未来一周：绿潮来临与美联储讲话

连续九根绿蜡烛让人感受到早2000年代的动量似曾相识，但别上当——标准普尔500仍在努力摆脱2月份的严重回撤，这无疑提醒我们4月份的关税震荡不仅仅是个小波折，而是一个实实在在的坑。本周的FOMC将是下一个考验：市场尚未完全放弃6月减息的可能性，但在意外强劲的177k就业数据发布后，减息的可能性曲线急剧走平。华盛顿对即时救助的呼声越来越响。然而，美联储面临着顽固的头条通胀与刚刚走出负增长的新经济之间的博弈——由于关税驱动的进口狂潮，GDP经历了自2022年以来的首次季度萎缩。我的基本判断是？利率将保持不变，声明中会慷慨地加入“数据依赖”来保持宽松的门缝微开，同时明确美联储并未屈从于政治压力。若有鹰派的声音，将期望小幅美元上涨和轻微的风险波动。不过，若有鸽派的情绪调整，将释放出另一个系统性的买盘周期，量化投资者将争先恐后地追逐上涨。

财报季正在缓解宏观忧虑——目前已经进入三分之二，加速盈利超出预期7%，是正常水平的两倍多，且云计算驱动的巨头们近期在市场上展示了超高增长的AI预算。如果下一个层级——打车服务、媒体、能源——能够提供“足够好”的业绩，这将强化这样的观点：这场关税风波只是供应链的一个扭曲，而非盈利末日。这种叙述让股票多头充满信心，即便数据的压力正在加大。

周五，所有目光将转向中国。海关数据应该会显示，在四月份美国关税重击之后，出口和进口都出现了双位数的下滑——大约14-15%的出口流量被撞上了墙。PMI数据已经暗示了需求的减弱，任何转向东盟或拉美的贸易都会是涓涓细流，而不是洪水。两天前，外汇储备的发布同时也是一个隐秘的国债销售试金石——任何清算的迹象都会引发关于美元融资的热议。

周中，台湾的贸易快照将成为“金丝雀”：在经历了近两个月的井喷后，美国的出货量应会急剧减速，这将暴露出以芯片为中心的出口是多么的顶尖。如果这两个数据都确认关税的影响，亚洲的出口引擎将从 sputter（喷吐）转为 stall（停滞），而外汇波动将提前激增。在CNH（离岸人民币）上关注初步信号，TWD（新台币）关注溢出效应，清空你的日程——北京的储备召回可能会在国债市场上掀起涟漪。