美元保持了上周的大部分涨幅，但反弹减缓

市场

在周末到来之际，市场多米诺骨牌为早该纠正的金属/USD贬值交易就位。现在还不清楚哪一块多米诺骨牌最先倒下。黄金、白银以及铜在星期四就已经显现出眩晕的迹象。当时，美元的反弹仍然有限，但周五美元获得了动力。凯文·沃什被任命为新任美联储主席的消息也促进了这次修正。这消除了不确定性，新将来的美联储主席可能是个不错的选择，特别是在关于美联储独立性的辩论中。不管是什么触发因素，包括黄金、白银、铜等金属都受到获利了结的影响。相反，美元则是反弹。DXY在周末收于97.00，相比周二的95.55低点有所上涨。EUR/USD收于1.1855，回落至之前的高点1.1919以下。黄金和白银等避险资产的调整并未给美国股票市场带来帮助。纳斯达克指数下跌了0.94%。在沃什任命之后，美国利率市场对美联储政策没有得出任何明确结论。美国收益率曲线略有陡峭（2年期: -3.7个基点；30年期: +2个基点）。即便一些国家的通胀数据（西班牙、德国）略高于预期，德国收益率的变化也不足一个基点。

周五大宗商品（黄金、白银、铜、石油）及股票的调整在今天早上继续。美元保持上周大部分涨幅，但反弹减缓。与商品相关的货币（澳元、挪威克朗）正在失去地位。本周初，对这一重新定位的命运仍然是全球交易的焦点。然而，本周市场还将迎来惯常的美国经济数据更新，首先是制造业ISM（今日）、JOLTS职位空缺（明天）、ADP就业增长和服务业ISM（周三），以及周五的非农数据。这些数据可能（或可能不会）验证美联储认为经济在稳步增长，劳动市场趋于稳定的观点。数据可能需要特别疲弱，美联储才会维持其观望的立场。沃什在鲍威尔的肩膀上向下看这一点不会改变。上周好于预期的EMU增长数据和国家通胀数据也表明，欧洲央行可以认为自己就目前形势进行观察保持良好。在周四的欧洲央行会议上，市场可能会关注欧洲央行对近期（地缘政治）动荡的评估，包括美元走弱/欧元走强的影响。我们还将关注捷克国家银行、波兰国家银行和澳大利亚储备银行等机构的政策会议。捷克国家银行可能会将其政策利率保持在3.5%，但是否还有进一步微调的空间呢？波兰国家银行的决定可能会是一个接近的选择（保持不变在4%或3.75%）。此外，澳大利亚储备银行（RBA）周二的政策决定将会受到比平时更多的关注。随着通胀未能如希望一般回归目标，RBA是否会（必须）撤回之前的宽松政策呢？对于英国银行（预期维持在3.75%）来说，可能还为时已早，无法提前预期通胀的放松。

新闻和观点

标普将意大利的评级展望从稳定上调至积极，并确认其评级为BBB+。评级机构赞扬该国在贸易和关税不确定性之中表现出的韧性，能够实现经常账户净盈余，以及意大利净外部债权人地位的持续改善。预算整顿正在逐步推进，预计到2026年，意大利的预算赤字将低于欧盟3%的目标。相关数字尚待发布，但预计意大利的赤字在去年已经跌破这一水平。标普预计去年债务占GDP比重为136%。该机构称，这一比重偏高，但应当从2028年开始逐步下降。预计意大利将在接下来的三年内稳定增长，尽管速度慢于同业。

印度在周日公布的新预算中坚持财政审慎。预算回避了大笔经济刺激支出，而是专注于保护国家免受日益加剧的全球风险。预算中包含了对受美国50%关税影响的出口商的支持，以及更多对稀土、半导体和关键矿物等战略性行业的支持，以提升自给自足能力。该支出计划还包括基础设施投资和18%的国防支出增长。这些措施与简化商业流程、提高生产效率的意图并行。根据该预算，赤字预计将从4.4%轻微下降至4.3%。印度股票在昨天的特别交易中大幅下跌，广泛被视为与股权交易税上涨有关。今早，USD/INR下跌至91.61，仍然接近上周见到的92的纪录高点（INR的低点）。