中东欧增长超过欧元区，但匈牙利面临挑战

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今天早上，整个地区将发布PMI数据。中欧时间中午，塞尔维亚将发布2025年第四季度GDP增长数据。

经济发展

就GDP增长而言，与去年同季度相比，经过季节性调整的欧元区第四季度GDP增长了1.3%，欧盟则增长了1.4%。因此，基于季度季节性和日历调整数据的2025年年增长估算显示，欧元区和欧盟在2025年的GDP分别增长了1.5%和1.6%。就地区而言，捷克和匈牙利已经公布了2025年第四季度的GDP数据，捷克经济同比增长了2.4%，而匈牙利经济则增长了0.7%。捷克经济继续保持良好的发展势头，这一趋势有望延续到今年。去年，捷克经济整体增长了2.5%。至于匈牙利，温和的季度动态表明，该经济在2025年末未能获得显著的增长动力。这种温和的表现意味着对2026年的影响将更加有限，预计明年的增长前景会更加保守。在波兰，2025年的全年数据为3.6%，这意味着第四季度的增长在同比之间的范围为3.9%到4.2%。这标志着该年强劲的收官，我们预计这一势头将在2026年持续。塞尔维亚预计在2025年第四季度的年增长为2.2%，数据定于今天中午发布。其他中东欧国家将于2月中旬公布2025年第四季度GDP初步估算。

市场动向

前美国联邦储备委员会理事凯文·沃什被美国总统唐纳德·特朗普宣布为杰罗姆·鲍威尔的继任者，担任美国联邦储备委员会主席，需经参议院批准。沃什在2008年危机期间曾担任美联储理事，并一直倡导美联储制度的变革。我们认为，在凯文·沃什的领导下，美国联邦储备委员会将倾向于实施更宽松的货币政策，这意味着降低基准利率和提高通胀容忍度。至于该地区的动态，上周中东欧货币开局相对强劲，但在这一周内，贬值趋势占了上风。EURCZK汇率趋向24.35，EURHUF汇率为381，EURPLN则为4.21，这些都是我们在周一早晨看到的水平。中东欧政府债券受益于欧元区收益率的下降（10年期收益率周环比下降约5个基点），捷克和匈牙利的债券表现尤其良好。罗马尼亚在周一安排了债券拍卖，计划发行价值6亿RON的政府债券，到期时间为2030年。波兰则正在进入国际市场，发售多期的武士债券。