非农就业数据推动市场，周末将至

根据最新的非农就业报告，关税风险尚未对美国经济造成实质性打击。美国在四月份新增了17.7万个就业岗位，超过预期的13.8万个，私营部门的就业岗位也强于预期，与下调后的三月份数据大致持平，而失业率保持在4.2%的稳定水平。非农就业的三个月滚动平均为15.5万个，这个数字考虑到自今年年初以来美国经济面临的挑战，算是一个健康的数字。

现在的问题是，既然看起来特朗普总统在互惠关税方面让步了，美国经济是否避开了自解放日动荡以来最严重的损失？市场似乎认为是这样，周五欧洲和美国的股市普遍上涨，美元从低点反弹，美国国债收益率飙升，2年期和10年期收益率均上涨超过7个基点。尽管由于OPEC+计划于下个月增加产量，油价依然受到压制，但周五油价也上涨了。随着市场逐步消化关税引发的某些通缩担忧，黄金价格也随之上涨。标普500指数已将自解放日以来的所有损失抹去，并且自2月19日的峰值以来已回升超过50%。技术指标表明，美国股票的反弹将继续。

如果美国股市在周五能保持涨势，这将是自2004年以来最长的不间断上涨记录！过去两周，美国和欧洲的股票迎来了惊人的反弹。过去一周，标普500指数上涨了2.1%，而欧洲斯托克50指数也上涨了2.1%，富时100指数上涨了2.15%。市场正逐步消除与美国政治风险相关的股市预期，因为关于关税的新闻流持续积极。如果这种趋势持续下去，我们可能会看到股票在下周延续涨势。

就业增长超出预期

非农就业报告的细节同样令人满意。休闲和酒店行业的就业增长表现良好，尽管消费者信心有所下降。贸易和运输行业上个月也创造了就业机会，尽管人们对中国向美国的集装箱运输急剧放缓的担忧在增加。

未来几个月，就业增长放缓的风险依然很高，五月份美国的就业情况可能不会那么乐观。然而，这种风险并不削弱美国劳动市场的坚实基础，这个基础可能能够抵御未来的风暴。

中国影响苹果的销售

并非所有股票都在周五的反弹中表现良好。苹果在昨晚发布令人失望的业绩后股价下滑。主要的失望集中在对中国销售放缓的担忧上，这更多是关于中国iPhone中可用的AI功能的结构性问题，而不仅仅是关税的影响。

这对美联储意味着什么

这份就业报告的重要性超出了股市的反弹。下周，美联储将召开会议决定利率。强于预期的劳动市场报告降低了利率下调的可能性，目前下周美联储降息的概率为3%。然而，六月份降息的可能性也从周四的55%降至今天的40%。市场曾预计美联储今年会有超过4次降息，现在在这份非农就业报告之后，预计降息次数修正为3.7次。我们很想看看美联储如何解读这些数据，但他们已经表示会依据数据做出决定，因此我们不期待鲍威尔下周会释放出鸽派信号，这可能再次激怒特朗普总统。就目前来看，这份非农就业报告可能会提振美元，而美元周五已经从近期高点回落。我们认为这是一种获利回吐，因为美元本周对日元上涨超过1.8%，对英镑上涨1.14%。我们仍然认为美元的回升交易将在下周继续。