自“解放日”以来，美国和中国之间的紧张关系不断升级。我们现在认为，中国经济和货币的前景已经从我们原本的基本情况转变为“长期贸易战”的下行情景。中国的增长前景明显恶化，紧张局势可能会通过非关税贸易壁垒进一步升级；不过，我们依然认为中国当局在“贸易战2.0”期间不会实施货币贬值。
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