财政部接替美联储的角色：贝森特动用100亿美元的“重型火炮”以平息债券市场的动荡

在市场中，当中央银行掉以轻心时，财政债券往往会偏离轨道——而现在，债券市场正朝着悬崖急速驶去。随着美联储主席鲍威尔依然顽固地坐视不管，尽管30年期收益率逼近令人不安的5%边缘，财政部长斯科特·贝森特并不打算等候援军苏醒——他已经派出自己的部队投入战斗。

回想一下4月14日，特朗普的“解放日”引发了一场债券抛售，进而引发了东京到法兰克福的美元抛售——这一切因2万亿美元的基差交易崩溃而加剧。那天，贝森特站了出来，走上彭博电视的舞台，以安抚交易员们紧绷的神经。随意提到他与鲍威尔的每周早餐，贝森特暗示如果美联储拒绝采取行动，财政部将会利用自己的强大工具，可能会加大国债回购的力度。当时，交易员们对此只是耸耸肩。可如今他们再也没有这样做了。

快进六周，贝森特兑现了他的威胁，于周二实施了史无前例的国债回购——震惊的100亿美元操作，创下美国历史上最大的回购记录。如果量化宽松是美联储的重量级冠军，那么这些国债回购迅速崭露头角，成为一名争强好胜的竞争者——可以称之为“轻型QE”——以类似于股票回购的方式在公开市场上悄然而有力地运作。而这一次，贝森特在未经允许的情况下走进了美联储的空缺位置。

这一举动的历史规模不容小觑。尽管此次购买的国债到期期限相对较短（从2025年7月到2027年5月），但游戏即将升级。周三，贝森特的财政部将再次回到市场，这次目标是到期时间更长的债券，范围在2036年到2045年之间。明天的回购上限从5月份的10亿美元翻番至可观的20亿美元。对于债券交易员来说，这标志着财政部在沙滩上划下了一条鲜明的红线：超过这里的收益率太危险、太昂贵、太有毒。

毫无疑问，从4月的小规模购买到目前规模的提升——目的是在没有鲍威尔的“保护伞”时稳住市场——这是经过深思熟虑的。贝森特传递了一个明确的信号：如果鲍威尔继续无所作为，财政部不仅会填补真空，还会积极恢复控制。在经历了两年珍妮特·耶伦的积极财政发行充斥市场之后，如今看来贝森特已准备推出他自己的积极策略——国债回购，强劲提升。

因此，每位交易员都需要问的一个问题是：贝森特是否有效地取代了鲍威尔，成为债券市场的新“警长”，直到美联储最终决定醒来，嗅到低于2%的核心个人消费支出？答案可能会重塑不仅是收益率，还有整个市场格局。