隔夜利率

S2N聚焦

今天将是关于货币机制的深度探讨系列的最后一篇。我认为还有必要写一篇专门的博客文章，用来描述从头到尾的资金流动，不过我们会在不久的将来再回到这个话题。

在下面的图表中，我标注了关键的银行间融资利率，其中最重要的是SOFR（担保隔夜融资利率）——本质上是回购利率，代表着针对国债的担保隔夜借款利率。

EFFR（有效联邦基金利率）反映了银行之间在其准备金余额上的无担保隔夜借款利率。

BGCR（广义一般抵押率）和OBFR（隔夜银行融资利率）被包括在内是为了完整性，尽管对于我们的目的来说，它们理解起来并不是特别重要。

SOFR与EFFR之间的利差是市场流动性和融资压力的一个关键指标，衡量了担保和无担保隔夜融资条件之间的差异。

不深入探讨的情况下，美联储使用两个主要工具来保持短期利率——尤其是SOFR和EFFR——在其目标范围内：

它设定SRF（常设回购便利）利率，作为上限，为银行提供针对国债的现金后盾。

它运作ON RRP（隔夜逆回购便利），从货币市场基金借入现金，为短期利率设置底线。

可以将其视为一个走廊：美联储设定了底线（ON RRP）和上限（SRF），市场利率如SOFR和EFFR在这之间波动——除非出现某种意外情况。

美联储资产负债表

美联储的资产负债表经常被提起，随着量化宽松（QE）的有趣概念，其规模曾增长至9万亿美元。现在通过量化紧缩（QT）在缩减，目前的规模已降至不足7万亿美元。

这些图表每天在研究门户上更新，并与我在通讯中分享的所有其他图表一起发布。我决定创建一个QT监测工具，以帮助我们跟踪美联储缩减资产负债表的稳定进展以及其对市场流动性的整体影响。我关注这个话题的一个主要原因是，目前我们之所以出现“万物泡沫”，正是因为市场流动性过于充裕。这现在已经溢出为通货膨胀和货币贬值。

在右上角的图表中，每当美联储的资产负债表通过资金到期缩减时，这会显示为绿色条形图，表示它持有的国债或其他固定收益证券到期。有时为了保持市场稳定，它仍需吸收一些拍卖供应，正如你在红色条形图中看到的那样。

我将在当前通过预加载特定范围的响应生成的总结中改进措辞，使其更加用户友好。

S2N观察

我昨天提到了“兄弟情”结束的事情；没想到我这么快就醒来迎接了一场全面的短信战争。特斯拉的市值遭遇惨痛下滑，减少了1520亿美元。我不确定这是否会让马斯克在意。

我还了解到一个在网上流行的新缩写：TACO（特朗普总是退缩）。我想习近平主席在这次谈判中已经看透了特朗普。特朗普正拼命为公众编造一个好故事。

这两张图表我觉得非常信息量十足，这也是我总是喜欢通过时间绘制价格旅程的原因；请查看门户网站。

50年的收益显示出标准普尔500指数和日经指数几乎不相上下。

当你回顾其展开过程时，会看到截然不同的画面。

S2N筛选器警报

特斯拉记录了一个罕见的-3.9 Z-score，这是它历史上的第13次此类波动。

铂金今天表现强劲，Z-score上涨3.97。

白银也有强劲反弹，Z-score上升超过3。

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