中国和美国在瑞士会谈后报告称“取得了实质性进展”

市场

最近，市场逐渐感受到一些可以夸张地称之为“谨慎的再通货膨胀气息”的东西。目前，尽管解放日后贸易升级，但美国的硬性经济数据（如就业人数、GDP，以及EMU第一季度GDP等）表现仍然不错。这使得各国央行（如美联储、英银及其他几家央行）在进一步宽松政策上持谨慎、渐进的态度。上周与英国达成的第一份美国贸易协议也增强了人们对美国贸易政策进入某种程度去升级阶段的感觉，市场期待着本周末在瑞士举行的美中双方高层会谈。周五的收益率市场走势有限（美国收益率在整个曲线上变化不到2个基点），但更广泛的触底模式得到了确认。欧洲央行的政策制定者最近的沟通中，更加关注贸易冲突的潜在通缩影响，暗示出进一步宽松的余地。然而，鉴于市场已经预计欧洲央行的存款利率将低于1.75%，触底的空间也随之存在。周五德国收益率增加了1.2个基点（2年期）至3.0个基点（30年期）。收益率市场的触底叙事在一定程度上影响了美元。上个月，美国货币在贸易扰动中成为重大受害者，这被视为增加了美国经济衰退的风险。关于下半年的不确定性仍然很高，但数据显示出一些韧性，而美联储目前也没有急于撤回利率支持，这在一定程度上提供了支撑，尽管美元的动能仍然微弱。周五，在缺乏重大数据或头条新闻的情况下，美元略微下跌（接近DXY 100.34，EUR/USD 1.125）。不过，作为趋势，美元进一步抛在四月份的低点之后。

在新交易周的开始，谨慎的积极势头似乎能够维持，因为中国和美国在周末的瑞士会谈中报告称取得了“实质性进展”。他们尚未提供任何关于减税的具体细节，但谈判代表表示已就进一步会谈的机制达成一致。额外的沟通预计将在今天稍晚公布。大多数亚洲市场显示出约0.5%-1.0%的温和涨幅。印度和巴基斯坦之间的冲突停火也可能对区域市场产生积极影响。美国收益率在整个曲线上增加了3-4个基点。美国股指期货上涨了1.0%-2.0%。美元也再次显示出谨慎的上涨（EUR/USD 1.1215，USD/JPY 146.1）。今天美国和EMU的经济日历几乎为空。因此，市场的焦点将依然在美中（及其他贸易伙伴）贸易谈判的进展上。本周晚些时候，关注美国四月份消费者物价指数（周二）、零售销售（周四）和密歇根大学消费者信心（周五）。除非这些数据出现意外的大幅回落，否则美国收益率和美元的触底过程可能会持续。这也可能适用于德国收益率。在这方面，新德国政府财政计划的具体实施可能会在解放日后Bunds的风险驱动反弹中逐渐受到更多关注。

新闻与观点

根据KPMG和REC英国最新的就业报告，英国招聘活动的下滑在四月份有所缓解。与三月份相比，永久性职位和临时账单的下降幅度减缓，原因在于雇主信心弱和招聘预算收紧。招聘人员指出，对工人需求的显著下降（已是连续第18个月），同时裁员导致候选人可用性迅速增加（自2020年12月以来的第二快速度）。关于薪酬方面，国家最低工资和生活工资的强于平均增长支撑了近一年内最快的临时工资增长。起始薪资再次增加，但仍低于长期平均增长速度。REC评论称，“当前活动最大的拖累因素是不可控的不确定性，而部分来自于薪税成本和监管设计，这在政府的掌控之中。”

四月份，中国消费者价格环比上涨0.1%，但同比已连续第三个月下跌（同比下降0.1%）。具体数据显示，核心通胀同比上涨0.5%，服务价格同比上涨0.3%，而商品价格的通缩则延续，同比下降0.3%。在价格篮子中占重的食品价格“仅”同比下降了0.2%（三月份为下降1.4%）。工厂门口的通缩已持续31个月，生产者价格同比下降2.7%。供应持续超过需求，政府和中国人民银行在贸易战中的宽松行动旨在至少部分恢复平衡。不过，这些影响可能要等到夏季才会开始显现。