市场在贸易紧张局势加剧的情况下开月遭遇动荡

概述：中美贸易协议的破裂、美国对钢铝产品关税的加倍以及乌克兰大胆的无人机袭击使市场受到冲击，导致股票、债券和美元走低。所有G10货币均上涨至少0.35%，其中斯堪的纳维亚货币涨幅超过1%。尽管加元表现滞后，但它的交易价格已创下年度新高。大多数新兴市场货币也有所上涨。尽管波兰法律与公正党的总统候选人赢得了决选，这对图斯克总理领导波兰走向欧洲领导地位构成挑战，但今天兹罗提上涨了约0.5%。不过，它仍然表现不及该地区的其他货币，而俄罗斯卢布下跌了约1.6%。美国将发布5月份最终制造业PMI、ISM制造业指数和4月份建筑支出。然而，市场最关注的可能是美联储主席鲍威尔的演讲（东部标准时间下午1点）。

中国大陆市场因国家假期今天休市，其他几个小型交易所也闭市，但在大型市场中，只有韩国Kospi微幅上涨。欧洲Stoxx 600指数下跌近0.3%（上个月上涨了4%）。美国指数期货下跌0.5%-0.7%。标准普尔500指数上个月上涨了超过6%，是自2023年11月以来的最佳表现。纳斯达克上个月上涨了近9.6%。与此同时，10年期收益率有所上升。尽管日本基准利率的小幅上升接近1.50%，但30年和40年的收益率却有所下滑。欧洲的10年期利率普遍上涨4-6个基点。10年期美国国债收益率上涨了4个基点，接近4.45%。金价上周下跌了2%，但今天上涨了1.8%，徘徊在3350美元附近。OPEC+并未如许多人担心的那样宣布7月份的产量增加，且由于国际能源署称其已加快近武器级铀浓缩，与伊朗的紧张关系可能正在上升。7月份WTI接近上周的高点（约63美元）。

美元：美元承受压力。美元指数逼近上周低点（约98.70），这也是上个月的低点。美国与中国互相指责对方违反最近在瑞士达成的协议，特朗普总统已将钢铝关税翻倍至50%。今天的PMI和ISM制造业调查并无太大意义。美联储不会受到调查数据的影响，市场已经将下次降息推迟到第四季度。劳动力市场是关键，只要保持韧性，美联储官员认为他们有时间采取限制性的货币政策，将通胀调回目标。这是美联储主席鲍威尔之前传达的信息，今天他在讲话时很可能会再次提到这一点（东部时间下午1点）。周四公布的JOLTS报告（四月）预计将显示职位空缺持续下降，但其对市场的影响似乎在近几个月减弱。非农就业报告将于周五发布，彭博社调查的中位预测为增加125,000（四月为177,000）。市场对失业率上升的反应会更加敏感。

欧元：在上周四录得看涨的外包日并可能形成关键反转后，欧元在周末前进行了整固。它在上周初创下五月的高点（接近1.1420）后未能重新夺回1.1400的水平。不过，今天它上涨至几乎1.1440。5月份最终的制造业PMI为49.4，与初步估计持平，确认了连续第五个月的增长（四月为49.0，2024年5月为47.3）。不过，自2022年6月以来，它一直未能超过50的繁荣/衰退水平。这并没有影响到周四的欧洲央行会议。市场对关键利率将削减25个基点充满信心，此后掉期市场预计在第四季度前可能会暂停降息。乌克兰对俄罗斯的大胆无人机袭击据称摧毁了至少40架轰炸机和其他空中资产，这些资产暴露在外，符合俄罗斯几年前废除的《战略武器削减条约》的要求。考虑到这一行动的筹划，乌克兰总统泽伦斯基在今年早些时候奥瓦尔办公室被训斥时就已经知晓。

人民币：我们在上周初认识到，美元对离岸人民币的价格走势接近CNH7.1615的低位。绿背在周末前连续第二个交易日跌破20日均线（约CNH7.2055），但已经一个多月没有在其上方收盘。今天，美元达到了CNH7.2240，略低于200日均线（约CNH7.2260），而国内市场因端午节休市。中国在周末公布了5月份的PMI。由于与美国达成的90天低关税协议，商业似乎有所回升，但在一轮由美国零售商主导的订单热潮之后，集装箱运输已经再次放缓。制造业部门放缓（49.5 vs. 49.0），而非制造业部门的活动轻微回升（50.5 vs. 50.4）。综合指数小幅上升至50.3（从50.2）。财新版本的制造业PMI将于明天发布，服务业和综合指数于周四发布。

日元：东京CPI报告帮助日元延续上周四的反弹，但美元在周末前大部分时间维持在JPY143.45-JPY144.45的区间内。尽管（或因为）美国利率上涨，今日美元再次下跌，正在欧洲走低，并略微创出了高于JPY142.75的新低。连接四月和五月低点的趋势线今天靠近JPY142.35，并在本周末时接近JPY142.70。日本公布了第一季度资本支出数据。第一季度GDP预估已包含私营投资强劲的年化增长5.8%。5月份最终制造业PMI为49.4，略高于初步估计49.0。这是过去一年首次连续改善。不过，自去年五月以来，它一直未能超过50，六月也只是短暂高过50。

英镑：在上周初创下三年高点（约1.3595美元）后，英镑进行了整固。今天它在1.3550美元以上求购。下一个重要的图表区域可能在1.3640美元附近。英国消费者和抵押贷款数据最多令人略感兴趣。5月份的最终制造业PMI也无法驱动市场。初步估计的45.1被修正为46.4。金价在2024年末为47.0，上年五月为51.2。掉期市场几乎排除了英格兰银行在6月19日会议上降息的可能性。今年还有一次降息的可能性已完全反映在市场中，且大约50%的可能性进行再次降息。英格兰银行行长贝利及其他三位货币政策委员会成员明天将在议会前发言。

加元：好于预期的第一季度GDP使得掉期市场进一步降低了本周加拿大银行会议上降息的可能性。尽管如此，第一季度GDP的超出（2.2% vs. 彭博社调查的中位预测1.2%）被下调了2024年第四季度的增长修正（2.1% vs. 最初报道的2.6%）。尽管如此，美元在周末前跌至接近CAD1.3730的三天低点。今天则在CAD1.3675附近创下年度新低。CAD1.3600附近的图表上几乎没有什么内容。5月份的制造业PMI不太可能对加拿大银行周三的利率决定产生太大影响。掉期市场价格大约有不到25%的可能性进行降息，彭博社的经济学家调查显示中位预测也是降息。超预期的基础CPI数据刺激掉期市场重新考虑。市场预计今年将降息36个基点，低于5月初的50个基点。

澳元：在上周初创下年内新高（约0.6535美元）后，澳大利亚元在一周的后半段维持在大约0.6400至0.6460区间。澳元在五月份的平均价格为0.6440。今天接近0.6490。上个月有四个交易日超过0.6500，但没有一次收盘高于该水平。澳大利亚的制造业PMI为51.7，是高收入国家中最强的之一，但在今天的最终读数中降至51.0。今年以来，它一直稳定在50以上。2024年仅在一月一次超过50，2023年只有在一月和二月超过50。本周的重点是明天的澳洲联储会议纪要、周三的第一季度GDP初步估计（约0.4%的季度环比增长）以及周四的四月份贸易和家庭支出报告。

墨西哥比索：上周末报告的墨西哥四月份失业率上升（2.54% vs. 2.22%）符合预期，但突显了墨西哥经济的疲弱。这使得美元继续维持在相对强势的水平。回想一下，年度低点是在上周一创下的，接近MXN19.1830，但在过去的三个交易日中，美元一直在试探20日均线（约MXN19.4230），却未能突破。广泛的美元疲软使其今天回落至接近MXN19.33。周末前的低点略低于MXN19.26，成为下一个直接目标。今天墨西哥将发布制造业PMI和IMEF调查。它们可能会确认经济疲软，促使中央银行上周下调增长预测。墨西哥还报告了四月份工人汇款，第一季度的平均汇款为476亿美元，略高于2024年第一季度的水平。2024年的月均汇款接近54亿美元，高于2023年近53亿美元和2022年的49亿美元。美国预算提案包括对非公民境外转账征收3.5%的税。昨天，墨西哥举行了司法选举，超过3000名候选人竞争大约880个职位。由于严格的规定禁止很多竞选活动，包括使用公共或私人资金购买电视或广播广告，以及禁止传统集会，因此关于候选人的信息不多。