英国通胀提升降息可能性，风险终于稳定

时间：2025-11-19人气：

上个月，英国通胀如预期降温，headline通胀从3.8%降至3.6%，核心通胀率也从9月的3.5%降至3.4%，服务价格通胀也降至4.5%，低于4.7%。尽管headline通胀稍高于预期，但这进一步证明，英国物价已过高峰，未来可能会进一步下滑。

住房和家庭服务对消费者物价指数（CPI）的最大下行贡献，然而，食品和非酒精饮料则作出了最大的上行贡献。价格增速的减缓主要归因于天然气和电力价格的降低，受益于有利的基数效应以及能源价格上限的变化。酒店业也增加了价格下行压力，上月价格出现了下降。

好消息是，预计2026年第一季度的能源价格上限将微降，这表明未来headline价格增速可能会进一步下降。

英银降息的希望不太可能进一步上升

今天的报告可能会给英格兰银行在下个月降息提供更多的理由，尽管我们仍然认为这个决定将会非常微妙，我们不期望基于该报告，利率期货价格会有太大变化。市场上已经反映出有80%的降息预期，而一些明显的鹰派人士在此阶段似乎不愿意改变立场，即使近期价格下跌，我们认为80%的降息预期可能是利率期货市场的顶峰。此外，在12月的英银会议之前，还有另一份劳动力市场报告和通胀数据将出炉，这可能会影响利率的决定。这可能会限制英国国债（Gilts）和英镑的短期下行空间。

在预算之前英镑下行受限

人们对英格兰银行分歧的预期也在限制英镑的下行空间，在这份报告的影响下，英镑/美元（GBP/USD）一度跌至1.3129，但随后稍微回升，重新回到了其近期区间。预算将是英镑下一步的主要驱动因素。如果Rachel Reeves的财政计划无法说服市场她对本届议会的财政整合有一个可信的方案，那么我们可能会看到债券收益率再次飙升，这将对英镑造成重大压力。

自9月中旬以来，英镑一直呈下行趋势，因为美元复苏。过去三个月，英镑/美元下跌了3.5%。在1.30附近稳定，表明英镑有韧性，但这在下周的预算上可能会受到考验。

股市稳定迹象

在其他方面，美国股市周二再次下跌，纳斯达克指数下跌1.2%，标准普尔500指数（S&P 500）也在50日均线下方进一步下跌，动能仍对主要美国蓝筹股指数构成拖累。亚马逊和家得宝（Home Depot）遭遇重大损失，因为随着美国家居改善需求的减弱，其前景令人失望。这被视为消费强度的领先指标，周二对市场情绪产生了影响。

然而，随着我们进入周中，股市出现了初步的稳定迹象，欧洲和美国的期货市场指向股市将更强劲的开盘，这可能为经过四天的剧烈亏损后带来小幅反弹的希望。

然而，到目前为止，11月份对风险资产来说是一场血战。纳斯达克下跌超过5%，标准普尔500指数下跌3%，欧洲股市则遭受较轻的损失。分析师称这是一次健康的回调。有趣的是，到目前为止，11月标准普尔500指数中最大的下跌股是一些较小的科技公司和与加密货币相关的股票，而不是最大的超大规模企业，尽管它们的股价也受到了压力。

我们不期望今天晚些时候美国股市会有大幅波动，因为焦点将转向明天推迟的9月份非农就业报告（NFP）和初请失业金人数，这将是风险情绪的下一个关键驱动因素。