外汇日报：石油主导外汇，联邦影响处于次要角色

市场目前正在猜测美国可能会在伊朗进行军事干预，油价再次飙升。这导致了美元的避险吸引力重现，尽管这似乎取决于持续的非凡情况。今天，美联储可以为美元提供一些额外支持，但仍将处于地缘政治的次要角色。

美元：石油将超越FOMC

地缘政治风险和油价上涨的结合暂时重新确立了美元的一些避险吸引力。昨天美元的跳升很可能是由于某种头寸挤压造成的，同时在以色列加大对德黑兰的袭击后，引发了对美国加入攻击的猜测。如果这样的猜测被证明是正确的，油价上涨的风险可能进一步增加，为美元打开新的上涨空间。

中东冲突对外汇的溢出效应在很大程度上仍与油价影响紧密相关。虽然在当前的原油风险溢价下很难对抗，油价的上涨需要得到供应中断证据的支持。如果缺乏这种证据，那么任何美元反弹可能都会像油价飙升一样短暂。这也为外汇市场增加了一层新的不确定性，因为地缘政治驱动的商品波动相比宏观新闻对市场的影响更大。昨天美国零售销售疲软的有限影响即为一例。

在国内，今天的重点将放在美联储身上。FOMC几乎肯定会维持利率不变，关注点主要在新的点阵图预测上。我们预计年底的放松不会变化，仍为50个基点，但风险明显偏向于鹰派修正，可能降至25个基点。我们认为油价的最新飙升可能正在抵消近期关于通胀的积极消息，尤其是美联储仍然担忧未来几个月因关税导致的价格上涨。我们认为今天的整体信息应偏向鹰派，继续对放松计划保持谨慎。即使来自中东事件的看涨推动开始减弱，这也能帮助美元找到支持。

今天另一个重要的宏观发展是四月份TIC数据的发布。我们的利率团队在此之前对该数据进行了预览。我们预计，外国国债持有的调整在四月份可能不会太剧烈，至少需要几个月的数据来评估“解放日”后的美国资产轮换程度。

欧元：逢低买入依然存在明显风险

地缘政治事件导致欧元/美元暂时与宏观驱动的价格行动脱节。即使在非常疲软的美国零售销售数据发布之前，德国ZEW指数也表现相当强劲，“预期”指数基本回到了“解放日”之前的水平。尽管欧元/美元的超买和被高估状态暗示进一步的修正，但由于对美元的结构性看空情绪，逢低买入的偏好可能只会在油价消化地缘政治冲击之前被暂停。

因此，虽然美元确实可能在短期内重新获得一些动能，但我们认为这不足以让欧元/美元可持续地回到1.12-1.13区域。我们对这一货币对的短期目标仍为1.14。

今天，欧元区的数据日历较轻，但有许多欧洲央行发言人出现。考虑到欧洲央行的通胀预测对油价波动的敏感性，结合近期事件，我们可以预期货币委员会会更加谨慎。市场目前似乎没有压力提前在12月份之前定价降息。

在欧洲其他地区，瑞典的瑞典央行预计将降息25个基点，我们认为这将是本轮周期的最后一次调动。尽管最近的油价飙升意味着维持利率的可能性稍有上升，但我们怀疑瑞典央行是否会想要给已经预期22个基点的市场带来惊喜。然而，在前瞻性语言方面，风险倾向鹰派，这可能会抵消降息对瑞典克朗的影响。克朗对地缘政治风险的有限反应进一步巩固了其作为稳定货币的新角色，我们仍然预计未来几个月欧元/瑞典克朗将逐渐贬值。

英镑：通胀加剧鸽派英央行的论据

英国刚刚公布了5月份的CPI数据。虽然总体读数稍微低于预期，降至3.4%，核心CPI符合市场共识，为3.5%，但备受关注的服务业CPI略低于预期，为4.7%（预期为4.8%）。

英国央行最近的鹰派转变尚未获得数据的支持，因为就业、增长以及现在的通胀数据均表现疲软。但这提高了明天略显鸽派语气的风险；尽管降息的可能性依然相对较小。以下是我们对英央行会议的完整预览。

目前，针对欧元/英镑走强的论据并不多。地缘政治风险通常对英镑的伤害大于欧元，而最近的数据流对英镑也不利。除非英国央行明天以超出预期的鹰派信息给出惊喜，否则跌破0.860是很有可能的。

中东欧：捷克央行的更鹰派立场以及罗马尼亚的财政计划

今天该地区的日历是空白的，市场应关注波兰和捷克的债券拍卖。然而，有一些事情在背后我们会关注。正如我们在前几天强调的，今天是捷克国家银行（CNB）在下周会议前进入黑暗期的开始。中央银行最近出乎意料地保持安静，除了上周的采访，没有新的更新。因此，我们认为今天是最后的机会，我们应该看到一些鹰派的新闻。另外，在捷克，政府面临不信任投票，但根据执政联盟的席位数，这应该不会造成太大影响。

在罗马尼亚，媒体报道了关于政府和财政计划的谈判进展，这些计划应该在本周公布。媒体谣传称这是一个广泛的联盟和一个中型财政计划，应该将今年的赤字推低到GDP的8%以下。市场昨天对此做出反应，罗马尼亚国债飙升，但确认可能要等到星期五。欧元/罗马尼亚列伊也在逐渐下滑，且昨天从5.02反弹看起来像是一个极限。