日本引发美元回调，周二短线回补

概述：由于市场猜测日本将采取措施遏制政府债券市场的崩盘，推动了美元在上周表现不佳并且昨天下跌后进行短线回补。日本长期债券收益率出现了急剧下降，尽管今天美元对所有G10货币普遍上涨，但日元跌幅最大，约为0.75%。考虑到日内的动量指标和市场对美元的情绪，我们怀疑北美市场参与者将会在美元的涨幅中进行卖出。

今天，欧洲基准的10年期收益率下跌了1-3个基点。美国10年期国债收益率近4.47%，下降了四个基点。今天股市大多上涨，但亚太地区的一些大型市场，如中国、韩国、台湾和印度并未参与上涨。欧洲的Stoxx 600在上周的最后三个交易日下跌后，今天正进一步收复上周下半段几乎损失的一切。美股指数期货上涨1.3%-1.7%。黄金交易较重，回到了接近$3290的周末前低位。七月WTI原油延续了昨天的涨幅，上周末时持稳于$60，于昨日回升至接近$62，目前正徘徊在此水平附近。

美元：美国上周五威胁对欧盟征收50%的关税已推迟到7月9日，等待互惠关税的90天宽限期到期。回想一下，在周末之前，欧元已经收复了大部分因美国威胁而损失的价值，很多人认为这是谈判策略。PredictIt.com认为这些关税实际生效的几率大约是1/3。然而，特朗普总统的推迟使得美元指数昨天将上周的跌幅扩大至接近98.70，为本月的新低。短线回补的反弹，受到日本官员稳定债市的迹象影响。到早期的欧洲交易时段，美元指数上涨至99.40。突破99.50目标将指向100.00。经过长假后，美国（和英国）市场重新开盘。今天美国的高频数据包括四月份耐用品订单，波音订单的急剧下滑将对数据产生压制。排除运输订单后，预计将会从三月份的0.4%下跌中恢复， defense和运输以外的出货量则显得持平。三月份的房价即将公布。五月份的会议委员会消费者信心指数有望在四月份创下五年低点之后改善。

欧元：欧元昨日首次突破$1.1400，已回调至接近$1.1335。我们预计在此回调中会出现买入，日内动量指标也正在上升。上周末，穆迪将意大利债务的展望提升至积极。意大利的10年期债券相对于德国的利差已从上个月接近130个基点的高点收窄至约100个基点，为四年来的最低水平。欧元区的信心指数略有改善，但通常情况下对市场几乎没有反应。明天，欧洲央行将公布四月份的通胀调查结果，预计与三月份的2.9%和一、三年期的2.5%预期变化不大。

人民币：四月份中国工业利润同比增长1.4%。过去三年，利润一直在下降。通常情况下，这对市场影响不大。中国公司通过争夺市场份额与耐心的资本进行竞争，尤其是国有银行奖励市场份额，这可以说是基于强大的市场份额可以进行货币化并对于长期竞争力至关重要的想法。这与市场主导的资本主义相对立，后者则对短期利润不耐烦，似乎对短期利润支付溢价。市场份额的竞争昨天由比亚迪引发了行动，该公司宣布对其22款电动和插电式混合动力车型降价达34%，这发生在2025年（四月）其销售表现最佳的一个月之后。比亚迪首次在欧洲电动车销量上超越特斯拉。昨天美元兑离岸人民币跌至自去年11月以来的新低。它一度逼近CNH7.1615，随后反弹至接近CNH7.1830的日内高点。美元继续上升，接近CNH7.1930。中国人民银行将美元的参考汇率定在CNY7.1876。昨天的中间价为CNY7.1833（上周末为CNY7.1919）。这是自4月7日以来最大幅度的调整，也是自4月3日以来首次在CNY7.19以下。

日元：日本央行行长上田的鹰派评论和官员们发出的可能准备采取行动干预债券市场的信号，帮助美元在兑日元时可能展开关键的向上反转。日本想要放慢债券购买，但长期收益率正在飙升。日本希望继续升息，因为价格压力保持在目标以上，但经济疲弱。在第一季度出现收缩，来自美国贸易平衡的不确定性使前景更加模糊。同时，新任农相小泉宣布将再从政府仓库释放30万公吨稻米，以致使米价下跌。之前已经出售了20万公吨，但在遏制价格飙升方面收效甚微。美元兑日元创下新低（略低于JPY14215），随后恢复至昨日高点以上（约143.10）。今天在欧洲一度接近JPY144.05。日本长期债券收益率暴跌，30年期收益率下跌近20个基点，降至两周低点。40年期收益率下跌近25个基点。我们怀疑美元的大部分涨幅已经过去。当前的初步支撑可能在JPY143.50附近。日本人寿保险公司在其债券持有中的未实现损失正在扩大，但可能会被其股票投资组合的未实现收益所抵消。保险公司相关的Topix指数在昨天的第二个交易日上涨，为本月首次。月度涨势略升高，今年至今上涨不足1%。另外，日本四月份生产者服务价格同比上涨3.1%，低于三月份的3.3%，后者今年达到最高峰，也是十年来的最高水平。今年较为重要的是，日本央行将在本周末公布东京的五月CPI。在四月份大幅上涨（从2.9%跳升至3.5%）后，CPI可能会稍微回落。然而，核心和除新鲜食品和能源外的价格预计将继续上涨。日本央行的政策面临一些困境。

英镑：英镑上个月创下了一次强劲的上涨，跟随买盘使其在长假周末前接近$1.3545，为三年新高。昨天的涨幅延续至接近$1.3600。在成交量较薄的情况下，它在第二个交易日再度高于其上布林带，这是今年首次。今天上布林带附近在$1.3550。今天它在昨日的区间内悄然整理。上周报告的超出预期的消费者价格指数和零售销售数据使得市场将下次英国央行降息推迟到11月份。年末基准利率被视为接近3.80%，高于四月底的3.50%。与欧元区的利率分歧，以及美国对欧盟的新关税威胁，助推英镑兑欧元的汇率达到四月初以来最佳水平，这也为英镑兑美元提供了支持。下一个图表阻力区在于$1.3630-50区域。

加元：美元昨日兑加元跌至今年的新低，接近CAD1.3685。自2月达到近CAD1.48以来，美元持续下跌，后者为2003年以来的最高水平。交易市场认为降息的几率约为30%，低于CPI报告前的65%以上。美元已接近某周上升趋势线，这条线的绘制方式决定其中间位置，可能出现在CAD1.3680附近。昨日美元的反弹留下了潜在的看涨锤子形态，可能意味着短期低点已经形成。美元正在接近一带阻力（CAD1.3780-CAD1.3800）。本周的数据亮点是5月30日将公布的第一季度GDP。在2024年第四季度年化增长为2.6%后，彭博社调查的中位数预测第一季度将扩张1.7%。调查中的经济学家预期当前季度将出现收缩。加拿大央行行长麦克勒姆在周末的访谈中强调，美国的关税是加拿大经济的“最大阻力”。

澳元：澳大利亚元昨日创下今年新高，略高于$0.6535。我们一直瞄准$0.6550区域，这与自去年九月底的$0.6940高点以来的61.8%回撤相对应。今天它疲软，逼近欧洲交易的日内低点（约$0.6445）。澳大利亚将于明天发布四月份的月度CPI。考虑到之前四个月大致维持在2.4%-2.5%，预计数据将有所回落。彭博社调查的中位数预测为2.2%，这将是去年十月以来的最低水平。不管什么因素推动央行在其下次会议（7月8日）做出决策，四月份的CPI都不会是关键。新西兰央行则在明天召开会议，预计将其目标利率下调25个基点至3.25%。利率互换市场的预测认为到年底会有另一次降息的可能性超过50%。

墨西哥比索：昨日美元兑比索再次跌至七个月来的新低，一度交易价格低于MXN19.1850。回顾上周四的高点接近MXN19.46，美元今天走强，在欧洲交易中突破MXN19.26。上周五的高点接近MXN19.3760，本月的下行趋势线今天接近MXN19.3960。中央银行明天将发布通胀报告。回顾一下，它最近将今年的增长预期下调至0.6%。这可能仍然乐观。国际货币基金组织最新的预测为今年收缩0.3%。彭博社调查的中位数预期为0.1%的产出下降。中央银行认为近期的CPI上涨是暂时的，并预计头条和核心通胀率将继续缓和，预计到明年年底均为3%。