中国以125%的关税回应，让市场在波动的风暴中难以平静

欧盟中间市场更新：市场在波动的风暴中难以平静，中国将对美国商品的关税提高到125%，与特朗普最近的提高措施相匹配。对美国战略和信誉的怀疑正加大对美元的压力。

观察/笔记

- 一周历史性波动继续，进入周末，中国将对美国商品的关税从84%提高到125%，与特朗普的最新加税相呼应。然而，关键点在于，中国表示他们将忽视任何进一步的关税，实际上将税率上限设定在125%。原本的90天关税暂停带来的乐观情绪在昨天的华尔街交易时段已经消退，在特朗普威胁对墨西哥施加额外关税的背景下，抑制了前一天的一些涨幅。

- 美元在贸易升级中承受最大压力，再次走低，进一步加剧了市场对“卖出所有美国资产”的心理，并增持避险资产（特别是黄金和瑞士法郎）。美国10年期国债收益率为4.43%，30年期国债在一夜间接近5%。欧元/美元攀升至3年高点1.14，而美元/日元跌至142.4（6个月低点）。

- 由于市场对特朗普每次发言的反应，来自经济数据和央行发言的传统宏观催化剂的重要性下降。值得注意的是，英国月度GDP好于预期，美国PPI最终需求数据将在东部时间08:30发布。

- 亚洲市场收盘走低，日经225指数下跌3.0%。欧盟指数下跌1.1%至1.9%。美国期货下跌0.7%。黄金上涨1.3%，DXY指数下跌1.5%；商品方面：布伦特原油下跌0.5%，WTI下跌0.4%；加密货币：比特币下跌0.6%，以太坊下跌3.5%。

- 日本财务大臣加藤重申，汇率应由市场决定；已与美国达成一致，将在部长级别就外汇问题继续密切沟通。会继续与G7就美国关税交换意见。

- 日本经济大臣赤泽指出，美国财政部长贝森特提出了外汇和非关税壁垒问题。仍在评估美国关税对国内产业的影响。现在很难决定救助国内公司的最合适措施。

- 可能首次看到新美国贸易协议的轮廓：泰国报告将对美国出口的原产地证书进行规范（往后）；将更多产品列入美国出口的观察清单，而越南政府将对出口芯片和与中国的双用途商品实施更严格的检查，期望将美国关税降低至22-28%（相比于上周的46%）：

- 有进一步的报道指出，特朗普政府可能考虑将中国上市公司在美国交易所的股票摘牌，白宫确认中国的有效关税率为145%（125%加上20%的芬太尼关税）。

- 欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟将在90天的关税暂停期间寻求与美国达成一个“完全平衡”的贸易协议。如果谈判不令人满意，会有广泛的反制措施。欧盟准备在谈判失败时大幅扩展大西洋贸易战的范围，涵盖服务领域。

- 据称，欧盟领导者计划于7月访问北京，与中国国家主席习近平举行峰会。此行表明布鲁塞尔在特朗普主导下的贸易紧张中有意改善与中国的关系。

- 英国央行副行长布里登表示，自三月份的货币政策委员会会议以来，世界出现了显著变化；总体来看，关税可能导致英国经济增长放缓，供应链干扰可能进一步加剧。

- 特朗普威胁由于1944年水资源共享条约对墨西哥实施额外关税，指责墨西哥违反了一项81年的条约“盗取德克萨斯农民的水”。

- 美联储的柯林斯（投票委员）表示，今年可能仍然适合降息；10%的有效关税率可能将通胀推高至3%以上；货币政策对于多种结果具备良好的适应性。应该警惕通胀预期的偏离。

演讲者/固定收益/外汇/商品/更正

指数[Stoxx600 -1.5%，479.88；伦敦富时指数 -0.5%，7,781；DAX -2.1%，20,155；CAC-40 -1.5%，7,016；IBEX-35 -1.3%，12,167；FTSE MIB -1.8%，3,287；瑞士市场指数 -1.7%，11,066；标准普尔500期货 -0.5%]。市场焦点/关键主题：欧盟各指数开盘时普遍上涨，但很快转为大幅下跌，因贸易形势的担忧重新显现；在能够保持在绿色区域的板块中，有医疗保健和材料；表现不佳的板块包括能源和电信；尽管受到原油价格的压力，油气细分市场仍然受到需求担忧的影响；关注稍后发布的美国PPI数据；随着主要美国银行的财报即将发布，非正式的财报季开始；即将公布的美国财报包括摩根大通、富国银行、摩根士丹利和黑石集团。

股票

- 消费品：凯尔特集团[CCT.UK] -1.5%（撤回财年指导）。

- 能源：BP[BP.UK] -2.0%（生产更新）。

- 医疗保健：Gerresheimer[GXI.DE] +4.5%（业绩）。

- 工业：斯太尔[STLA.FR] -4.5%（第一季度生产业绩）。

- 科技：迈耶·布尔杰[MBTN.CH] -9.0%（初步财年业绩）。

- 中国将美国商品的关税从84%提高至125%，并表示如果美国进一步加税将不再考虑任何影响。如果美国继续征税，将不再有意义。美国应对此次市场动荡承担全部责任。

- 中国国务院关税委员会的立场是，如果美国坚持继续严重侵犯中国利益，将“战斗到底”。

- 法国央行行长维勒鲁瓦表示，特朗普的经济和金融议程走在错误的道路上；放松管制埋下了金融危机的种子。

- 西班牙首相桑切斯在北京表示，关税矛盾不应妨碍中欧关系的发展。

- 欧元集团主席多诺霍（爱尔兰）表示，需要缓解与美国的关系。必须评估其他贸易和机会。

- 特朗普特使维特科夫将前往俄罗斯会见普京总统（**注意：有报道他后来到达了俄罗斯）。

货币/固定收益

- 美元在亚洲交易时段表现出广泛疲软，转入欧洲时继续走弱。美元指数跌至99.41，创下3年新低。出现了“卖出美国”的主题。交易商认为，特朗普的波动关税政策可能会侵蚀对美元的信心。市场还考虑了美联储独立性的风险。市场似乎在警示，美国关税的实施已经削弱了信心，并指向了明显的股市下挫、高收益率、黄金上涨和显著的美元疲软。

- 欧元/美元在1.14的高位测试并达到3年新高。

- 英镑/美元探测至1.31区域。

- 美元/日元测试跌破142.50。

- 10年期德国国债收益率为2.60%，10年期英国国债收益率为4.70%。10年期美国国债收益率为4.44%。

经济数据

- (芬兰)芬兰2月经常账户余额：€0.5B，前值€0.4B。

- (英国)2月月度GDP环比：0.5%，前值0.1%；3个月/3个月：0.6%，前值0.4%。

- (英国)2月工业生产环比：1.5%，前值0.1%；同比增长：+0.1%，前值-2.3%。

- (英国)2月制造业生产环比：0.2%，前值0.2%；同比增长：+0.3%，前值-2.2%。

- (英国)2月建筑产出环比：0.4%，前值0.1%；同比增长：1.6%，前值1.7%。

- (英国)2月服务业指数环比：0.3%，前值0.1%；3个月/3个月：0.6%，前值0.5%。

- (英国)2月可见贸易差额：-£20.8B，前值-£17.2B；总体贸易差额：-£2.0B，前值-£1.4B。

- (德国)德国3月最终CPI环比：0.3%，前值0.3%；同比增长：2.2%，前值2.2%。

- (德国)德国3月最终CPI欧盟调和计算环比：0.4%，前值0.4%；同比增长：2.3%，前值2.3%。

- (瑞典)瑞典3月最终CPI环比：-0.7%，前值-0.7%；同比增长：0.5%，前值0.5%；CPI水平：#，前值419.08。

- (瑞典)瑞典3月最终CPIF环比：-0.5%，前值-0.5%；同比增长：2.3%，前值2.3%。

- (瑞典)瑞典3月最终CPIF（不含能源）环比：0.0%，前值0.0%；同比增长：3.0%，前值3.0%。

- (挪威)挪威第一季度房价指数环比：2.4%，前值1.7%。

- (罗马尼亚)罗马尼亚3月CPI环比：0.3%，前值0.3%；同比增长：4.9%，前值4.9%。

- (西班牙)西班牙3月最终CPI环比：0.1%，前值0.1%；同比增长：2.3%，前值2.3%。

- (西班牙)西班牙3月最终CPI欧盟调和计算环比：0.7%，前值0.7%；同比增长：2.2%，前值2.2%。

- (西班牙)西班牙3月核心CPI环比：0.4%，前值0.3%；同比（最终）：2.0%，前值2.0%。

- (瑞士)瑞士3月SECO消费者信心：-34.8，前值-32.0。

- (土耳其)土耳其2月零售销售同比：12.2%，前值12.6%。

- (土耳其)土耳其中央银行（TCMB）4月通胀预期调查未来12个月展望：25.6%，前值24.6%。

- (中国)每周上海铜库存（SHFE）：182.9K，前值225.7K吨。

- (泰国)泰国截至4月4日的5月外汇储备：$246.9B，前值$245.3B。

- (俄罗斯)俄罗斯截至4月4日的窄义货币供应（RUB）：17.95T，前值17.94T。

- (捷克)捷克2月经常账户余额（CZK）：B，前值32.0Be。

- (印度)印度共售出INR320B，相比2039年和2065年债券的INR320B预期。

- (意大利)意大利国债机构（Tesoro）共售出€9.0B，较3年、7年及15年BTP债券的预期范围€7.25-9.0B高。

- 售出€3.5B，较2.65%2028年6月BTP债券的预期范围€3.0-3.5B高；平均收益率：2.44%，前值2.77%；投标覆盖率：1.55x，前值1.58x。

- 售出€2.5B，较3.15%2031年11月BTP债券的预期范围€2.0-2.5B高；平均收益率：3.30%，前值3.18%；投标覆盖率：1.63x，前值1.83x。

- 售出€1.5B，较0.95%2032年6月BTP债券的预期范围€1.25-1.5B高；平均收益率：3.34%，前值3.36%；投标覆盖率：1.80x，前值1.72x。

- 售出€1.5B，较3.25%2038年3月BTP的预期范围€1.0-1.5B高；平均收益率：4.06%，前值3.85%；投标覆盖率：1.82x，前值1.61x。

展望未来

- (德国)德国2月经常账户余额：无预期，前值€11.8B。

- 05:25（欧盟）每日欧洲央行流动性统计。

- 05:30（南非）南非将出售总计ZAR1.0B的2031年、2033年和2043年债券。

- 05:45（欧盟）欧洲央行行长拉加德。

- 06:00（英国）英国国债管理办公室将出售£6.0B的1个月、3个月和6个月的短期票据（分别为£1.0B，£2.0B和£3.0B）。

- 售出£1.0B的1个月票据；平均收益率：%，前值4.3782%；投标覆盖率：x，前值2.72x。

- 售出£2.0B的3个月票据；平均收益率：%，前值4.4184%；投标覆盖率：x，前值5.61x。

- 售出£3.0B的6个月票据；平均收益率：%，前值4.3157%；投标覆盖率：x，前值4.38x。

- 将于4月18日出售总计£B的1个月、3个月和6个月的短期票据（分别为£B，£B和£B）。

- 06:30（印度）印度2月工业生产同比：3.6%，前值5.0%。

- 07:30（印度）印度截至4月4日的外汇储备：无预期，前值$665.4B。

- 08:00（波兰）波兰2月经常账户余额：-€0.7Be，前值-€0.2B；贸易差额：-€1.7Be，前值-€1.5B；出口：€27.5Be，前值27.2B；进口：€29.0Be，前值28.7B。

- 08:00（巴西）巴西3月IBGE通胀IPCA环比：0.5%，前值1.3%；同比：5.5%，前值5.1%。

- 08:00（巴西）巴西2月经济活动指数（月度GDP）环比：0.3%，前值0.9%；同比：3.3%，前值3.6%。

- 08:00（墨西哥）墨西哥2月工业生产环比：+0.1%，前值-0.4%；同比：-3.5%，前值-2.9%；制造业生产同比：-2.6%，前值-0.8%。

- 08:00（英国）每日波罗的海干散货运价指数。

- 08:30（美国）3月PPI最终需求环比：0.2%，前值0.0%；同比：3.3%，前值3.2%。

- 08:30（美国）3月PPI（不含食品/能源）环比：+0.3%，前值-0.1%；同比：3.6%，前值3.4%。

- 08:30（美国）3月PPI（不含食品/能源/贸易）环比：0.3%，前值0.2%；同比：无预期，前值3.3%。

- 09:00（俄罗斯）俄罗斯2月贸易差额：无预期，前值$7.2B；出口：无预期，前值$29.2B；进口：无预期，前值$22.1B。

- 09:00（俄罗斯）俄罗斯第一季度初步经常账户：$16.0Be，前值$13.5B。

- 09:00（意大利）意大利银行（BOI）季度经济公报。

- 09:00（印度）印度宣布即将发行的财政票据（定于周三举行）。

- 10:00（美国）4月初步密歇根大学消费者信心指数：53.8e，前值57.0。

- 10:00（美国）美联储的穆萨勒姆。

- 11:00（美国）美联储威廉姆斯关于展望和货币政策的讲话。

- 12:00（欧盟）欧洲收盘后可能的主权评级（标普对意大利和英国；穆迪对法国和比利时；惠誉对西班牙和瑞士）。

- 12:00（俄罗斯）俄罗斯3月CPI环比：0.6%，前值0.8%；同比：10.3%，前值10.1%。

- 12:00（俄罗斯）俄罗斯3月核心CPI环比：无预期，前值0.8%；同比：无预期，前值9.6%。

- 13:00（美国）每周贝克休斯钻机数量数据。

- 15:00（阿根廷）阿根廷3月国家CPI环比：2.7%，前值2.4%；同比：54.4%，前值66.9%。