩油、加拿大和圭亚那的产量都在上升，预示着真正的供给过剩即将来临。

需求的信号也并不乐观。2023年第一季度，美国GDP出现自2022年以来的首次收缩——关税前置进口导致净出口大幅下降——而中国的制造业PMI滑入了明显的收缩区间。航运费和商品流向几周前就已经嗅出了这一变化；油价在全球经济放缓的警告声中，价格也应声而降，跌破60美元。

底线是：我们正处于一种管理性去杠杆，而不是战术市场份额的争夺战。直到真实需求出现——无论是通过贸易停火突破，还是新的增长加速——预计油价仍将持续在过剩供应的状态中徘徊。准备迎接一段漫长的低迷期，并密切关注任何企业资本支出收缩的迹象（如钻井平台数量下降）或白宫税收削减和放松监管的迹象，才考虑再次进入市场。