美联储主席鲍威尔可能给出了美联储无限期保持利率不变的最佳暗示

展望

今天我们将获得新屋开工、四月份的进口和出口价格以及密歇根大学消费者信心指数的数据。今天晚些时候，我们会收到TIC报告，显示外国对短期和长期美国国债的持有情况。

这份报告几乎不可能解读，但请在周末保持关注，看看是否有任何迹象表明那些能够解读数据的可怜灵魂失去了对市场的参与。我们可能会看到关于美元失去储备货币地位的常见头条新闻。至少在过去15年里，我们一直在看到这些——我们有一整排书架，但总有一天这会成真。

不过，现在还不是时候。我们在一月和二月经历了净流入。三月份的数据可能不会显示出资金撤出，我们得等到四月份的数据，这些数据要到六月份才会公布。

美联储主席鲍威尔可能给出了美联储无限期保持利率不变的最佳暗示。他表示：“我们可能正进入一个更加频繁、并可能更加持久的供应冲击时期——这对经济和中央银行都是一个艰难的挑战。”通货膨胀“可能在未来比2010年代的危机间期更为波动。”

这段话是在美联储对其五年战略货币政策评审会议的背景下提出的。我们必须假设美联储的经济学家们已经准备了替代的通货膨胀预期（几乎没有一个看起来好）。

昨天的数据，尤其是生产者价格指数，被解读为没有关税驱动的通货膨胀影响，会计和咨询公司RSM表示这种看法是错误的。他们认为，贸易服务的1.7%下降意味着边际利润正在被关税侵蚀，更高的成本很快就会转嫁给消费者。好吧，谁比会计师更合适询问这个问题呢？

这可能意味着昨天的10年期国债反弹是基于一个错误。10年期国债大约下跌了15个基点，目前仍然在较低水平。问题是，当一个错误被承认时，反应可能是暴力的。

债券警惕者怎么了？他们对巨额的联邦赤字表示不满，而主要抱怨来自于美联储在通货膨胀必定上升的情况下降息，即使我们还没有确凿的证据。专家称当前的状况为“熊市陡峭化”。我们查了一下这个术语以确保：Investopedia上说“熊市陡峭化是指收益率曲线的扩大，长短期利率的增长速度不一致，通常发生在投资者担忧通货膨胀或短期内看跌股市时。”

关键字是“熊”，这意味着即便当前的利率没有反映，但潜在情绪依然是消极的。我们认为交易者仍然相信美联储能够在通货膨胀绝对上升和外国投资者一定会抛售国债及美元的情况下降息，这很奇怪且与直觉相悖。今年降息的可能性仍然存在，但越来越小。是的，经济是有韧性和强劲的，或许连特朗普也无法将其杀死，但他绝对可以给它致命一击。

预测

贸易战还没有结束。特朗普已经表示他将在2到3周内做出另一个关税宣布，并将向贸易伙伴发信。他非常喜欢处于聚光灯下，也非常喜欢关税，所以当前的放松模式并不合理。美元的下行轨迹奇怪地柔软，但只是等待一个触发点来产生突破。

小道消息：彭博社报道周三，“美元在一位熟悉情况的人告诉彭博新闻社美国并未实际努力将货币政策承诺纳入任何贸易协议后扭转了损失。”

如果这是真的，真可怜台湾。但是这可能不是真的，或者只是暂时真实。没有人怀疑，如果特朗普没有得到他想要的部分，他会开始针对非贸易问题进行“撕扯美国”。此外，看看周三的情况。是的，美元曾大幅上涨，但并未站稳。美元的涨幅几乎只维持了那一天，当亚洲市场开启时，欧元的低点急剧反弹。