盈利焦点：公司描述关税不确定性的影响

欧盟中端市场更新：市场转为下滑，显示出在贸易方面需要实质性的进展；公司描述关税不确定性的影响，使盈利成为焦点。

笔记/观察

- 欧盟股票和美国期货下跌。考虑到中国外交部最新的评论，即中国和美国尚未就关税进行谈判，市场对特朗普政府有关降低关税和对中国立场软化的言辞并不信服。分析师预计市场将在盈利季节的细节出来之前保持停滞，或者在贸易方面看到实际的、可触及的进展（例如：签署协议或确认中美谈判）。

- 德国IFO调查在气候、当前评估和预期调查方面表现超出预期，跟随昨日制造业PMI的改善。然而，整体依旧处于非常疲软的区域，服务PMI表现不如制造业。德国十年期国债收益率小幅上升至2.49%。

- 关于贸易协议，英美谈判停滞不前，但财相里夫斯认为达成协议是有可能的；最初拒绝了美国在食品和汽车安全标准方面的要求，但意识到可以将美国汽车进口关税从10%降低至2.5%的选项。周五与美国财政部长贝森特会面。

- 盈利季节进入高峰，备受关注的欧盟报告包括阿迪达斯、意法半导体、联合利华、雷诺、雀巢、泰雷兹、赛诺菲、罗氏、达索系统、英美资源、意大利国家石油公司、诺基亚。

- Flexport创始人表示，自新关税生效以来，从中国到美国的海运订舱减少了超过60%，导致承运商取消了四分之一的航次并将运力重新安排至其他贸易通道。这一突如其来的供应冲击有可能引发与2021-2022年高位相当的价格飙升——对美国进口商造成伤害，并可能在夏季造成广泛短缺，如果关税不迅速撤回。尽管企业在4月2日之前临时缓冲了库存，但他们急需政策的逆转，以防止物流瓶颈升级和价格暴涨。

- 亚洲市场收盘表现不一，恒生指数下跌0.7%。欧盟指数下跌0.3%至0.6%。美国期货下跌0.8%至1.0%；黄金上涨1.6%，美元指数下跌0.6%；商品方面：布伦特原油上涨0.5%，WTI上涨0.6%；加密货币：比特币下跌1.8%，以太坊下跌2.6%。

亚洲

- 韩国第一季度预先GDP环比：环比-0.2%对比预期+0.1%；同比：-0.1%对比预期0.0%。

- 韩国4月商业制造业调查：93.1对比之前91.9；非制造业调查：84.5对比之前82.9。

- 日本3月PPI服务同比：3.1%对比之前3.0%。

- 新西兰4月ANZ消费者信心：98.3对比之前93.2。

- 日本财政大臣加藤表示希望与美国财政部长贝森特即将进行的谈判基于现有的外汇协议。

全球冲突/紧张局势

- 据悉，欧洲议会正在与中国进行后期讨论，以消除制裁。这一举动被视为恢复欧盟与中国正常关系的一种方式。

- 中国表示，正在准备解除对欧洲立法者的制裁，试图在失去与美国市场大部分接触之后重新振兴与欧盟的投资协议。

- 美国国务卿鲁比奥表示，关于俄罗斯制裁的Politico报道“无可置疑是错误的”；他没有与特别代表维特科夫谈论解除俄罗斯制裁。

欧洲

- 欧洲央行行长拉加德重申看到关税影响PMI和招聘数据；征税可能更具有去通胀性质而非通胀性质；关税的净效应仍不确定。

- 欧洲央行的维勒罗伊（法国）表示，欧洲央行进一步降息是适当的；关税的影响，特别是在欧元区，是不确定的，但可能是向下的；当前欧洲没有通胀风险；关键利率可能会进一步下跌。

- 欧洲央行的穆勒（爱沙尼亚）表示，货币政策不再限制；由于贸易，利率可能需要降至中性之下；现在下结论说6月的欧洲央行会议是否会降息或暂停还为时尚早。

- 欧洲央行的克诺特（荷兰）表示，当前的利率最好维持在中性水平；当前情况为欧元提供了机会；2%的通胀是可以实现的。

- 英国财政大臣（财相）里夫斯表示，与美国的贸易协议可以达成，包括技术合作；英国不会急于与美国达成贸易协议。

- 芬兰总理奥尔波表示将降低收入税11亿欧元和企业税18%。

美洲

- 美联储《褐皮书》指出，经济活动几乎没有变化，但对国际贸易的不确定性在报告中普遍存在。

- 美联储的哈马克（2025年非投票）表示，不确定性导致公司暂停投资。看到美联储资产负债表削减有更多的空间。

- 美国财政部长贝森特不会与日本进行货币目标的谈判。他重申东京应遵守长期的七国集团对市场确定的汇率的承诺。

- 特朗普总统表示，中国的关税降低将取决于他们；中国的关税率可能会在接下来的2-3周内出台；将会有公平的交易，而不是亏本交易。美国可能与中国达成特别的贸易协议，包括对中国的一些汽车零部件进行关税豁免。

- 白宫被认为正在考虑削减中国关税；一名官员表示，关税可能从145%降低到50-65%；在中国的政策制定圈中，特朗普周二的评论被视为他妥协的标志。

- 特朗普总统表示，来自加拿大的汽车关税可能会上涨；不想要来自加拿大的汽车；重申希望在美国制造汽车；目前正在与加拿大谈判。没有考虑对汽车零部件或汽车关税进行任何更改。

发言人/固定收益/外汇/商品/勘误

股票

指数[Stoxx600下跌0.46%报514.40，FTSE下跌0.24%报8,383.36，DAX下跌0.57%报21,807.35，CAC-40下跌0.61%报7,436.76，IBEX-35下跌0.22%报13,139.97，FTSE MIB上涨0.34%报36,580.00，SMI下跌0.02%报11,804.80，标准普尔500期货下跌0.68%].

市场焦点/关键主题：欧洲股指开盘表现混合，但在交易早期转为下跌；冰岛因假期关闭；表现较好的行业包括房地产和材料；倾向于下跌的行业包括电信和健康；关注当天晚些时候美国耐用品订单；预计今天晚些时候美国会有阿尔法贝特、英特尔、文西和米其林公布财报。

股票

- 消费品：阿迪达斯 [ADS.DE] +2.0%（预备结果 - 收盘后），开云 [KER.FR] -6.5%（财报），雀巢 [NESN.CH] -0.5%（财报），EssilorLuxottica [EL.FR] -3.5%（财报） - 消费必需品：联合利华 [UNA.NL] +1.5%（财报） - 能源：意大利国家石油公司 [ENI.IT] +2.0%（财报；股票回购）。

- 金融：巴黎银行 [BNP.FR] -3.5%（财报）。

- 医疗：赛诺菲 [SAN.FR] -1.0%（财报），罗氏 [ROG.CH] -0.5%（财报）。

- 工业：雷诺 [RNO.FR] +2.0%（财报），泰雷兹 [HO.FR] -4.5%（财报）。

- 科技：意法半导体 [STM.FR] +3.0%（财报；指引） - 电信：诺基亚 [NOKIA.FI] -9.5%（财报）。

- 材料：空气液化 [AI.FR] +1.5%（财报）。

发言人

- 欧洲央行的雷恩（芬兰）表示必须保持完全的行动自由，要灵活。不能排除更大幅度的降息。看到许多理由可以暂停宽松周期。

- 波兰中央银行（NBP）成员沃诺夫斯基看到5月份降息50个基点的机会。

- 中国商务部（MOFCOM）表示尚未与美国就关税进行谈判。尊重是任何谈判发生的条件；如果美国想要谈判，就需要停止威胁。美国的“关税海啸”违反了世贸组织规则，应该撤销所有单方面的关税。

货币/固定收益

- 在交易过程中，美元走软。随着对美中贸易战的担忧有所缓解，美联储的独立性在短期内得到保证，美元稍微回升。特朗普总统已经开始软化他的立场。

- 欧元/美元在1.1380，并在德国IFO调查超出预期后小幅提振。

- 美元/日元在142.70。

- 德国10年期国债收益率为2.48%，10年期英国国债收益率为4.54%。10年期美国国债收益率为4.36%。

经济数据

- （欧盟）欧元区3月欧盟27国新车登记：-0.2%对比之前-3.4%。

- （芬兰）芬兰3月失业率：10.1%对比之前9.4%。

- （芬兰）芬兰3月生产者物价指数环比：-0.2%对比之前0.0%；同比：0.5%对比之前0.7%。

- （日本）日本3月最终机械工具订单同比：11.4%对比之前11.4%的初步数据。

- （法国）法国4月消费者信心：92对比预期91。

- （西班牙）西班牙2月份总抵押贷款贷款同比：9.3%对比之前18.4%；抵押贷款批准同比：4.3%对比之前11.0%。

-（西班牙）西班牙3月生产者物价指数环比：-3.9%对比之前+1.3%；同比：4.9%对比之前6.7%。

-（捷克）捷克4月消费者信心：97.7对比预期98.6；商业信心：96.5对比预期99.1。

- （土耳其）土耳其4月实际行业（制造业）信心：100.8对比之前103.2；实际行业信心NSA（未调整）：103.2对比之前104.1；产能利用率：74.3%对比之前74.4%。

- （德国）德国4月IFO商业气候调查：86.9对比预期85.2；当前评估调查：86.4对比预期85.4；预期调查：87.4对比预期85.0。

-（波兰）波兰4月消费者信心：-16.5对比预期-15.6。

- （波兰）波兰3月失业率：5.3%对比预期5.3%。

固定收益发行

- （英国）财政部发行17.5亿英镑，2043年10月到期的4.75%国债；平均收益率：5.155%对比之前5.232%；认购倍数：3.38倍对比之前2.97倍；尾差：个基点对比之前0.5个基点。

- （意大利）意大利债务机构（Tesoro）出售30亿欧元的2.55% 2027年2月BTP债券，预计范围为25亿至30亿欧元；平均收益率：2.00%对比之前2.38%；认购倍数：1.65倍对比之前1.55倍。

展望未来

- 05:25（欧盟）每日欧洲央行流动性统计。

- 05:30（南非）南非3月生产者物价指数环比：0.6%预期0.4%；同比：0.7%预期1.0%。

- 05:30（匈牙利）匈牙利债务机构（AKK）将出售12个月期国库券。

- 05:40（英国）英格兰银行7天短期回购操作（STR）。

- 06:00（英国）4月CBI工业趋势总订单：-35预期-29.0；销售价格：20预期22；商业乐观情绪：未估计对比之前-47。

- 06:00（爱尔兰）爱尔兰3月生产者物价指数环比：未估计对比之前-0.9%；同比：未估计对比之前-0.5%。

-06:00（越南）越南财政部公布即将发行的债券公告（于周三举行）。

- 06:00（捷克）捷克共和国将出售50亿捷克克朗的3个月期国库券。

- 06:00（罗马尼亚）罗马尼亚将发行共计15亿罗马尼亚列伊的2026年和2031年的债券。

- 07:00（巴西）巴西4月FGV消费者信心：未估计对比之前84.3。

- 08:00（英国）每日波罗的海干散货指数。

- 08:00（德国）欧洲央行的纳格尔（德国）。

- 08:00（美国）财政部长贝森特与南韩官员举行贸易会议。

- 08:30（美国）3月芝加哥联储国家活动指数：0.12预期0.18。

- 08:30（美国）3月初步耐用品订单：2.0%预期1.0%；耐用品（不包括交通运输）：0.3%预期0.7%；资本品订单（不包括国防/飞机）：+0.1%预期-0.2%；资本品出货量（不包括国防/飞机）：0.2%预期0.8%。

- 08:30（美国）初请失业金人数：222K预期215K；续请失业金人数：186万预期188.5万。

- 08:30（智利）智利央行交易员调查。

- 08:30（美国）每周农业部净出口销售。

- 09:00（俄罗斯）俄罗斯截至4月18日的黄金和外汇储备：未估计对比之前6558亿美元。

- 09:00（比利时）比利时4月商业信心：-16.0预期-15.1。

- 09:00（智利）智利3月生产者物价指数环比：未估计对比之前-0.8%。

- 09:00（爱尔兰）欧洲央行的莱恩（爱尔兰，首席经济学家）。

- 09:00（英国）英格兰银行的隆巴尔德利。

- 09:00（瑞典）瑞典中央银行（瑞典银行）西姆参加小组讨论。

- 10:00（美国）3月现有住宅销售：415万预期426万。

- 10:00（欧盟）欧洲央行的辛克斯（立陶宛）。

- 10:30（美国）每周EIA天然气库存。

- 11:00（美国）4月堪萨斯城联储制造业活动：-5预期-2。

- 11:30（芬兰）欧洲央行的雷恩（芬兰）。

- 11:30（美国）财政部将发行4周和8周期国库券。

- 12:00（加拿大）加拿大将发行5年期债券。

- 13:00（美国）财政部将发行7年期国债。

- 17:00（美国）美联储的卡什卡里。

- 19:01（英国）4月GfK消费者信心：-21预期-19。

- 19:30（日本）日本4月东京CPI同比：3.3%预期2.9%；CPI（不包括新鲜食品）同比：3.2%预期2.4%；CPI（不包括新鲜食品/能源）同比：2.8%预期2.2%。

- 20:30（新加坡）新加坡第一季度URA私人住宅价格环比：未估计对比之前0.6%。

- 21:10（日本）日本央行进行按通货膨胀指数的债券购买。

- 21:10（日本）日本央行进行3~5年、5~10年及10~25年债券的购买。

- 32:30（日本）日本将出售3个月期国库券。