IG希望挽救英国资本市场，尽管上市热情低迷

英国复兴资本市场的努力注定失败吗？

伦敦证券交易所的情况总是一波三折。尽管去年以Canal+的重大上市结束——这是自2022年以来最大的上市——但整年来的上市数量却是自2010年EY开始记录以来的最低水平。

在选举后人们希望有更稳定的地方政策、可靠的预期交易清单和对上市规则的改革能在2025年带来更好结果的美好愿景没持续多久。

在第一季度，伦敦股市仅有五个新上市，筹集了7470万英镑——仅是去年同期筹集金额的四分之一多一点。贸易关税的担忧让一些公司难以上市，而市场条件预计在剩下的时间里不会有太大改善。

相比之下，美国在第一季度创下了有记录以来的第三佳表现，共有59项上市筹集了89亿英镑。

上个月，Indivior确认将在7月底取消在伦敦证券交易所的二次上市，Shein目前预计将在香港上市，而不是伦敦。

上周，Metlen Energy & Metals宣布将于8月初将其主要上市转移至伦敦——这是近期少数的好消息之一。

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欧洲交易所失去公司转向美国市场的问题（以及可能的解决方案）已经讨论了一段时间。

英国政府的应对措施包括推出私人间歇性证券与资本交易系统（PISCES）框架，用于买卖私营公司股份，该框架将于今夏生效。

正如FinanceMagnates.com最近报道的那样，IG呼吁英国取消股票购买印花税，以此作为振兴伦敦市场的一部分。同时，私人间歇性证券与资本交易系统（PISCES）框架也预计在今夏启动。

不可否认的是，英国投资者所支付的税收比他们的欧洲或美国同行要多。但是这并不是新鲜事——盈透证券的首席执行官去年也提出过类似的呼吁——而一个从一个财政失误摇摆到另一个的英国政府不太可能推出任何会进一步减少其收入的政策。

还有一个现实是，欧洲可用的资本池并不丰富，并且似乎永远不会像美国那样雄厚。再加上投资者基础对收入和短期回报的关注程度高于美国同行，欧洲决策者需要做的不仅仅是对资本市场进行小幅调整。

加快结算以加速整合

Firebrand Research的一份新报告指出，全球缩短结算周期的趋势是对全球资本市场背后的市场基础设施进行更广泛审查和变革的一部分。

从欧洲的角度来看，其中一个较为有趣的点是市场整合的机会，因为较小的公司可能会聚集资源，满足更短结算周期的投资需求。

大型企业早已将T+1的转变纳入考量，但一些小型企业的意识和关注度依然不足。美国的转型突显了这一差距——尽管大型企业普遍准备充分，但许多小型企业和资产管理公司面临严重挑战，尤其是在自动化关键流程方面。

可以说，T+1正在加速已经在进行的整合趋势。能够每年花费3000万到5000万美元的公司与无法这样做的公司之间的技术差距正在行业中形成明显的分裂。

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大型公司总是处于寻求效率的更好位置，因为它们可以将由于规则变化而推动的高IT开发成本分摊到更广泛的客户群中。面临较低效率或更高IT成本（导致客户不满或利润下降）的小型公司很可能会考虑合作或利用外部服务。

行业需要借鉴美国的经验，意识到欧洲的小型公司可能需要共享资源或与其他公司更紧密地合作，以应对T+1的需求。

随着时间的推移，金融市场自然经历了整合的阶段。满足T+1的需求将需要更好的开放性和能够协同工作系统。与关键市场服务提供商的合作也将变得更加重要。

适应更短结算周期的成本也可能是考虑合并或出售的公司所需要考虑的因素。这可能不是市场整合的主要原因，但考虑到未来十年如何最佳经营企业的小型管理者需要认真思考这一点。

散户投资者在非公开市场中应谨慎行事

根据State Street的数据显示，大型投资者预计在未来两年内散户投资在私人市场中会显著上升，散户投资者将在这一领域成为主要的筹资来源。

基金经理们开始看到散户客户所提供的增长机会。由于规则已经允许以散户为主的结构持有私募资产，预计在不久的将来，越来越多的投资经理将向散户客户提供这些产品。

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Deloitte金融服务中心预测，如果当前趋势持续，到2030年，散户在美国的私人资本投资将从8000亿美元增长至2.4万亿美元，而在欧盟这一数字将从9240亿欧元增长至3.3万亿欧元，增幅超过三倍。

美国证券交易委员会（SEC）委员Hester Peirce强烈支持使私人市场对散户投资者更加开放。与此同时，投资公司协会（ICI）主席Eric Pan也呼吁放宽一些限制。

这将是私人市场的一大进步，有助于增加该行业的资本流动。但散户投资者需要警惕一些问题，例如流动性不足、在私募信贷基金中信息不明确以及各地区规则不一。

一个解决方案可能是创建专为散户用户设计的产品，而不仅仅是简单复制机构使用的产品。一个例子可能是一个随着时间推移逐渐调整其组合的退休基金，为那些距离退休年龄仍远的投资者提供私募资产。