全球经济展望：在贸易和地缘政治紧张形势下，美国和欧洲增长速度低于预期

美国和欧洲经济将在2025年以比之前预测更慢的速度增长，这将导致全球经济增长更为温和，同时全球经济面临下行风险。Scope Ratings（Scope）将其对今年美国增长的预测从去年十月的2.7%下调至1.8%，并预测2026年的增长也为1.8%。美国的经济产出去年增长了2.8%。这家欧洲评级机构预测，到2025年全球增长将从2024年的3.3%减缓至3.0%，随后在明年将以3.1%的温和速度继续增长。访问Scope Ratings的2025年中期经济展望。中期宏观风险依然偏向负面。Scope预计，在结构性高通胀的背景下，利率将维持在疫情前的水平之上。削减今年美国增长预测的原因在于贸易不确定性和政府高效部门的支出减少。德国将在连续数年的增长停滞后，预计到2026年将恢复增长。关于德国，Scope预测今年不会增长，而去年十月的预测为0.9%——经济在2024年收缩了0.2%——但预计明年欧洲最大经济体的产出将增长1.2%。德国今年的疲软表现将拖累欧元区的增长至低于预期的1.1%，比Scope Ratings之前的预测低0.5个百分点，而在2026年将略微反弹至1.5%。西班牙以及欧元区周边国家的经济（如希腊、爱尔兰、葡萄牙）继续表现优于整个欧元区。西班牙今年的增长预测为2.5%，上调了0.3个百分点，反观法国的预测为0.7%，下调0.6个百分点，意大利则为0.6%，下调了0.4个百分点。防御和基础设施支出将支撑欧洲2026年更强劲的增长

Scope预计，随着防御支出的上升和各国政府实施增加投资的措施，欧洲在2026年将实现更强劲的增长。展望未来，Scope看到四个不利因素影响全球经济和全球信用的展望。首先，贸易紧张关系的时高时低升级和降级给全球经济带来了衰退风险。其次，由美国主导的最新一波金融放松管制加大了金融稳定性威胁。另一个因素是各国政府面临的预算挑战，导致频繁的市场对主权债务风险的重新评估。最后，地缘政治风险加剧，尤其是俄罗斯在乌克兰的持续战争以及以色列与伊朗之间近期冲突的升级。这家评级机构假设，稳态借款利率将高于生活成本危机之前的水平。尽管美联储和英格兰银行可能会在今年晚些时候恢复降息，但许多中央银行已暂停降息，而日本银行则在逐渐提高利率。在金融放松管制的背景下，持续的高借款利率和高昂的金融市场估值威胁着市场的修正，并给金融稳定性和全球信用条件带来了风险。