五笔小交易，长时间调查后面临巨额罚款

一名位于奥克兰的零售投资者被判支付198,000新西兰元的罚款，因为他被发现存在新西兰证券交易所（NZX）的市场操纵行为。此裁决结束了金融市场管理局（FMA）针对郑国丁（Kok Ding Cheng）提起的民事案件，法院认定他故意在2020年末下了一系列小额买入订单，以影响Rua Bioscience Limited（NZX: RUA）的股价。

投资者因市场操纵案被判支付198,000新元

在2020年11月20日至11月30日期间，郑国丁通过他的ASB证券账户下了五笔小额买入Rua Bioscience的订单。这些订单大小在100到1,000股之间，金额在59到540新元不等。当时，郑国丁已经持有该公司的大量股份——32万股，早在本月以每股0.57的新西兰元的平均价格购买。

FMA指控，并且高等法院认定，这些临近交易结束时的订单缺乏真正的商业目的，旨在在交易闭市时推高Rua的股价。证据显示，这些交易大多发生在临近收盘的时段，与郑国丁的正常交易模式不符，后者通常涉及更大的交易量。

“订单的时机和大小是收盘价操纵的标志，”罗宾逊法官在裁决中写道，指出郑国丁的行为更符合意欲影响价格，而不是合法的股票积累。

操纵性交易与经纪商控制

这五笔订单中，仅有一笔被执行；其余四笔被ASB证券的自动合规系统阻止，系统将这些交易标记为潜在的操纵行为。而被执行的交易——以每股0.54新元购买的300股——将收盘价抬高了一个新元（约1.9%），提升了郑国丁持有的Rua股份的报告价值。

经纪商监控在识别可疑活动中发挥了关键作用。ASB证券向新西兰证券交易所的前线监管机构NZ RegCo报告了这些交易，后者则将案件转交给FMA以进行进一步调查。根据监管机构的说法，强有力的经纪商控制对于维护许可市场的完整性至关重要。

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法院裁决与罚款

高等法院裁定，郑国丁的行为违反了2013年《金融市场行为法》第265条，该条禁止基于交易的市场操纵。具体来说，任何可能造成市场活动或价格虚假或误导性外观的行为。

在确定罚款时，法官考虑到了这一行为的故意性质，持续了多个交易日，并且对市场诚信的潜在影响。尽管只有一笔操纵性订单导致了交易，法院认为即便是未执行的订单也可能造成损害，因为它们扭曲了其他市场参与者的供需与价格认知。

198,000新元的罚款——在郑国丁没有之前违规记录的情况下减少了10%——将在FMA的执法成本覆盖后支付给国家。

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FMA对投资者的警告

FMA执法负责人玛戈特·盖特兰（Margot Gatland）表示，此案强调了在使用在线交易平台的零售投资者之间保持警惕的必要性：

“市场操纵破坏了人们对金融市场的信心，因为这意味着投资者无法信任价格或市场活动是真实的。我们非常认真对待市场操纵案件，以确保新西兰的市场反映真实的供需，从而维护其完整性和声誉。”

盖特兰进一步呼吁所有投资者熟悉他们在新西兰市场规则下的义务，并强调，无论是大违规还是小违规，都会威胁到本国资本市场所依赖的公平和透明。

在四月中旬，FMA还发出了关于一个通过WhatsApp运作的投资诈骗的警告，该诈骗承诺提供不切实际的高回报。