随着耐克和联邦快递结束美国财报季，美国消费数据备受关注

1) 美国个人收入和支出/PCE（5月）– 27/06 – 随着美联储在最近的会议上维持利率不变，在美国经济温和放缓的背景下，以及美国总统对中央银行不作为的抱怨，这不禁让人怀疑本周发布的经济数据是否真的重要。最近的个人收入数据表现出韧性，显示消费者收入依然稳定，而个人支出在最近几个月则持续较低。核心PCE通胀在4月份降至2.5%，为四年来的低点。如果这里出现进一步疲软，可能会提前下调下次降息的时间，现在来看，最有可能是在9月份。关税仍然是一个关键的不确定因素，下一个里程碑是7月9日，届时将明确未来关税壁垒的情况。

2) 欧洲快报PMI（6月）– 23/06 – 制造业在整个欧洲依然处于收缩状态，打破了纪录，尽管法国在5月份略微回升至49.8，而德国则温和放缓至48.3，服务业也从49降至47.1。法国的服务业活动在5月份有所改善，但仍在收缩，达到48.9。在法国，服务业在各个行业中表现较好，但即便如此，经济活动也在显著放缓。进入夏季能否看到进一步好转，还是经济停滞将持续，尽管欧洲央行再度降息，且头条通胀降至1.9%？

3) 英国快报PMI（6月）– 23/06 – 随着Q2的结束，近期预算对英国经济活动和整体经济造成了多大的损害？尽管服务业的表现比预期更具韧性，但制造业仍在持续挣扎，受到高工资成本和欧洲最高能源成本的困扰。就在本周，位于威根的电气玻璃纤维公司因高能源成本宣布关闭，无法与中国进口产品竞争。该公司生产风力涡轮机和电动车的组件，但由于英国政府在净零承诺上的无能，无法维持运营。该商业由日本电气玻璃公司所有。这个例子充分展示了英国政府的工业和能源政策的荒谬。5月份制造业活动略微回升至46.4，服务业则表现更加稳定，从4月份的49小幅上升至50.9。

4) 英国Q1最终GDP – 27/06 – 本周发布的英国Q1 GDP最终数据，显示经济开局强劲，已被4月份经济活动大幅下跌的月度数据显示所掩盖。尽管政府热衷于对Q1数字的功劳，但我觉得他们可能不会那么快就对预计Q2的放缓负责。提醒一下，最近的GDP数字显示英国经济在Q1增长0.7%，服务业是最大贡献者，增长0.7%，消费者服务增长了0.9%。汽车和摩托车维修做得很好，支持服务活动同样表现出色。运输和仓储本季度也表现强劲，出口强劲反弹，增长了3.5%，在经历了连续三个季度的下降后，随着英国制造商争相在特朗普的4月关税截止日期之前完成出口，货物出口增加了5.6%，对美国的出口大幅上升。这与我们在美国Q1 GDP数据中看到的，因进口激增导致的经济收缩十分相似。尽管我们可能会看到一些适度的修订，但考虑到国家统计局在多个不同数据集上（其中贸易就是一个）苦苦挣扎，实在难以对这些数字抱有太多信心。尽管如此，本周的数据预计不会引起过多关注，预计PMI数据会更加受到关注。

5) 巴布科克财年25 – 25/06 – 在投资决策中，国防领域往往被忽视，但近几个月它已备受关注，因为新一届美国政府坚持要求欧洲和英国在所有国防事务中承担起更多责任。我们在3月份观察巴布科克时，股票价格低于800便士。自那时以来，由于全球地缘政治的变化，叙述转向了更强的防御能力，股票上涨了20%。巴布科克在核能、航空和陆军等多个领域拥有专业技术，在民用及军事领域提供维护服务，负责维护英国的核潜艇舰队，以及克莱德和德文港造船厂的水面舰队。该公司还通过其HADES项目为英国皇家空军提供支持，涉及飞机维护、一般工程和在英国16个皇家空军基地的培训支持。当公司在2月报告时，管理层将全年收入预测上调至49亿英镑，原因是核能和海洋领域的强劲增长。

6) 哈尔福德财年25 – 27/06 – 当哈尔福德在4月份发布全年业绩的预关闭交易更新时，市场反应极为积极，股价大幅上涨，6月初达到了自2024年3月以来的最高水平。该公司有汽车中心和自行车双重业务，表示年末结束良好。尽管由于最近的预算导致的2300万英镑的成本增加，利润预计仍会在指导范围的上限。同比销售预计为2.3%，预计在上半年160个基点的基础上，毛利率在下半年将进一步改善。汽车中心的销售增长为3.7%，占集团收入的40%，而零售部门的自行车和汽车配件的同比销售增长为1.7%。对于2026年，管理层希望在2025年节省3000万英镑的基础上，再进一步节省，以帮助抵消去年的预算影响，尽管管理层也承认，某些价格将不得不上涨。

7) 联邦快递财年25 Q4 – 24/06 – 作为一个经济增长的良好指标，如果物流公司表现良好，那就意味着消费者和企业正在交易和下单送货。尽管最近的财报数据令人失望，但并没有明显表明美国经济正在放缓。当联邦快递在3月份报告时，尽管报告的第三季度数字好于预期，但股价大幅下跌，因其收入为222亿美元，增长2.3%，利润提升至9.09亿美元，略低于市场共识预期。若不是联邦快递货运部门的疲软，收入会表现得更好，该部门的收入下降了5%，不过随着企业试图提前应对关税，Q4可能会有所改善。3月份股价下滑的原因似乎是由于预期的指引低于预期，该公司下调了全年收入和利润的预测。Q4的财报数据是否能为企业在4月份关税解除日之前带来喘息之机？现在预计全年收入将持平或略微下降，全年每股收益预计从16.45美元/17.45美元下调至15.15美元到15.75美元之间。

8) 耐克财年25 Q4 – 26/06 – 当耐克在3月份报告其第三季度数字时，未能给股东带来惊喜，在公司再度报告季度收入下降后，股价大幅下跌。因其供应链深入亚洲，投资者对关税影响的担忧也并未减轻。继前两个季度10%和8%的下降后，第三季度收入降幅为9%，降至112.6亿美元。耐克直销部门的降幅更大，达到12%，导致净收入下降32%，降至7.94亿美元。毛利率也下降，降至41.5%。对于Q4，该公司保持谨慎态度，提到对来自中国和墨西哥进口关税的担忧。收入预期在中低十几的下降幅度，但仍预计将是本财政年度最糟糕的一季度，这不禁让人怀疑，股价是否还会进一步下滑。