沃什效应在市场中回荡，本周央行上场

过去的一周

我们已经度过了新年的第一个完整月份，老实说，这段时间比大多数人在欢庆新年时预期的更加戏剧化。

上周末，美国总统唐纳德·特朗普通过他的Truth Social平台宣布了他选择的美联储主席人选——凯文·沃什，尽管参议院仍需确认这一人选——这一消息让贵金属市场陷入了狂跌。

然而，许多市场参与者的问题是我们将会从沃什那里看到什么，一些交易桌上提到“我们会得到哪个凯文”的不确定性。多年来，沃什一直以“通胀鹰派”著称，对降息持谨慎态度。然而，在他被提名为美联储主席的前期，我们看到他主张缩减资产负债表——通过让到期证券到期而减少货币供应——并降低利率。截至目前，利率定价并没有出现太大变化。OIS曲线仍然暗示今年将有两次降息（-55个基点）。

美联储主席的公告引发了贵金属历史上最戏剧性的抛售之一，因为这一举动缓解了对美联储独立性的担忧。这使现货白银暴跌27%，现货黄金则下跌了9.0%。这一下跌打破了之前显著的上涨趋势，昨年白银涨幅接近150%！截至目前，这两种金属在亚洲市场继续走低，黄金下跌了8.0%。在外汇市场上，美元在周五也上涨了约1.0%，但今早并没有太大波动。

未来的一周

本周我们将获得来自多个央行的更新，包括澳大利亚储备银行（RBA）、英格兰银行（BoE）和欧洲中央银行（ECB），以及一些重要的经济指标。

澳储行瞄准25个基点的加息

普遍认为，澳储行将在周二格林尼治时间上午3:30将现金利率从3.60%上调25个基点至3.85%——市场对加息的概率为77%。这是继澳储行在去年底连续三次会议上保持利率不变之后的决定。

在澳储行行长米歇尔·布洛克的评论之后——她强调如果通胀压力持续，可能会加息——加上强劲的就业数据和通胀水平高于澳储行2-3%目标区间的上限，市场对此周的加息充满期待。

如果澳储行推进加息，我认为这将对澳元起到一定的支撑，尽管这种影响可能是短暂的。然而，接下来的问题是将会发生什么；央行的沟通将非常重要，因此请密切关注任何支持进一步收紧政策的语言变化，这可能会进一步推高澳元。一些交易桌上报道这可能是一次性的加息，可能被视为对澳元的负面消息；而其他人预测如果上涨压力没有减缓，可能还需要进一步收紧政策。即将召开的会议还将包括货币政策声明，预计将透露增长和通胀的上调修订。

AUD/NZD的交叉盘可能值得关注——这是一个纯粹的交易机会，因为澳储行与新西兰储备银行（RBNZ）之间政策的分歧。尽管后者最近出现了鹰派走势，但由于澳储行积极加息，而新西兰储备银行仅仅是在从宽松过渡到维持的状态，当前市场对新西兰储备银行在今年9月之前的加息预期很低，因此AUD/NZD仍然是一个市场关注点。

英银和欧央行将维持利率不变

英银和欧央行本周均将在持稳，定于周四中午12:00和1:15分别发布声明。

对于英银，市场普遍预计货币政策委员会将在3.75%上维持银行利率不变；这紧随其后的是，中央银行在12月份以5-4的窄幅投票将利率从4.00%下调了25个基点。市场为何预计央行本周将会维持不变？你可能会记得，在12月，英银行长安德鲁·贝利表示，如果有证据表明通胀向他们2.0%目标水平移动，他是开放于放松政策的。然而，12月的CPI通胀数据表明，价格压力从11月的3.2%加速至3.4%。显然，这还不是他所期待的证据。

此外，考虑到，在一边，我们有四名关注粘性价格压力的鹰派委员——而在另一边，有四名关注劳动力市场的鸽派委员，贝利被视为摇摆投票。因此，目前的投票动态继续显示出一种分裂局面。

从我的角度来看，虽然中央银行处于“观望模式”，但考虑到就业数据的疲软，这最终应该导致通胀放缓，从而允许英银降息。然而，英银下一步的行动时机仍然依赖数据，尤其是它也正在逐步接近中性利率。市场完全定价了一次6月份的25个基点的降息，并且总共预期降息37个基点——也就是目前少于两次的降息。

鉴于市场普遍预期会维持不变，任何英镑的上涨可能在决策发布后短暂，因为目前市场已经考虑了这一因素。交易者将密切关注MPC的投票分裂情况。如果是鹰派持稳，意味着更多的MPC成员选择保持较高的利率，这可能推动英镑上升，而鸽派持稳——例如5-4投票的情况——则意味着降息可能比市场预期的提前到来，而对英镑施加压力。

对于欧央行，由于通胀接近目标，经济增长韧性强，央行视政策处于“良好状态”，市场预期央行将维持其三个基准利率不变，使存款便利利率保持在2.00%，再融资利率为2.15%。

1月份美国就业数据备受关注

本周将以周五下午1:30的1月份非农就业数据（NFP）收尾。如下LSEG日历所示，继12月份增加50,000后，1月份的中位数预期为64,000，预测范围在108,000到-10,000之间。失业率预期将保持在4.4%，但范围在4.5%到4.3%之间。

本周如果发布强劲的数据显示——即超过85,000的新增就业人数——将有助于验证美联储的耐心，可能推动美元上升。如果失业率降至4.3%，这将进一步突出其重要性。反之，如果报告不利，我期待新增就业人数接近或低于30,000，而失业率升至4.5%，这可能增强鸽派降息的预期，并促使美元显著走低。

从持仓的角度看，我倾向于基于当前情况的软数据。简而言之，考虑到新任美联储主席将在5月上任，且市场目前对美联储的耐心持乐观态度，一份疲弱的NFP数据显示将造成最大的惊喜，迫使市场重新定价鸽派，而一份强劲的报告则仅仅验证当前的市场持仓。

除了周五的NFP报告，值得关注的是今天的2月份美国ISM制造业PMI数据、周三的ISM服务业数据、周二的12月份美国职位空缺（JOLTS）数据，以及周四的美国每周失业救济申请数据。