美联储会议将影响美元的多年低点吗？

由于中东紧张局势加剧，美元指数在周五收盘上涨。然而，这一后期的反弹并未能抵消1.51%的周度损失（根据ActivTrades的数据），使得美元在对主要货币的汇率中维持在自2022年3月以来的最低水平。现在所有的目光都集中在即将召开的美联储会议上。会议的结果会延续美元的下跌，还是会触发趋势反转？让我们仔细看看。

美元指数技术展望

美国美元指数衡量美元相对于一篮子六种主要货币的价值：欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎。

该指数在1973年创立，仅在1999年进行过一次调整，以反映欧元的引入。因此，当前的组成可能并未完全反映现代美国的贸易关系。值得注意的是，欧元在该指数中占据最大权重（超过57%），这意味着美元指数的波动往往受到欧元波动的显著影响。

日常美元指数（2025年9月期货）- 来源：ActivTrades

指数的上升表明美元相对于这篮子货币的走强，而指数的下降则表明美元走弱。以100为基准，目前约为98的读数表明美元相对于该指数的基准点贬值了约2%。

自2025年2月底以来，指数一直在雾线下交易，显示出持续的看跌趋势。截至6月中旬，该指数徘徊在自2022年2月以来的最低水平，最近在6月12日触及97.09。动量指标确认了这种负面情绪，相对强弱指数（RSI）低于50，约为36，表明持续的看跌压力。

尽管根据ING分析师的说法，该指数已经进入超卖区域，但是中东重新出现的地缘政治紧张局势为美元提供了短期的看涨催化剂，进一步巩固了美元作为避险资产的角色。如果这一上行动能持续，交易者很可能会关注98.08和98.99附近的阻力位。相对而言，看跌趋势的延续可能会将指数推向97.22和96.66附近的关键支撑区。

中东紧张局势、特朗普政策和美联储不确定性如何影响美元？

最近几个月，美元面临着相当大的下行压力，这主要是由于对经济增长放缓的预期、即将到来的美联储降息和日益增长的政治不确定性。然而，近期的事件——包括地缘政治和国内的，都开始使这种前景复杂化，并可能重塑2025年下半年美元的走势。

在这种经济信号混杂且政治干预日益严重的环境中，美元很容易受到政策驱动的波动影响。市场不仅密切关注通胀数据，还关注美联储沟通的任何变化或特朗普贸易言论的转变，这些都可能显著影响美元的方向。随着以色列与伊朗的冲突进入第4天，市场参与者也在关注中东紧张局势的发展。

中东紧张局势与油价

直到最近，金融市场正在定价美联储在2025年进行几次降息，这主要是响应通胀数据放缓和劳动力市场疲软的初见迹象。这些预期对美元施加了持续的下行压力，因为较低的利率通常会通过缩小与其他货币的收益优势，从而降低美元计价资产的吸引力。

然而，地缘政治风险的上升使油价大幅上涨，引发了对潜在第二波通胀的直接担忧。

由于能源成本是几乎所有经济部门的基础输入，油价高涨往往会影响交通运输、制造业和消费品，最终推动总体通胀上升。这迫使市场参与者重新评估对美联储政策轨迹的假设。

更具通货膨胀性质的环境降低了激进货币宽松的可能性，因为中央银行仍致力于将通胀可持续性地恢复到其2%的目标。因此，对即将降息的预期被调低，短期内美元得到了提振，特别是在周五，避险流入也加剧了。

特朗普的贸易政策波动

与此同时，市场参与者正在面临由于特朗普主动针对货币政策和贸易议程的公开立场而带来的新政治不确定性。

特朗普公开批评美联储主席鲍威尔——最近称他为“笨蛋”——并且暗示如果通胀继续下行，他可能会试图施压央行降息。在最近的一份声明中，特朗普甚至提到他可能“不得不强制采取措施”，如果鲍威尔不采取行动，这突显出潜在的政治化货币政策干预。

这些言论恰逢5月份的生产者物价指数（PPI）显示出通胀低于预期，价格同比上涨2.6%，仅比4月份略有上涨。疲软的通胀数据显示和特朗普要求降息的声音令投资者感到不安，他们正在评估在日益增长的政治压力下，美联储的政策决策将保持多大独立性。

事情的复杂性进一步增加，特朗普的贸易政策虽然仍然模糊但可能具有通胀性。如果实施大规模关税，可能会提升企业的投入成本和关键行业的消费价格，从而在美联储努力将通胀引导回2%目标时给其带来上行压力。

一方面，提高关税可能会加剧通胀，从而推迟降息或甚至进一步收紧政策。另一方面，关税也可能削弱消费者信心，降低支出，减缓经济增长——这些情况最终可能需要政策放宽。这种矛盾的影响正是目前围绕美联储未来走向的核心不确定性。

截至目前，通胀似乎仍然受到控制。

5月份的总体CPI仅上涨0.1%，使得同比增幅达到2.4%。与此同时，去除波动性食品和能源价格的核心CPI在过去三个月的年化速度仅为1.7%，是自2021年初通胀飙升以来的最低。经济学家警告说，与关税相关的价格压力尚未完全显现，可能会在下半年开始渗透到消费品和服务中。

劳动力市场出现裂痕

长期以来被认为非常有韧性的美国劳动力市场现在开始显示出压力迹象，令人对增长的可持续性产生新的关注。

在经历了较长时间的低失业率和稳定的就业增长后，最新数据表明增长势头可能正在减弱。初请失业救济人数连续两周增加，表明裁员可能在加速，尤其是在联邦政府部门外。尽管整体失业率在历史标准下仍然相对较低，但自1月份以来逐月微幅上升，这表明劳动市场的松弛可能正在逐渐显现。

尽管招聘似乎稳定，但更细致的观察揭示出一个更犹豫的基础趋势。雇主对增加员工人数愈加犹豫，之前推动就业增长的行业——例如科技、物流和制造业——要么冻结招聘，要么裁减员工。综合平缓的工资增长和减少的职位空缺，这些指标表明劳动力市场正在失去动能，尽管尚未完全转向。

虽然通胀仍然是一个核心问题，但劳动力市场明显恶化可能促使美联储考虑更早或更激进的降息，以缓和经济对更严重放缓的影响。然而，如果过早行动，可能会重燃通胀压力——尤其是如果由于中东冲突等地缘政治因素导致商品价格继续保持高位。

本周的美联储政策：继续维持，但基调可能转变

美联储被广泛预期将把基准利率保持在4.25%至4.5%之间。然而，鲍威尔主席的新闻发布会语调以及中央银行的经济前景更新可能会提供关于未来方向的关键线索。

随着其他主要央行，如欧洲央行和英格兰银行，已经在应对全球去通胀趋势时降息，美联储面临压力，需要为其更紧缩的立场提供解释，尤其是在国内通胀持续缓解的情况下。