美联储可能在12月降息后暂停

强大的经济意味着强势货币。即使美联储在12月降息的概率上升到81%，美元仍然保持稳定。亚特兰大联邦储备银行的一个领先指标显示，国内生产总值（GDP）将从第二季度的3.8%加速至第三季度的4.2%。美国劳工统计局（BLS）计划在圣诞节前发布7月至9月的GDP数据。这很可能给白宫和所有美国人带来一个惊喜。

人工智能是美国经济强劲增长的背后推手。根据德意志银行的说法，除人工智能外的私人投资水平与2019年相当。如果不考虑数据中心，商业建筑几乎陷入停滞。美国银行估计，微软、亚马逊、谷歌母公司Alphabet和元平台Meta的资本支出将从2280亿美元上涨至3440亿美元，预计到2025年这相当于GDP的1.1%。

与此同时，科技股的上涨正在提升美国人的财富，推动消费支出，加速经济增长。美国能否抵抗欧洲？根据德国商业气候令人失望的数据，投资者对弗里德里希·梅尔茨的财政刺激措施的速度持怀疑态度。

至于12月降息预期的恢复，美元的稳定是可以理解的。在9月和10月，美元指数在9月降息后上涨，因为联邦公开市场委员会（FOMC）在更新预测中减少了预期的降息次数。

历史可能在12月第三次重演。杰罗姆·鲍威尔将在美联储的鹰派和鸽派之间找到微妙的妥协，降息但同时发出至少在近期内暂停的更强信号。美元的动态受未来两年关键利率预期的影响，投资者往往会关注单次会议之外的因素。

如果一切仅仅取决于美联储，投资者的处境会更轻松。然而，市场上还有特朗普因素。美国总统不会放弃削弱美元的尝试。经济因素也在逐步显现其影响。