德国出口未能刺激中东欧行业发展

关注动态

今天，波兰将在中欧时间上午10点发布一系列数据：工业产出增长、生产者价格、工资和就业增长。斯洛文尼亚将在上午10点30分公布失业率。

经济动态

今天我们关注德国出口（绿色线）和中东欧四国（CEE4）平均工业增长（粉色线）的年度变化（2015年1月至2025年9月的3个月移动平均）。总体来看，这两条线紧密相连，表明德国出口表现与CEE4工业活动之间存在紧密的周期性关系。就最近的趋势而言，这两条线徘徊在零附近，暗示出口和工业增长停滞，仅有小幅波动。后疫情时代的复苏动力已经减弱，近年来显然缺乏增长的触发因素。展望未来，德国11月的最新闪电综合采购经理指数（PMI）虽然仍然高于50的门槛，但在11月降至52.1，而闪电制造业PMI则下降到48.4。更强劲的全球需求刺激将有助于重启该地区的工业引擎。尽管全球经济增长预测近期没有恶化，但高水平的不确定性限制了复苏的力度。

市场动态

在过去一周，匈牙利福林对欧元保持强势，此前匈牙利中央银行维持6.5%的政策利率不变，并保持鹰派状态，而捷克克朗和波兰兹罗提在周末前有所走弱。我们认为这种发展与全球数据发布，特别是美国劳动力市场数据和失业率上升至4.4%有关。债券市场的动态表现混合。在波兰，财政部在其主要拍卖中出售了价值100亿波兰兹罗提的债券，达到其供应目标的上限，需求接近160亿波兰兹罗提。此次拍卖包括基于POLSTR指数的首个浮动债券（NZ0928）的销售，筹集了14.8亿波兰兹罗提。在匈牙利，副行长维拉格辞职，提前结束其六年的任期。