全球市场再次因美国关税感到动荡

今天早上，人们对特朗普在关税生效之前撤回关税的希望破灭了——这也打击了全球金融市场的情绪。

日经指数下跌超过2%，彭博社跟踪亚洲货币的指数跌至历史低点，而欧洲和美国的期货暗示今天将迎来又一个非常非常糟糕的交易时段，当前损失在2%到4%之间。我不想对此前的反弹多说什么：这种幅度超过2%到3%的波动，如果没有明确的关税问题解决方案，是无法持续的。

另一方面，中国在CSI 300公司中看到的损失有限。尽管从今天开始面临104%的关税，中国当局表示他们将“斗争到底”。这可能包括采取大规模和前所未有的措施来维持经济稳定。其中之一是：允许人民币贬值以吸收部分关税成本。今日美元兑人民币汇率降至2007年以来的最低水平。预计随着中国的坚决应对，降息、流动性注入等措施将陆续出台。

而中国并非唯一承诺提供支持的国家。印度储备银行(RBI)和新西兰储备银行(RBNZ)各自下调了25个基点的利率。肯尼亚则将利率削减了75个基点，指向关税政策，而欧洲央行(ECB)预计将在下周的会议上降息25个基点——而且是下一次。

政治，政治

特朗普的贸易政策继续给美元施加压力，增加了衰退的预期——可能是历史上最愚蠢的衰退。联邦储备委员会(Fed)尚未向投资者公开表态；相反，美联储官员表示，美国货币政策已经做好应对关税扰动的准备。但如果市场出现更深的抛售，可能会改变他们的想法。

自然，美联储官员与其他人一样，正在担心大规模关税对美国经济的影响。目前，我们不知道谁会为此买单。出口商是吸收大部分成本以保护他们的美国市场份额？这将是特朗普的梦想场景：美国消费者未受影响，政府财政充足，且赢得政治胜利。还是说出口商会把成本转嫁给美国消费者，认为这种情况不会持续，而更倾向开拓新市场？如果是这种情况，美国通胀将上升，让美联储感到烦恼——并被迫采取行动。

美联储仍然可以帮助美国经济应对冲击，但通胀无疑会影响经济——和人民——最终还会影响到特朗普的中期选举。就中国而言，似乎是在押注这一点：现在失去市场份额，同时希望美国人在通胀面前受到很大冲击，从而重新考虑特朗普的政策。我不是政治专家，但如果谈判没有给欧洲国家带来合理的结果，最合乎逻辑的举动可能是与中国达成和解，这样每个人都能受到较轻的打击。这是一个奇怪的转折——考虑到全球地缘政治紧张局势是多么高——但这取决于政治家们是否足够聪明。

在外汇市场上，美元的疲软将欧元兑美元的汇率再次推过1.10的关口。低于1.10的水平提供了有趣的抄底机会——尤其是如果全球贸易战加剧，这很可能会发生。欧元可能会吸引一些“避险”资金。事实上，尽管欧洲自己出台了刺激计划，德国国债正日益被视为美国国债的替代选择。自三月份中旬以来，德国10年期国债收益率持续下降，而美国10年期国债收益率在仅仅三个交易日内从不足4%猛增至超过4.50%。几个小时前，美国30年期国债收益率达到5%，因为公司在出售其流动资产，而投资者根本不想冒风险。

还有传言称中国可能会抛售美国国债以报复。总的来说，金融压力的上升可能需要美联储在接下来的几小时或几天内采取干预措施。但从长远来看，如果美国孤立自己，全球“避险”平衡可能会发生变化——而欧洲可能会受益。

有一个希望就是美国能从内部解决这个问题。埃隆·马斯克称彼得·纳瓦罗为“真是个傻瓜”和“比一袋砖头还笨”，而共和党参议员蒂利斯问道：“如果这最终是错误的，我该扼住谁的喉咙？”

当他们寻找替罪羊时……中国和其他中央银行用黄金取代美国国债的潜在替代，可能部分解释了黄金冲破3000美元大关的原因。今天早上，黄金受到追捧，尽管周围一片火海和尘土。

另一方面，今天早上的美国原油交易价格低于每桶57美元，随着贸易战的升级，全球增长前景受到重创。前景依然悲观。空头下一步的目标是心理价位50美元每桶。