接下来的一周 - 欧央行预计再次降息，美国非农数据引关注

1) 美国非农就业数据（5月） – 06/06 – 尽管许多人对美国经济的整体健康状况感到担忧，因为消费者信心出现下滑，经济在第一季度出现收缩，但劳动市场仍然保持相对韧性。在4月份的非农就业报告中，美国经济新增就业岗位的数量为177,000，这是连续第二个月超出预期。失业率保持在4.2%不变，而平均工资增长为3.8%，低于预期，并与过去6个月的最低水平相匹配。这或许解释了美联储为何在短期内对进一步降息持谨慎态度。尽管特朗普新政府对经济的喧嚣和不确定性，以及各种商业和消费者调查的疲弱，但目前似乎没有迹象表明美国经济正面临重大压力。失业索赔数据保持稳定，约为225,000，持续失业索赔为190万人。市场预计本周5月份的非农就业报告将新增13万人。

2) 欧央行利率决策 – 05/06 – 自从一年前开始降息周期以来，欧央行在降低借贷成本方面一直走在前列。4月份，借贷成本第七次下调，许多人预计他们将在6月份的会议上再次降息。尽管降息速度是其同行的两倍，但欧元的汇率相比12个月前略有上涨。尽管这很大程度上是由于美元贬值，但在欧元区经济疲弱、德国和法国这两个最大经济体苦苦挣扎的时候，对央行来说，这确实是个问题。虽然可以轻易地将欧央行目前的问题视为特朗普提出的挑战，但这些问题早在特朗普政府之前就存在。 governing council 中的一些成员认为，关于降息的措施已经足够，因消费者物价指数（CPI）已经回升至接近2%，当前为2.2%，且在本周早些时候发布的新数据出来时可能会进一步减弱。虽然核心CPI为2.7%较高，但这里也有价格放缓的迹象。欧央行还必须意识到，若贸易谈判破裂，本国政治家可能会加剧这一问题，以进一步对美国商品征收关税。永远不要低估政治家在错误的自负或轻视之下，让糟糕局面雪上加霜的能力。在本周的最新评估中，欧央行必须对增长、通胀和失业的滑行路径做出最佳估计，尽管自一年前以来，这些因素几乎没有变化，这可能是当前周期自开始以来的第八次降息。欧央行最新的银行信贷调查显示，信贷需求减弱，这表明问题不仅仅是利率水平，而是更结构性的问题。这些问题已被详细记录多年，前欧央行行长马里奥·德拉吉也详细说明了需要采取的措施，但在欧盟变得越来越怀疑欧盟的背景下，许多措施不太可能看到光明。

3) 欧元区初步CPI（5月） - 03/06 – 欧元区的通胀在过去几个月中保持相对稳定，从年初的2.5%的峰值下滑至5月份的2.2%。这些2.5%的峰值发生在一年前，当时欧盟开始降息周期，尽管此后已降息7次，但通胀在去年10月份短暂滑落到2%以下。市场预计本周通胀将进一步放缓至2%，而核心价格预计将保持稳定在2.7%。

4) 英国贷款数据/房贷批准（5月） – 02/06 – 当4月份的最新贷款数据发布时，房贷贷款数字从3月份的38亿英镑激增至129.6亿英镑，而房贷批准维持在64,000不变，这让人感到意外。尽管同一月份的印花税变化减少了适用的起征点，这一现象似乎是反直觉的。尽管这一变化似乎导致房价放缓，但消费者对借贷的需求似乎没有底限，但一旦人们意识到由于起征点的变化，搬家的成本在过去几周急剧增加，可能会看到延迟反应。随着个人财务压力的增加，信用卡消费下降，4月份为8.75亿英镑，低于3月份的13.5亿英镑。

5) B&M欧洲价值FY25 – 04/06 – 自B&M在4月份发布预关闭业绩以来，其股价有所回升，此前股价在2月份曾跌至自疫情以来的最低点。在消费者财务遭受考验之际，这家预算零售商一直处于市场雷达之下。管理层监督了在各地区进行的激进开店计划，表现良好。该零售商表示，在英国新开了45家商店，预计2025年还会开设另外45家。在法国情况类似，新开设了11家商店，还有14家在赫荣品牌下。预计FY25集团调整后EBITDA将在6.05亿英镑至6.25亿英镑之间，全年收入预计为56亿英镑，其中B&M英国的贡献为44.8亿英镑。全年集团调整后EBITDA预计将在61.5亿英镑以上，但不少于62.5亿英镑。

6) Chemring H1 25 – 03/06 – 由于新美国政府对于其他国家在防务能力方面承担责任的强烈关注，国防行业今年的命运发生了变化。由于各种原因，这个行业近年来被忽视，其中一个原因是环境、社会和治理（ESG），但是由于Chemring自年初以来的表现以及在2月份股价触及18个月低点以来的表现，现在它重新回到了公众关注的焦点。自从触及低点以来，其股价上涨超过50%，虽然部分涨幅来自于贝恩资本以每股390便士收购该公司的消息。在4月份，该公司获得了一份持续6年的导弹防御合同，合同金额为2.5亿英镑，进一步推动了股价上涨。Chemring为航空航天、防务和安全市场提供服务，其核心优势在于设计传感器和探测设备，以及保护飞机和船只免受导弹攻击的对策（诱饵）。他们的产品涵盖电子战、爆炸危害保护（IED）以及化学和生物检测。该公司还提供商用飞机上的氧气面罩部署系统，以及供机组人员使用的弹射座椅技术。客户包括各国政府，以及美国国家航空航天局（NASA）和SpaceX。今年2月，当Chemring更新市场时，该公司表示其前景符合预期，第一季度订单总额为3.93亿英镑，截至1月30日订单书为13.5亿英镑。该公司还表示有望到2030年实现超过10亿英镑的收入，实现中单位数的利润率。

7) 英美烟草Q2 25 – 03/06 – 作为FTSE100中较大的公司之一，这家英国烟草巨头一直在应对全球吸烟趋势的下降和向电子烟的转变。于2023年底，其股价下滑至2230便士的13年低点，此前因其部分美国品牌因面临市场困难而报告了250亿英镑的减值损失。从这些多年的低点以来，股价一度反弹，在2月份回升至两年高点，但在公布年度财报后又出现大幅下滑，年度收入降至259亿英镑，下降了5.2%，因出售其在俄罗斯和白俄罗斯的业务。更积极的是，尽管前一年报告了巨额亏损，但运营利润为27亿英镑。新产品类别的收入增长了8.9%，达到34.3亿英镑。对于2025年，管理层表示他们的目标是实现1%的收入增长，尽管烟草销量下降了2%。预计表现将偏向下半年，股价几乎恢复到他们在最新发布前的水平。

8) GameStop Q1 26 – 06/06 – 自GameStop在第四季度报告以来，该公司一直在缓慢进展，股票本月上涨至近一年来的最高水平。股票在上次财报发布后的短暂下跌至四个月低点21美元，但随后反弹。第四季度净销售额降至12.8亿美元，比前一年的17.9亿美元有大幅下降，然而利润远超预期，达到1.313亿美元，是去年同期的两倍。在全年数字中，收入也大幅下降，从52.7亿美元降至38亿美元，但由于关闭了在意大利和德国的亏损业务，利润得以改善。由于资金问题，该公司本周股票大幅下跌，此前宣布首次投资比特币，投资额为5.126亿美元，此举可能会给公司带来负面影响。GameStop在可疑投资方面有过过去的教训，尤其是在市场高点时，曾投资加密货币交易所FTX以及非同质化代币（NFT），这两项投资都是花费了公司数百万美元。

9) Broadcom Q2 25 – 05/06 - 这对于另一家受益于AI潮流的美国芯片公司来说，过去两年取得了显著进步，自2023年以来保持强劲表现，并且仍在持续。过去几个月，随着整个科技行业的现实回归，情况略有变化，但整体前景仍然积极。3月份，该公司报告了41亿美元的AI收入，增长了77%，总收入为149.2亿美元，超出市场预期。利润每股达到了1.60美元。在第二季度，Broadcom预计收入为149亿美元，因其与谷歌作为其主要数据中心基础设施供应商之一共同开发定制的AI芯片。VMWare的业务在第一季度表现良好，销售额增长47%，达到67亿美元。