美元周度预测：为了更大的利益？

美元指数（DXY）延续下跌，跌至三年来的低点。对衰退和贸易战的担忧使得美元处于劣势。投资者现在预计美联储将在2025年降息三次。

又一个糟糕的一周，美元（USD）承受着巨大的压力，连续第三周急剧抛售，美元指数首次自2022年4月以来跌破心理关口100.00。

在白宫将对中国商品的关税提高至145%后，经济下滑的预期急剧加剧，随后北京在周五宣布将对美国商品的关税提高到125%。这两个通知引发了人们对全球贸易战正在悄然酝酿的担忧，也让许多投资者认为美国经济即将放缓。

与此同时，美元的剧烈下跌与美国国债收益率在多个时间框架内的显著反弹形成鲜明对比。关于这一点，4月9日的10年期国债拍卖表现出色，似乎减轻了人们对国内债务市场表现的担忧。

关税海啸

为了重塑全球贸易，美国于4月2日公布了“互惠关税以纠正贸易行为”计划，即所谓的“解放日”。

根据这一广泛的新政策，所有进口商品将统一征收10%的基准关税，并附加其他国家特定的附加费用。

不过，就在一周后，特朗普总统于4月9日宣布对非报复国家的互惠关税暂停90天。尽管如此，10%的关税基准目前仍然不会动。

不过，特朗普在此宣布中并没有提到中国，并将中国商品的关税猛增至惊人的145%。上周五，北京表示，从4月12日开始，美国商品的关税将提高到125%。

关税就像双刃剑，既可以保护国内产业，也可以为政府创造收入。

起初，当加征的进口关税提高时，经济学家指出消费者价格通常会在短时间内出现一次性上升——这种冲击并不预期会引发美联储的立即反应，像一个暂时的波动。

然而，如果这些关税持续存在或进一步加大，企业最终可能别无选择，只能维持较高的价格——无论是因为竞争环境缩小，还是为了确保更高的利润。持续的价格压力可能引发第二波通胀，从而抑制消费者支出、减缓经济增长并影响就业。一些专家警告称，这些连锁反应甚至可能随着时间的推移重新引入通缩风险。

随着形势的发展，持久关税的累积经济影响可能迫使美联储考虑更激进的政策措施，标志着货币政策的重大转变。

在不确定性中前行：关税紧张下的美元波动性

美元的脆弱性不断加剧，受到经济放缓的日益猜测，尤其是由于新关税、国内基本面动能的减弱以及市场信心的下降，引发了滞胀的担忧。

尽管通胀依然顽固地高于美联储2%的目标——在消费者价格指数（CPI）和个人消费支出（PCE）指标中都能明显看到——意外强劲的劳动市场为整体叙事增添了有趣的转折。

最终，这一系列因素，加上人们对美国关税将如何影响国内和全球市场的不确定性，将使得美元保持波动，市场条件远未稳定。

在市场不确定云雾下的美联储反应

在3月19日，美联储结束会议，决定将联邦基金利率保持在4.25%至4.5%之间。面对不断升级的不确定性——从政策变动到贸易紧张局势——委员会选择了谨慎行事。

同时，它调整了2025年的预测，将实际GDP增长从2.1%下调至1.7%，同时将通胀预期从2.5%上调至2.7%。这些调整凸显出对可能出现的滞胀情形的日益担忧，即缓慢增长与上升通胀的碰撞。

在例行新闻发布会上，美联储主席鲍威尔强调，目前没有必要进一步降息。然而，他在谈到特朗普总统的新关税时并没有隐晦，形容其为“超出预期”。鲍威尔警告，随之而来的经济后果——以更高的通胀和更慢的增长为特征——可能是相当重大的。他表示：“我们面临着一个高度不确定的前景，伴随着更高失业率和更高通胀的风险。”他强调，这种事态发展可能会损害美联储保持2%通胀和实现最大就业的双重任务。在没有直接批评特朗普政府政策的情况下，鲍威尔强调，美联储的角色是抵消这些影响，尤其是在之前享受着通胀下降和低失业率的“甜蜜点”的经济中。

几位美联储官员最近的评论凸显出人们对美国贸易紧张局势升级和新关税政策对通胀、经济增长以及整体金融市场稳定的影响日益担忧。

贸易紧张局势和关税影响

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比指出，特朗普新公布的关税“远超预期”。他报告称，对于这些更高成本将以何种速度和程度传递给消费者仍存在不确定性，这表明企业和家庭可能都会通过削减支出来作出反应。在这一相关情绪中，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里警告称，广泛的关税可能会使通胀预期失去锚定，对美国经济造成冲击，留下给决策者调整利率上下的选项。

通胀和经济增长

旧金山联储主席玛丽·达利指出，尽管经济看起来强劲，但特朗普政府政策的不确定影响意味着中央银行应该避免匆忙调整利率。波士顿联储主席苏珊·柯林斯警告称，积极的贸易关税几乎肯定会提高通胀并抑制短期增长。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆强调，短期通胀预期的上升可能会渗透到长期预测中，给控制通胀带来难度，并限制美联储在失业可能上升的情况下的灵活性。

货币政策视角

几位官员强调在考虑货币政策调整时的谨慎必要性。达拉斯联储主席洛里·洛根表示，超出预期的关税可能很可能导致通胀和失业同时上升。堪萨斯城联储主席杰夫·施密德则表示，他将紧紧关注通胀，尤其是新的进口税将如何推动价格上涨。与此同时，美联储理事米歇尔·鲍曼强调，最近的数据表明通胀有所下降，经济韧性，但她并没有对关税可能如何影响未来通胀或劳动市场条件做出任何承诺。古尔斯比随后补充道，一旦不确定性得到解决，如果经济回到正轨，可能会有降息的空间。

美元的下一步

随着关税仍然是叙事的中心，市场参与者将专注于关键的零售销售数据以及美国日历上的一系列其他硬数据发布。此外，预计美联储利率决策者的言论也将吸引交易者的关注。

美元的技术走势

美元指数（DXY）仍承受显著压力，交易价格低于其200日简单移动均线的104.77，这是看跌情绪持续的明确信号。

DXY的初步争夺在2025年低点99.01（4月11日），此后是2022年3月30日的周低点97.68。

与此同时，美元的反弹可能使该指数回升至上周的高点104.68（3月26日），并可能挑战200日均线。接下来的阻力包括临时移动平均线——55日SMA在105.37，100日SMA在106.41，以及每周高点107.66（来自2月28日）附近的阻力。

动量指标暗示可能出现技术反弹，因为相对强弱指数（RSI）降至约26，而平均方向指数（ADX）已上升至42以上，表明当前趋势已增强。