货币卫士：宽松周期的恢复？

中央银行正在调整其对全球经济的看法，以应对特朗普政府实施的贸易策略带来的持续担忧。

新西兰储备银行 (RBNZ) – 3.50%

上周，RBNZ对美国新关税可能对全球供应链及国家经济状态产生的影响发出了警告。事实上，行长克里斯蒂安·霍克斯比在一个议会委员会上指出，某些当地企业可能会遭受长期困难，并且对变化的贸易政策特别敏感。

根据在疫情期间获得的教训，霍克斯比观察到供应端冲击通常具有持久和严重的特点。此外，他表示，全球经济结构将如何适应这些变化的动态，仍然存在很多未知数。

随着通胀稳定在银行1% - 3%的目标区间内，以及失业率攀升至超过四年来的新高5.1%，该银行似乎有余地继续其宽松周期。

值得注意的是，如果银行坚持当前的路线，可能会提供多达275个基点的降息，这是自2008年全球金融危机以来最具侵略性的宽松活动，远超澳大利亚预期的100个基点削减。

即将做出的决定：5月28日

共识：降息25个基点

外汇展望：新西兰元/美元在周五升至新的两周高点，接近关键的0.6000关口，此前美元经历了剧烈的抛售。到目前为止，虽然这一货币对似乎已进入盘整区间，但在其200日移动平均线（约0.5880）之上，进一步上涨依然有潜力。

韩国银行 (BoK) – 2.75%

根据发布的4月会议记录，大多数董事会成员感到经济逆风发展比预期更快，因此支持降息的必要性。

一位董事会成员指出，预防性降息变得越来越重要，因为经济增长可能会低于之前的预估。这位成员引用了4月17日政策审查的会议记录表示：“鉴于经济放缓，迫切需要尽早采取行动。”

在那次会议上，BoK按预期将基准利率维持在2.75%不变，但提到可能在5月降息。董事会提到影响形势的一个主要因素是“显著”的与美国总统唐纳德·特朗普广泛关税政策相关的负面风险。

即将做出的决定：5月29日

共识：降息25个基点

外汇展望：自4月以来，韩国元(KRW)持续走强。对美元/韩元的汇率在周五跌至2024年10月以来的低点1,365。有关美国贸易政策的紧张情绪几乎完全是近期亚洲外汇显著上涨的原因；这一趋势可能在未来几个月继续支持这一货币对进一步下跌。

匈牙利中央银行 (MNB) – 6.50%

预计MNB将在本周的会议上维持现有利率，因为经济表现不佳、持续的预算担忧以及关税的潜在后果预计将继续影响现状。MNB行长米哈伊·瓦尔加上周表示，如果银行要持续达到目标，通胀预期仍需牢牢得到锚定。他警告称，尽管对抗通胀的斗争仍在进行中，并重申应当前经济发展负面预期，降息不在议程之上。瓦尔加的评论是在中央银行4月决定维持基准利率不变之后，得到了货币政策委员会的普遍支持。官员们当时强调了缓慢和耐心的态度，因此表明他们还不急于改变。此外，随着明年选举即将来临，增长的国内支出面临风险，预算赤字的增加给前景蒙上阴影。

即将做出的决定：5月27日

共识：持平

外汇展望：自新交易年开始以来，匈牙利福林(HUF)一路上涨，促使欧元/匈牙利福林在4月下旬回落至约350.00的多月低点，随后进入盘整阶段。只要这一货币对的汇率维持在其200日移动平均线373.60的以下，进一步回调仍然不能排除。

南非储备银行 (SARB) – 7.50%

随着南非储备银行(SARB)准备在本周召开会议，大家都在关注它是否会维持利率不变，还是抓住机会降息。

回顾3月，中央银行采取了谨慎的语气，警告降息的空间正在缩小，全球背景非常不稳定。以美国为首的贸易战被标记为一个主要风险，SARB指出这可能会在国内产生连锁反应。

快进到今天，形势看起来有所不同。通胀已经降低到3.6%，远低于去年的4.4%，现在已经低于3%-6%的目标区间的下限。同时，兰特也达到了数月来的坚挺水平。在国内，财长还在修订预算中放弃了一项争议性的增值税上涨，减轻了家庭的压力并改变了财政对话。

尽管这些变化，市场共识仍然倾向于维持利率不变。但由于通胀温和，货币坚挺，以及国内不确定性有所缓解，降息25个基点的大门比几个月前更加敞开。SARB是否能够抓住这个机会还有待观察。

即将做出的决定：5月29日

共识：持平

外汇展望：南非兰特(ZAR)在周五延续了其看涨的势头，使得美元/南非兰特汇率跌至新近五个月来的低点约17.8000，并进一步跌破其关键的200日移动平均线18.1500。围绕黄金的情绪进一步改善，加上美元的额外疲软，应该会使这一货币对在一段时间内保持下行压力。