NAGA股票创四个月新高，分析师预测130%的上涨潜力

德国NAGA集团股份有限公司（XETR: N4G）的股票在研究公司SMC维持“买入”评级并设定了一个意味着相较当前水平130%上涨潜力的价格目标后，涨至四个月来的最高水平。

德国金融科技公司NAGA凭借合并协同效应看到130%的上涨潜力

这家总部位于汉堡的金融科技公司的股票在5月27日收盘报€0.69，SMC研究设定了€1.60的价格目标。分析师对公司收入和利润率做出了谨慎的预测，同时对公司的增长轨迹保持信心。

因此，N4G在德国证券交易所的股票今天（2025年5月28日，星期三）上涨了近9%，测试EUR 0.76的水平——这是自1月份以来的最高点。如果该股票达到SMC预测的EUR 1.60目标，这将是自2023年7月以来的最高值。

NAGA在2025年第一季度报告了7%的收入增长，达到了€1640万，标志着在2024年精简不盈利业务后重回增长轨道。然而，该公司的EBITDA则从去年同期的€200万降至€100万，这主要由于相比去年同期增加的€160万市场支出所致。

SMC分析师霍尔格·斯特芬指出，公司改善了运营指标，包括每日每用户交易量提高了10.5%，达到了2.3笔，而复制交易则增长了13.4%，达到了945,000笔。客户终身价值增加了14.2%，达到了€3,300，尽管客户获取成本因市场营销支出增加而上升了50.3%，达到了€1,200。

“交易的增加，尤其是复制交易的更高量，是推动7%收入增长的主要因素，”斯特芬在研究报告中写道。

NAGA合并协同效应与英国扩张

分析报告强调了NAGA与Key Way集团完成的合并带来的好处，后者是CAPEX.com的母公司，用户基础涵盖100多个国家，约有150万用户。预计整合将产生每年高达€900万的成本节省。

NAGA还在2024年11月以124万英镑收购了Trade Capital UK，使其获得重新进入英国市场的监管授权，在2021年退出后重新回归。公司预计，英国市场的机会到2026年将产生€650万的收入，EBITDA贡献为€250万。

财务预测与目标

对于2025年，NAGA维持€7400万的收入指引，这代表19%的增长，与2024年13%的EBITDA利润率目标相比，EBITDA利润率目标为17%。SMC的预测稍显保守，预计当前年的收入为€7210万，EBITDA利润率为14.7%。

研究公司的模型显示，到2031年收入将达到€2.251亿，运营利润率为30%。SMC在其估值方法中使用的折扣率为8.4%，并在目标利润率上应用了20%的安全折扣。

“尽管EBITDA表现明显积极，但因为高额的投资折旧，去年的净结果仍然明显为负，”报告指出，将此作为公司在不稳定资本市场条件下依赖的一个关键弱点。

市场地位与风险

NAGA运营着一个金融“超级应用”，结合了社交交易、股票投资、加密货币服务和新型银行功能。该平台包括一张可以自动转换加密货币并具有现金返还功能的实体VISA卡。

SMC将预测风险评定为“略高于平均水平”，在六分制中得分四分，指出不稳定的资本市场环境对NAGA的业务结果产生了重大影响。该公司还对市场营销措施的有效性以及2025-2026年期间的雄心勃勃的利润目标表示担忧。

在过去12个月中，该公司的股票在€0.30到€1.14之间交易，当前水平相较于早期低点显示出显著复苏。