亚洲醒来，关税暂停后的宿醉—日经期货暴跌，糖分的高潮迅速消退

日本股指期货在周五开盘前暴跌近4%——这是对周四那场让人目瞪口呆的9%反弹的残酷现实检查。这不是回调，而是市场急刹车。特朗普关税暂停带来的“糖分高潮”正在迅速消退，亚洲即将感受到这种“下滑”效应。香槟已经不再起泡，派对结束了，市场也开始动荡。

是什么引发了这种宿醉呢？很简单：市场认为“暂停”不是转折，而是一种伎俩。特朗普给盟友的90天喘息期吸引了大量媒体关注，但他把104%的中国加税留了原地。这不是降级——这是有针对性的升级。现在，市场正在重新评估这种风险。贸易战没有结束——它只是变得更具战术性。我们依然处于“轴心国对盟军2.0”的模式中。

现在的气氛如何？充满不确定性。特朗普只需一条Truth Social的帖子，就能重新加税，而量化交易桌上的人并不买账。他们得出的结论是：不管给予盟友的“让步”是什么，都被对中国的打击完全抵消了。底线是：世界上两个最大经济体正在进行一场全面的贸易战争——而且没有赢家。

每种风险资产都遭遇了打击。标准普尔跌了3.5%，纳斯达克大跌4.3%，道琼斯下跌了2.5%。油价暴跌近4%，比特币滑落4%，标准普尔的所有行业板块都收跌。能源板块？被彻底击垮——下跌了6.4%。这不是资金轮动，而是市场爆炸。

与此同时，避险资产火爆上涨。黄金猛涨，创下历史新高，达到3,176美元——当天上涨了3%。瑞士法郎飙升了4%——这一波涨幅如此之大，它排名自由浮动时代的前十。欧元也表现出色，创下自2015年以来的最大单日涨幅，突破了1.1240美元。这可不是什么细微的变化，而是资金迅速寻找避风港。

然而，债券市场却没有跟随上涨。由于CPI数据的失误，短期国债上涨，但长期国债却依然下跌。30年期国债拍卖情况不错，但收益率继续上升，周度变动达到了自1982年以来的最大幅度。这就是“卖掉美国公司”的信号，写得明明白白。欧元区的Bund市场再次表现优异，暗示资本正在从美国的长期债务中撤出，转向欧洲的安全资产。

回想一下我在4月9日发出的“卖美元”交易信号。“红旗时刻是美国收益率飙升，而Bund市场上涨。那时你就知道有什么东西出了问题，资本正在撤离美国。”我们刚刚出现了黄色警示！

那么，亚洲将走向何方？一个没有气泡的现实。特朗普的暂停让交易员获得了短暂的兴奋——但现在市场正在迅速恢复，且中国仍在“处罚区”。人民币仍在动荡中，而中国央行最多只能支撑一段时间，之后可能会发生问题。真相是：我们依然面临一场全面的中美经济脱钩，没有人愿意踩刹车。

底线是什么？周四的反弹是暂时的解脱，周五的开盘是对现实的严肃审视。

这不再是一个买入回调的市场——而是一个卖出反弹的战场。系好安全带，风暴还没有结束——它只是转移到了新的时区。

老实说，我讨厌在周五交易——一直都是。但现在美国市场的负面倾向如此明显，我也没有选择，只能继续坚持下去。至少我有足够的火力来支持我的周五外汇疯狂交易——这将会是一次火辣的交易。

关于反馈的一点说明：感谢大家的所有反馈。但为了澄清，我的每日外汇提醒侧重于最大尾部风险。它们有时故意夸张，因为我经常对这些风险进行对冲或规避。这不是支持或反对中国、特朗普或其他任何政治立场——我本质上是政治中立的。

如果要说什么，我是一个米尔顿·弗里德曼式的自由主义者，直接来自芝加哥学派。在我进入交易室之前，我的大学时期导师和教授是Laidler、Parkin和Bade——我从UWO货币主义开始，而不是媒体的轰动效应。

底线是：我交易的是风险，而不是言辞。这个世界一团乱麻，市场也更加混乱。至于政治？不要让那些噪音影响你的优势。生活是你自己创造的——特别是在这个宏观经济的大马戏团中。