黄金因关税休战回调，但宏观风险依然严峻

周一，市场对总统特朗普宣布将原定于7月9日征收50%关税的欧盟一方达成暂时性海关休战的反应，黄金价格小幅下跌，市场出现了轻微的获利回吐。这一决定为华盛顿与布鲁塞尔之间的重新谈判打开了一扇窗口，降低了黄金作为避险资产的即时吸引力，尤其是在这种情况下，黄金在六周以来的强劲周涨幅后反弹。

现货黄金下跌0.8%，报每盎司3,332.04美元，而截至格林威治标准时间12:50，美国黄金期货下跌1%，至每盎司3,331.90美元。

技术性调整，而非趋势逆转

分析师普遍将此次回调视为技术性暂停，而非趋势改变，尤其是在受到地缘政治紧张局势及变化的美国货币政策推动的强劲反弹后。瑞士联合银行分析师乔凡尼·斯汤诺沃指出，市场仍处于区间震荡中，因美国阵亡将士纪念日假期导致的流动性稀薄也促成了动能的减弱。

“我们仍然预计未来几个月黄金的上涨趋势将继续，可能会重新测试每盎司3,500美元，尽管基本风险仍然持续，”他补充道。

宏观因素仍然支持黄金

尽管贸易紧张局势有所缓解，广泛的宏观经济环境仍然支持黄金价格：

对美国联邦预算赤字不断扩大日益增长的担忧，尤其是在特朗普大规模的减税和支出方案推出之后。最近的美国通货膨胀数据显示，无论是在消费者还是生产者层面，数据都比预期要软。市场越来越预期美联储在2025年将至少进行两次降息。美元走弱，跌至一个多月来的最低水平，进一步增强黄金作为以美元计价资产的吸引力。

亚洲及中国需求强劲

从需求侧来看，官方数据显示，中国通过香港的黄金进口在4月份翻了一番，达到了自2024年3月以来的最高水平。这凸显了亚洲消费者持续旺盛的需求，他们仍然是长期支撑黄金的一大支柱。

主要机构仍然看涨

花旗集团将其三个月的黄金预期从3,150美元上调至3,500美元，进一步看涨的原因有三个：

美国的政治和财政不稳定。不断升级的地缘政治紧张局势。新兴市场的强劲需求。

地缘政治风险依旧潜伏

尽管美欧关税紧张局势暂时平息，其他全球热点仍然持续活跃：

俄罗斯对乌克兰城市进行了连续第三次空袭，被视为自战争开始以来最大规模的升级。以色列持续对加沙的空袭引发了对中东更广泛不稳定的担忧。特朗普谴责俄罗斯的侵略行为，并威胁实施新制裁，使政治风险再次成为焦点。

本周需要关注的关键事件

投资者们现在关注：

联邦公开市场委员会会议记录（星期三）美国耐用品订单初步GDP数据（星期四）核心个人消费支出物价指数（星期五）

这些数据将对美联储政策预期产生重要影响，而这又可能对黄金和美元的走势造成重大影响。

技术展望：支撑位在$3,325，阻力位在$3,366和$3,400

从技术上看，黄金仍处于有限的调整阶段。只要保持在上升趋势线支撑位3,325美元之上，整体偏向仍然看涨。跌破3,324美元可能将打开通往3,300美元和3,283美元的空间。

在上涨方面，突破星期五的高点3,366美元可能为3,400美元以及潜在的3,430美元铺平道路。长期目标仍然是接近3,500美元的历史高点，临时阻力位为3,470美元。

结论

虽然关税休战可能带来了暂时的缓解，但潜在的宏观和地缘政治不确定性仍然存在。黄金可能正在喘息，但强大的结构性驱动力继续支持其上涨潜力——除非即将公布的数据或美联储带来意外惊喜。