商品行情：贵金属崩盘加剧

黄金和白银今天上午延续了上周的急剧下跌，由于美联储委员会的动荡以及特朗普总统对伊朗日益强硬的外交立场，使市场情绪依然脆弱。能源市场也在早盘交易中下滑，反映出整个商品市场的普遍疲软。

金属 – 黄金和白银价格继续下跌

贵金属延续了周五的戏剧性回撤，现货黄金今天上午下跌了最多10%，而白银则重挫最多16%，继周五创下有记录以来的最大单日跌幅后。

周五的剧烈抛售是因为美国总统特朗普宣布将提名凯文·沃尔什为下一任美联储主席，这一消息推升了美元并加固了市场对更鹰派政策的预期。尽管在剧烈上涨之后出现调整是正常的，但周五的下跌幅度远超大多数人的预期。

交易所交易基金（ETF）数据显示，投资者依然谨慎。截至1月30日，共知名的白银ETF持有量连续第七个交易日下降，减少了350万盎司，降至8.238亿盎司，而1月份的净流出量达到了399万盎司，使得持有量降至自2025年11月以来的最低水平。

近期价格走势将取决于中国投资者在周五回撤后是否会出现买入行为。上海基准今天再次低开，尽管价格仍在国际市场之上。随着波动性上升和农历新年临近，交易者可能会缩减头寸以降低风险。同时，芝加哥商品交易所集团将提高COMEX黄金和白银期货的保证金要求——黄金提高至8-8.8%，白银提高至15-16.5%，因这两个市场经历了数十年来最陡峭的下跌。

CFTC的持仓数据显示，贵金属的投机兴趣正在降低。上周，COMEX黄金的管理资金净多头减少了17,741手，降至121,421手，主要是由于总多头的下降。投机者也将白银的净多头减少了4,032手，这是连续第三周减少，使得持仓降至2024年2月以来的最低水平。

总体来看，贵金属市场的波动性在短期内可能仍会维持在高位。对黄金和白银来说，宏观不确定性、实际利率预期和美元走势将继续主导市场情绪。

能源 – 油价下跌，风险溢价消退

今天早上，油价再次承压，ICE布伦特和NYMEX WTI在早盘交易中均下跌了超过5%。这一波抛售源于有关美伊新一轮谈判的报道，提升了达成协议的可能性，并缓解了地缘政治风险溢价。金融市场的整体回调也加大了下行的动能。

在周末，OPEC+重申暂停供应增长，直到3月，完成了11月首次达成的三个月冻结。由沙特阿拉伯和俄罗斯领导的八个关键成员确认了这一延期，尽管近期油价有所反弹。然而，该组织在第一季度之后未提供政策指导，仍需等待下次会议于3月1日的召开。

美国钻井活动依然疲软。贝克休斯数据显示，上周美国石油钻井数量维持在411口不变，疲软的价格持续压制投资。总钻井数（石油+天然气）略增至546口，但仍比一年前减少36口。对于今年大规模过剩的预期表明，美国原油产量增长将在2026年之前保持受限。

投机持仓显示出，近期的地缘政治紧张局势促使在今天下跌之前的新买入。上周，资金经理将ICE布伦特的净多头增加了29,947手，创下2025年9月以来的最大看涨姿态。NYMEX WTI的净多头也连续第八周上升，增加了9,557手，达到2025年8月以来的最高水平，这在一定程度上受到极端寒冷天气的支持，扰乱了美国墨西哥湾沿岸的炼油作业。

在天然气方面，NYMEX亨利中心期货今天早上下跌至每百万英国热量单位3.62美元（每日下降17%），因为天气预报变得温和，抹去了上周因天气驱动的涨幅。预计美国大部分地区的气温高于正常水平将对需求产生压力。最新的EIA数据显示，库存减少了242亿立方英尺——高于五年平均的208亿立方英尺。截至1月23日，库存为2.823万亿立方英尺，约比五年平均水平高出5.3%。