聚焦美国消费者信心

今日重点

今天下午，美国会议委员会的5月消费者信心调查将发布。之前，密歇根大学的另一项初步调查显示，5月初消费者情绪进一步恶化。值得注意的是，会议委员会调查的截止日期通常晚约一周，因此我们将关注中美贸易协议是否改善了消费者的情绪。

在欧元区，关注的将是法国5月份的通胀数据。由于自2月份以来电价降低，法国的通胀率一直非常低，因此重点将主要放在月环比的增加上，以此作为预测欧元区数据的指标。

在瑞典，09:00 CET发布的NIER调查可能会进一步揭示家庭情绪（我们预计会恢复）和企业的价格计划。虽然价格计划主要因零售贸易，特别是非耐用品而上升，但这仍然对通胀构成上行风险，应引起瑞典央行的关注。需要有明显的价格计划放松，才能加强瑞典央行放宽政策的案例。此外，瑞典央行董事会成员Per Jansson将在08:30-09:30 CET发表演讲，可能会评论最新数据。

在匈牙利，中央银行将宣布政策利率。市场共识是保持不变，政策利率维持在6.50%。

在新西兰，一夜之间，储备银行将召开货币政策会议。与市场一致，我们预计将对官方现金利率下调25个基点（降至3.25%）。

经济与市场新闻

在中国，1至4月份的工业利润同比增长1.4%（1至3月：同比增长0.8%），显示出在与美国的贸易紧张局势及国内持续的通缩压力下，经济仍然展现出韧性。单独看4月份，利润同比增长3.0%，而3月份为2.6%。利润的增长受益于政府的以旧换新计划，刺激了对制造产品的需求。

在日本，尽管日本银行预测食品通胀的影响将减弱，但日本银行行长植田强调，中央银行应“谨慎对待食品价格通胀对基础通胀的影响”，目前基础通胀接近2%。植田还补充说，日本银行仍然预计基础通胀将在预测期的下半年逐步接近2%，并表示日本银行“将根据需要调整货币宽松的程度”。目前预计日本银行将在6月17日的会议上保持政策不变。我们认为，日本银行下次加息最可能发生在今年10月，随后在2026年第一季度可能会再次加息。

在瑞典，4月份的生产者物价指数（PPI）为-1.6%（环比-2.4%），相比于3月份的-3.0%（环比-0.3%），标志着16个月以来最大年度降幅。电价是导致这一降幅的主要因素。

股市：关税引发的股市波动确实引人注目。股市在周五已大部分收复关税威胁造成的损失，而在周日关税暂停期间，股市在昨日上涨。这意味着欧洲股市已完全恢复到50%关税威胁之前的水平。对于股市来说，实际上没有发生什么。在美国政府多次威胁但最终未采取行动之后，市场已不再将这些威胁视为重中之重。

欧盟市场在昨日承受风险，而美国市场因假期休市，Stoxx 600上涨1%（德国DAX上涨1.7%）。与过去的几个交易日不同，这次并不是大型周期性反弹。相反，投资者在寻找新的风险来源时，超出了通常的投资选择：成长股和小盘股。自从我们没有在股市看到这样的偏好以来，已经过去很长一段时间。尽管在经历了多年的低表现后这种情况值得关注，但我们认为这并不特别持久，因为长期收益率承受上涨压力。

固定收益与外汇：EUR/USD继续面临上行压力，昨日交易接近1.14。尽管外汇市场整体平静，SEK和NOK仍维持对EUR的近期 gains 。由于市场消化了美国在周五宣布将推迟50%关税，长期EUR收益率昨天略微下降。油市对OPEC+将其即将召开的会议（决定再次提高产量）提前一天推迟至5月31日的呼吁没有作出反应。